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对平台期公司,我期望理想的账面价值增长率为15%,也就是市盈率6.7倍。当然这比较难。通常8.5倍是一个可以开始试探性买入的价格。目前的五粮液老窖大约是8倍,但是业绩是下降的,未来3年业绩上升可能性小,所以看起来便宜,实际空间并不大。白酒股一定是业绩触底未来增长稳定明确的时候,股价才会走出来。
上述所举的例子基本都是在1—3年内完成股价的飞跃,但企业的转型成功和产品占据领导地位肯定不会是这么短的时间内就能完成的,可见,股价还是领先于企业本身的转型的。也就是说,在企业开始决定转型时股价就起来了,等你确定看到转型成功,股价可能早已完成飞跃进入平台期。当然,这其中肯定是有一些关键节点,让你能够提前确认企业转型是必定会成功的,如何确定这些关键节点,就是能力问题了。