我刚才漏说了分红80%。我之所以把估值说的比较极端，就是让答案显而易见，告诉你便宜也是很重要的一部分。因为护城河是抵御进攻的，但是银行业最大的护城河是资本充足率，龙头很难进一步发起进攻。这导致银行只要风控到位，基本不会关门，ROE可以长期维持在一个水平。没有护城河的银行ROR都可以长期稳定，因此只要匹配一个便宜估值，是可以获得不错收益。因此便宜也是决策的一个重要因素。