几乎每一个人都知道盲人摸象的故事和道理。这个故事最早出自《大般涅槃经》：“其触牙者，即言象形如芦菔根；其触耳者，言象如箕；其触头者，言象如石；其触鼻者，言象如杆；其触脚者，言象如木白；其触背者，言象如床；其触腹者，言象如瓮；其触尾者，言象如绳。” 这里只提到了盲人各说其是，因为盲人接受信息不同，认知出现了偏差，得出了不同的结论。而在宋·释道原《景德传灯录·洪进禅师》中却进一步提问：“有僧问：‘众盲摸象，各说异端，忽遇明眼人又作么生？’”这是一个好问题，明眼人真的能够全面看问题吗？
在股市，这个现象经常发生，就算我们是明眼人，且有很好的脑袋来分析问题，但对于一个股票的看法却各种各样，对于很多人无从选择。2022年12月13日#格力电器# 格力电器公告中期分红方案，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），这是公司今年的第二次大比例分红，公司在4月30日提出的分红方案是向全体股东每10股派发现金股利20元（含税）。格力电器曾在年初披露《未来三年股东回报规划（2022年-2024年）》中明确，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。董明珠曾经说“格力电器作为一个有良心的企业，力所能及完成自己应尽的义务。”按照格力电器1996年上市以来的分红数据，公司共实施了23次现金分红，累计分红金额达到1009.28亿元，对于一个家用电器制造商来说，这个成绩是非常优秀了。
但是，格力电器的高现金分红并没有引起市场的追捧，方案公布当日，股价反而下跌。市场上存有不同的看法。 有中小投资者吐槽，“股票分红是大股东套现，小股民亏税钱”，“分了2年红我还亏一百万 ”。 还有说”按照董明珠持股，她一人就可所获分红超4000万！“（呵呵，心理不平了）
一些投资顾问则从交易的角度思考，认为高分红要谨防小周期连续上涨之后的“利好出尽是利空”，也可能借分红的利好股价会惯性冲高。显然，投顾主要从短期交易的角度提出看法。
一些卖方研究从投资的角度思考，例如中金公司认为，格力电器高分红提升了公司价值，高股息率具备吸引力。格力电器在历史上以高分红著称，自2014 年以来的8 年，公司现金分红率有4 次超过70%，最近的2020 年、2021 年均超过70%。如2022 年全年现金分红率50%，当前股价对应股息率6.8%；如2022 年现金分红率达到2021年的72%水平，股息率达到9.8%，对于投资者具备充分吸引力。
如果从公司经营角度进行研究的，则会认为格力电器未来具有不确定因素，这几年公司的市场地位正在受到包括美的电器和海尔等同行的竞争压力，海外市场的拓展也不如同行，而线上渠道的拓展相对也较弱，公司在尝试多元化战略方面也没有见到显著的成效，公司是否能够保持现在这样的赚钱能力还不够让人放心。 这就像有的人抱着大象的大腿思考问题，有的人摸着大象的背思考，似乎都有道理。
记得巴菲特先生说过，一个公司每一块钱的留存收益必须要在其经营活动中为股东创造高于一块钱的收益，才是在为公司创造内在价值，否则应该将赚的钱分给股东，让股东去寻找能够创造内在价值的机会。查看格力电器近十年的经营数据，公司的ROE都保持在20%以上，销售净利率虽然有下滑，但仍然在10%以上，公司的赚钱机器仍然在运转，管理层在在没有找到更好的投资方向时，保持公司正常运转的资本支出的前提下，把公司赚来的钱通过红利方式分配给股东，这是值得称赞的理性行为，符合巴菲特先生对管理人行为评估的要求。
由于我们A股的投资文化更加关注赚取股票价格差来体现投资收益，像格力电器这类可以用股息率来衡量的投资方式就无法吸引市场的眼球。因此，我们每一个在股市投资的人，都应该厘清自己的投资思路和诉求，再全面的分析投资对象，才能够真正搞清楚我们的投资决策到底是追求什么。否则，就会陷入明眼人的“盲人摸象”的局面了。
#格力电器公布员工持股计划# $格力电器(SZ000651)$ $格力物业(NQ837530)$
注：本文所研究的案例和提及的个股，丰熙投资不做推荐，以此投资，风险自负。