第一章 背景及风口
7月23日，国务院新闻办公室举行上半年工业通信业发展情况新闻发布会。会上工信部副部长辛国斌表示，将大力推进充换电基础设施建设，鼓励企业研发换电模式车型。具体来说，工信部下一步将会同相关部门继续大力推进充换电基础设施建设，进一步完善相关技术标准和管理政策，鼓励企业根据使用场景研发换电模式车型，支持像北京、海南等地方开展试点进行推广，推动新能源汽车的产业高质量发展。
充电和换电都是电动汽车的能源补充方式，各有各的优势，各有各的使用领域和消费群体。从当前来看，新能源汽车虽然取得了长足发展，但是还仍然处于产业的发展初期。技术路线、商业模式还都在探索和变化当中(谁先占领开拓了市场，谁就早拥有客户)，我们还是要支持新技术、新业态、新模式的创新发展，鼓励企业研发新型充电和换电技术，探索车电分离的模式应用，来满足不同市场的需要。相比大家了解比较多的充电方式，换电模式也有它自己的特点，我简单归纳一下。
一、车电分离，可以大大降低消费者购车的成本。
现在大家普遍感觉到，新能源汽车虽然国家有补贴政策，但是相对来说还是偏贵。而且这种国家的补贴政策已经明确了退坡，原来是到今年底退坡完毕，由于疫情的影响，决定推迟退坡进度，还可以再延一段。所以，车电分离可以大大降低消费者的购车成本。(消费者就是如此，短期字面上购买压力及成本降低了，所带来购车价的优惠的巨大落差，勾引起购买欲，而电池作为租赁形式出租，同时又不用去考虑维护电池的种种措施，进而提高了驾驶的公里数，一石三鸟。从而引起资本市场的投入，带起社会新消费，创新消费，消费升级)
二、可以增加消费者出行的便捷度。
换电池时间甚至比加一箱油的时间还要短，我们做了一个比较，比如现在换电站，车开进去开出来不到3分钟，我们加一箱油没5分钟、8分钟是加不完的。所以，换电实际上只要习惯了，也是很便捷的。
三、由电池运营公司对电池集中进行监测、养护与管理，有利于延长动力电池的寿命，提升电池的安全性。
我们消费者买新能源车很多人只管开，对车的关心和关注、养护就没那么及时到位。电池其实也是一个非常脆弱的组件，除了电池单体之外还有电池包的管理问题，技术上要求很高，在使用过程中也需要及时养护、检测，否则在充电过程中和充电后的一个小时有较大风险，一旦热控制管理不好，就可能出现爆燃。即使有这种问题，我也可以告诉大家，新能源汽车自燃率比传统车还是要低的。由电池运营公司集中管理，可以提高电池的安全性。实际上很重要的是观念的转变，传统车去加油站加油，这是理所应该的、正常的，那么新能源车、电动汽车换电池、租电为什么不可以呢。
四、利用峰谷电价的差别来降低充电成本。
现在往往是新能源汽车开回家晚上充电，在用电高峰期充电，这会用电的价格就比较高，如果是电池运营公司来管理电池的话，完全可以利用峰谷优惠电价这个时间段来充电，可以降低租电池的成本。这也是一个特点。
五、可以根据每天的行驶里程考虑当天租多少电。
现在新能源电动汽车基本续驶里程是400公里，一辆车里一组电池六七百公斤，占车重占比很高。其实多数人每天行驶不会超过50公里。可以设想一下，今天要跑50公里，就租用50公里的电池，不用背着400公里的电池去跑，车重会大幅度减轻，耗电也会大幅度减少。对全社会来说，如果每个人都这么做的话，就是一个非常大的节约量。如果担心租50公里的电怕怎么样，作为电池运营公司说，要50公里，给你配70公里的电，够了吧？万一有点小问题，这也可以做到的。
六是换电模式还可以催生出一些新的服务业态。
大家都知道，现在快递非常方便，打一个电话，10分钟就可以到你身边，业界如果采用换电模式，搞一个换电车，也在大街上游弋，谁提出换电，要保证10分钟内到，其实在技术上没有任何问题。这可能会催生一些新的服务模式。当然，推进这种换电模式仍然还有很多问题需要解决，比如车辆的总体设计，电池箱就要规范统一，要有国家标准，对电池同样也要提出标准化的要求，不管是软包还是硬包，是方形的还是柱状的电池，都应该规格规范化。另外，电池的插接这些装置也都要规范化，这还有一些需要进一步探索的地方。
在一些领域里面，比如公共交通领域公交车，电动公交车有的是采用了换电模式。在出租车领域，有一些采用了换电模式，像北京的出租车采用换电模式以后，接单率提高了30%多，续驶里程数增加了将近30%，出租车司机的个人收入也增长了30%多。这是对各方面都非常有利的模式。
第二章 行业的佼佼者
充换电站行业佼佼者，率先布局者，蔚来。
截至5月31日，蔚来换电站的总数共有132座，涵盖全国58个城市。截止7月24日，蔚来已有换电站139座，54天的时间，增加了7座，平均7天一座，极力符合蔚来CEO李斌的口径，以后技术及规模成熟了，就像预装式印模版一样，一天一座是肯定可以实现的。
2020年年底蔚来将建成200座换电站。让我们算一下目前蔚来换电站的市占率。
按照目前7月23日来计算，全国建成换电站449座，蔚来有139座，市占率高达31%！恐怖的是，蔚来以后一日一座的换电站建成效率，可想而知，市场先手市占率将会越来越大。
再看看建设换点站的成本。
换电站的成本高得离谱，蔚来如此烧钱提前大规模去布局的决心以及后面的决策值得我们去深思，就像几年前的滴滴一样，烧钱补贴去占有用户，有了用户就有市场。
废话不多说，算一下整座换电站的成本，整座换电站电池的成本至少35万元，这里算上从高压出线到变压器到低压出线，到充电桩来算的话。
整个工程下来，可分为高压部分、土建部分、充电桩部分、技术服务部分等。
高压部分大多数情况采用箱变模式（630kVA），含高低压进出线预估40万；
土建部分预装式房屋及模板，预估20万；
充电桩部分，一条充电桩6万计算，每条充电桩可冲两个车位，按5条充电桩来计算（因还有帮备用电池充电），这里预估30万。
技术服务部分，例如房屋等设施完善、通风、排水、以及通信互联网设备等，预估5万。
其他部分工具措施配备，预估5万
合计一个换电站大概成本为130万。
目前蔚来已建139座，计算已投入至少1.8亿，年底200座将投入至少2.6亿。
第三章 抱大腿扶摇直上的山东威达
山东威达子公司苏州德迈科是国内领先的从智能产品、智能装备到整体系统集成的一站式智能制造解决方案提供商，累计获得发明专利、实用新型专利、软件著作权50余项，在食品饮料、精细化工、生物制药、电商物流、汽车、机加工等行业积累了大量的行业经验，拥有对仓储、搬运及输送实现高度自动化、信息化的能力，能够覆盖从厂内自动化的离散控制、过程控制、批次控制到MES系统，能够为国内外客户提供机器人应用方案、生产线的自动化新建及改造需求，并已成功推出智能穿梭车、多层堆垛机、高速并联机器人、AGV小车、MES/WMS软件等智能产品以及智能包装装备、自动化装配线、智能物流装备、机加工产线专机等智能装备新产品。苏州德迈科控股子公司昆山斯沃普智能装备有限公司致力于电动汽车电力供应基础设施包含自动化换电站、交直流充电桩、智能电池模组的设计研发、生产制造、销售、安装、运营、咨询、技术服务；电动汽车充换电互联网平台及动力电池梯次利用大数据平台建设、技术开发、运营管理、技术咨询和服务，在电动汽车快速自动换电站的系统规划、机械设计、电气控制等领域拥有多项发明和实用新型专利，已在北京、上海、苏州等地建设多处电动汽车快速自动换电站系统并成功投入运营。
昆山斯沃普智能装备有限公司是何许人也？
昆山斯沃普智能装备有限公司是蔚来与苏州德迈科成立的合资公司，专门从事充换电站等一系列建设，山东威达持有44%股权。重点是该公司有智能电池模组的设计，研发、生产制造、销售、安装、运营、咨询、技术服务；电动汽车充换电互联网平台及动力电池梯次利用大数据平台建设、技术开发、运营管理、技术咨询和服务，俗话称一条long服务。
综述上述，蔚来的充换电座建设肯定去全部交给昆山斯沃普智能装备有限公司来建设。
重点来了，2020年年底投入2.6亿元，根据年报数据，这块毛利大概是25%，则2020年200座换电站给山东威达带来6500万元利润，大概一座32.5万元，这里尚未包含经营服务换电所产生的费用。
蔚来汽车换电服务是免费，收取只是为电池组充电所需的电费。如果购买一键加电了能量无忧套餐的话，就包含了一个月 15 次“一键加电”的服务，年付费用在10800 元，当然用户也可以选择按月或单次购买，月付费用 980 元，单次费用是 180 元。（即年费60元一次，一年180次），如按该模型测试，需要更多数据，我换一种模式来测算。
据了解，目前充电桩各种平台，每条充电桩每日可以产生利润250元/天，即一条桩每年可以产生91250元利润，蔚来换电站按五条桩来测算，一个换电站每年可产生46万元利润。（成本130万元，3年回本也算正常）（这里可能较保守）
未来猜测，2021年按照一日一个换电站，一年新增365个换电站，大概可以贡献1.2亿元，换电站服务费（365+200）*46=2.6亿元（每年可以产生稳定至少2.6亿元换电站服务费），合计3.8亿元。贡献给山东威达折算44%，贡献高达1.7亿元，山东威达其他业务按一年1.5亿元测算，合计3.2亿元，对应目前28.72亿市值，动态9倍PE，给予45倍PE估值（目前充电桩板块50PE），对应市值144亿，五倍股。
未来10年，换电站模式推广复制成功，各类政策标准配套落地，市占率稳步上升，充换电扩充至其他车型及品牌（类似加油站那样），问全国有多少个加油站？
12万座加油站，还是按照31%市占率来保守预估，37200座，（37200-200）*32500=12亿建设费用，换电站服务费37200*46000=17亿建设费用，合计29亿元， 贡献给山东威达折算44%,13亿。对应目前28.72亿市值，动态2倍PE，给予40倍PE估值（目前充电桩板块50PE），对应市值574亿，20倍股！！！！
$山东威达(SZ002026)$ $展鹏科技(SH603488)$ $蔚来(NIO)$
利益声明：以上属于个人讨论所用，不能保证正确。不能作为任何投资和建议。本人持有睿见，利益直接相关。
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