| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：2 |
投资真要有这么简单就好了。大部分情况是，B 公司虽然便宜，但它的护城河并不牢固，所以它当下 12% 的 ROE，33% 的分红率和 8% 的增长率，并不能长期维持下去，这就是一个价值陷阱。估计当下的银行股里，会有不少这样的例子。
对银行股，利率是个矛盾体。因为就银行而言，加息可以抬升银行股的净息差，从而抬升银行股的业绩，属于利好。但加息会拉高整个股市的折现率，从而将估值降下来，属利空。同理，降息是加息的反方向。所以，对银行股来说，到底是加息好，还是降息好，还得具体情况具体分析。
我刚才漏说了分红80%。
我之所以把估值说的比较极端，就是让答案显而易见，告诉你便宜也是很重要的一部分。
因为护城河是抵御进攻的，但是银行业最大的护城河是资本充足率，龙头很难进一步发起进攻。这导致银行只要风控到位，基本不会关门，ROE可以长期维持在一个水平。
没有护城河的银行ROR都可以长期稳定，因此只要匹配一个便宜估值，是可以获得不错收益。
因此便宜也是决策的一个重要因素。
这还是要看加息的原因是什么。比如，美联储这一轮加息是因为输入性通胀，美联储拼命加息，就是要压制（其实并不发热的）经济，最终通过减少居民消费需求来抵御这个输入性通胀。这种加息压制通胀的方法，其实是杀敌（通胀）一千，自伤（经济）八百，美联储无非也就是两害相权取其轻罢了。温和加息，尤其是经济复苏后，从之前低利率走出来的那种加息，比如，从零利率逐步加息到 2% 或 3% 的目标利率，这种才是最好的。