| 发布于: | 雪球 | 转发：0 | 回复：37 | 喜欢：4 |
/导语：每天都会留出时间过一遍卖方研报，若发现高质量内容，很愿意和球友们做个分享。不定期发布，宁缺毋滥。/
和大部分制造业宿命一样，工程机械板块在经历了国内大发展后，往后就需要看出海进展，正好晚上看到有券商报告覆盖，和球友们分享。
一、我国工程机械历史各时期缘何出海?
...
中国制造的量已经足够大了，很多产品的产品都已经占据了世界的第一。
再靠量，这条路已经很难了，别人也会和你冲突。
只有靠质。
国内很多巨头，产品的销量已经接近甚至超越世界第一巨头，但是利润和市值差异巨大。
由大变强，是下一步的主题。
国外巨头为什么强？
我之前说过一些案例。
我个人看法，国外巨头很多是六边形战士。
举个例子，法国施耐德=断路器巨头+工业软件平台巨头+中高压变频器巨头等。
而中国的良信股份呢？
再比如，宏发股份已经是行业龙头了，但他很清醒，去年Q3纪要提到，
“具体来说，在继电器产业上，宏发将致力于驱动由大变强的转型，推动从单一继电器产品到多元化产品线的全方位发展，以及实现从单一的继电器产品向为客户提供综合性解决方案领域。
这也是目前头部继电器企业正在研究的方向和目标，相比于传统只售卖单一的继电器产品，为客户提供综合性解决方案领域，无疑会带来更高的利润率与用户黏性，也能更好地了解需求端，根据需求端反馈进行产品开发。”
宏发股份依然只是大而不是强。
这几年，我也研究过不少公司。
我最大的心得有两个：
1.成长股爱好者，小心买到伪成长股。
2.价值股爱好者，小心买到伪价值股。
成长股投资者爱好科技股，而价值股投资者不太喜欢科技股，更喜欢消费股，金融股等。
任何一个行业的巨头，之所以份额第一，市值第一，是有原因的。最大的原因，人家是六边形战士，能力多元化。
而很多小公司，只是一边或者两边战士。而且更可怕的，他一辈子都无法成为六边形战士。
这两者之间的距离和登天一样难。
譬如我买过良信，没赚钱，跑了。我去年也买鼎通科技，翻倍没走，过山车回来跑了，不跑赔惨了。
良信无法成为施耐德，因为他缺少软件平台和工控能力（变频器，伺服等）。
鼎通科技无法成为安费诺，因为他只是个代工企业，安费诺是横跨传感器（芯片）和连接器的多元化巨头，连接器内部，人家横跨各个技术，各个行业。
举个例子，一种混合传输电流和信号的板对板连接器。假设一个公司主要做信号连接器，他做这种混和连接器就可能不容易做好。一个主要做电流连接器的公司，也不容易做好。只有同时做信号连接器和电流连接器的公司，才可能做好。
再比如，安费诺人家消费电子不景气，航空和军工连接器景气，业务多元化可以平滑周期。
那有人去调研维峰电子，高管说想搞航空连接器，都不知道需求没法搞，人家客户不给你机会。
价值投资者买到伪价值，其实往往把周期股当消费股。
譬如芒格犯过两次错误，第一次是2000年科技股泡沫前期买某个办公家具公司，他以为家具公司是消费股，和宏观经济关系不大。结果2000年纳斯达克崩盘，他的家具股也崩盘，办公家具，很多都是初创科技公司，唇亡齿寒。
第二次是买阿里巴巴，他以为阿里巴巴是护城河强大的消费股，没想到消费降级了，拼多多来颠覆了。他也没想到，互联网科技迭代如此之快，美团，抖音，其实都在侵蚀阿里巴巴的市场。
看看美国的股市，多少软件牛股？
Salesforce(NYSE:CRM)，一个销售管理软件，2800亿美元。
施耐德，1000亿欧元市值，如果他只造硬件，能达到这个市值吗？不可能。
有大变强，是否意味着我们要买软件股呢？
这有错了。
我说过，国情差别很大。
从大变强的难度可能远远大于由小变大。
由小变大，你可以靠仿制，靠低成本，但是由大变强，要靠创新。
那些对标美股SAAS牛股，买A股软件股，很多很惨。
软件行业壁垒非常高。
我之前看雪球一个球友，专门投资美股SAAS的，踩雷之后发帖说，一定要小心了，不同SAAS行业差别之大，超过想象。
这也和我之前说过的买浙江鼎力赚了几倍，在浙矿股份赔惨的大户一样。
专注一个行业，不等于你能搞懂行业内各个细分市场的差别。
我个人看法，尽量要选择偏硬件的行业和公司。中国公司搞软件太难了。
譬如福耀玻璃，它只需要继续做好玻璃，提高附加值，降低成本，全球没有对手。
他不用研发软件。
这种行业可能才是适合投资的。
如果一个价投拿着良信股份，去对标施耐德，觉得能涨几十倍，上百倍，他可能会失望。
当然，良信股份即使没有软件平台，市值也依然可能会增长。但是他不可能像施耐德那样变成千亿欧元市值巨头。
由大变强阶段，其实利空能源股。
因为中国的制造业需要提高附加值，主要是软件，而不是纯粹靠硬件走量。
当然，中国的新能源转型之路依然没有结束，所以，能源股肯定有机会。
但是，我觉得整体而言，最大的机会已经过去了。现在杀进去长江电力，陕西煤业，我肯定不建议了。
但是可以关注铜矿股，锂矿股。
因为新能源转型需要这些材料。
你如果认为别人是废话，那你最好讲出你的理由，如果你懒的讲，那请你再继续懒一些，别说人废话，因为这既证明不了你正确，反而让人感觉你说这些话是为了彰显自己高明，别人愚蠢。这样的人，是令人鄙视的
这几年，我也研究过不少公司。
我最大的心得有两个：
1.成长股爱好者，小心买到伪成长股。
2.价值股爱好者，小心买到伪价值股。
成长股投资者爱好科技股，而价值股投资者不太喜欢科技股，更喜欢消费股，金融股等。
任何一个行业的巨头，之所以份额第一，市值第一，是有原因的。最大的原因，人家是六边形战士，能力多元化。
而很多小公司，只是一边或者两边战士。而且更可怕的，他一辈子都无法成为六边形战士。
这两者之间的距离和登天一样难。
譬如我买过良信，没赚钱，跑了。我去年也买鼎通科技，翻倍没走，过山车回来跑了，不跑赔惨了。
良信无法成为施耐德，因为他缺少软件平台和工控能力（变频器，伺服等）。
鼎通科技无法成为安费诺，因为他只是个代工企业，安费诺是横跨传感器（芯片）和连接器的多元化巨头，连接器内部，人家横跨各个技术，各个行业。
举个例子，一种混合传输电流和信号的板对板连接器。假设一个公司主要做信号连接器，他做这种混和连接器就可能不容易做好。一个主要做电流连接器的公司，也不容易做好。只有同时做信号连接器和电流连接器的公司，才可能做好。
再比如，安费诺人家消费电子不景气，航空和军工连接器景气，业务多元化可以平滑周期。
那有人去调研维峰电子，高管说想搞航空连接器，都不知道需求没法搞，人家客户不给你机会。
价值投资者买到伪价值，其实往往把周期股当消费股。
譬如芒格犯过两次错误，第一次是2000年科技股泡沫前期买某个办公家具公司，他以为家具公司是消费股，和宏观经济关系不大。结果2000年纳斯达克崩盘，他的家具股也崩盘，办公家具，很多都是初创科技公司，唇亡齿寒。
第二次是买阿里巴巴，他以为阿里巴巴是护城河强大的消费股，没想到消费降级了，拼多多来颠覆了。他也没想到，互联网科技迭代如此之快，美团，抖音，其实都在侵蚀阿里巴巴的市场。
由大变强阶段，其实利空能源股。
因为中国的制造业需要提高附加值，主要是软件，而不是纯粹靠硬件走量。
当然，中国的新能源转型之路依然没有结束，所以，能源股肯定有机会。
但是，我觉得整体而言，最大的机会已经过去了。现在杀进去长江电力，陕西煤业，我肯定不建议了。
但是可以关注铜矿股，锂矿股。
因为新能源转型需要这些材料。
看看美国的股市，多少软件牛股？
Salesforce(NYSE:CRM)，一个销售管理软件，2800亿美元。
施耐德，1000亿欧元市值，如果他只造硬件，能达到这个市值吗？不可能。
有大变强，是否意味着我们要买软件股呢？
这有错了。
我说过，国情差别很大。
从大变强的难度可能远远大于由小变大。
由小变大，你可以靠仿制，靠低成本，但是由大变强，要靠创新。
那些对标美股SAAS牛股，买A股软件股，很多很惨。
软件行业壁垒非常高。
我之前看雪球一个球友，专门投资美股SAAS的，踩雷之后发帖说，一定要小心了，不同SAAS行业差别之大，超过想象。
这也和我之前说过的买浙江鼎力赚了几倍，在浙矿股份赔惨的大户一样。
专注一个行业，不等于你能搞懂行业内各个细分市场的差别。
我个人看法，尽量要选择偏硬件的行业和公司。中国公司搞软件太难了。
譬如福耀玻璃，它只需要继续做好玻璃，提高附加值，降低成本，全球没有对手。
他不用研发软件。
这种行业可能才是适合投资的。
如果一个价投拿着良信股份，去对标施耐德，觉得能涨几十倍，上百倍，他可能会失望。
当然，良信股份即使没有软件平台，市值也依然可能会增长。但是他不可能像施耐德那样变成千亿欧元市值巨头。