#复星旅游文化# 这篇深度历时3个月跟踪调研，数据出自招股书、年报、业绩会、投资者日和媒体信息总结码出。
复星旅游文化是港股中少见的欧美旅游复苏的强关联股，公司基本面和全球疫后需求休戚相关。
首先分析核心业务地中海俱乐部。
业务结构
该公司的主场在欧美。招股书显示，法...
意气平
市场本身能够发现你身上所有的问题
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他的全部讨论
$复星旅游文化(01992)$ 的三季度公告，净利润转正了。
这个数据显示的恢复速度比预想得要快，也可能我从来没搞清楚过季节性。地中海 收入恢复基本和产能差不多，但是房价涨不被反弹，全球入住率也有65%了。
亚特兰蒂斯三季度收入同比下降是预期中的，甚至比其他国内酒店普遍降四成还好一些...
回复@价值投资的达达: 我觉得地中海最大问题不是引流，品牌已经很强，全球化的度假村品牌是稀缺资产，只不过滑雪场资源性更强。地中海还是发展速度的问题，中期业绩会有个现场提问我挺赞同的，是关于中国产能上太慢，我觉得全球也是一个问题。//@价值投资的达达:回复@意气平:嗯嗯明白了，这个生意...
回复@价值投资的达达: 遇到看旅游的可以多聊几句，范尔是少有的把收购和运营做得极致的旅游业样板，这公司收雪票和一票通的收入占了87%，住宿业务反而只有13%。滑雪一票通是很聪明的生意模式，本质上是预付费生意，或者和保险差不多的生意模式。//@价值投资的达达:回复@价值投资的达达:不知道你对...
回复@价值投资的达达: 这个电话会我也听了，地产只是一个原因。上半年经营性现金流改善20亿（从-7.3亿到13.1亿），太仓卖了750-250=500套，货值12-13亿，以一半左右的回款量也就9-10亿，剩余一半现金流改善大部分是海外预订收入。公司在业绩公告里特别提了5月和6月的预定量，其中欧洲和美洲的下半...
gb品牌增速是低于预期的 。按一致汇率计下降2.4%是低于预期的，作为一个扎根中国的品牌，中国一季度应该有个很低的基数。公司解释是对零售业务关店和整合理线下批销所造成。我可以忽略其在中国以外的发展，毕竟是中国品牌。但是中国市场的增速太低了。
经营费用率还是有提升 ，解释是去年上半...
$复星旅游文化(01992)$ 业绩公告读完了，海外夏季恢复得不错，如果房价较2019年涨17%，容纳能力三成缺口的话，三季度盈利超2019都是可能的。
经营活动现金流大幅转正，业绩会上没解释原因，我估计除了海外重启后预订以外，就是国内旅游地产的现金流贡献了。
问一：下半年海外这个形态，是...
从$中芯国际(00981)$ 和中国建材近期走势，理解意识形态对政策调整的导向，叠加对教培、游戏、医美的态度，对于三胎政策的长期效果应当给予重视。
生育意愿的提升是长期工程，过去十年缺乏积极有力的政策支持，现在是实质改变的拐点。
新生儿剔除疫情中疫苗注射因素，我觉得不能更差了。在...
回复@价值投资的达达: 要持续扩张，我对休闲游的长期发展坚定看好。地中海在国内只有7个村，用户只有27万，这个体量在中国任何一个消费市场都是非常小的，让中国人去扩张，很快中国的盈利先跑出来。//@价值投资的达达:回复@价值投资的达达:地中海确实是亲子，但是家长带孩子去这地方的动力性相对较...
$复星旅游文化(01992)$
投资逻辑：
短期：疫后复苏的确定性
长期：旅游大市场结构性升级中复星旅游业务的成长确定性
斗胆预测基本面已实际触底。Delta不会造成大规模再封城，接种过疫苗的人已经不用去医院自愈。主要看重症率和死亡率。小政府已经封不起。
2022年
一、地中...
我的模型：
收入 2021年
地中海俱乐部：68-73亿
亚特兰蒂斯：16.5-17.5亿
地产：21-23亿
其他：3.5-4.5亿
总收入 109-118亿
净利润2021年
地中海俱乐部（单体财务费用已扣）：亏损24～亏损27亿
亚特兰蒂斯（单体财务费用已扣）：2.5-3亿
地产：4-5亿
#复星旅游文化# 读完盈警，大致猜想：
地中海俱乐部 三季度应该是单季盈利明显改善的一个季度，下半年订单已恢复到疫情前的86%，如果房价再改善的话，三季度的盈利可能接近或追平2019年三季度。凭经验单季度是盈利的。
亚特兰蒂斯：暑期做到3.5-4亿收入，50%EBITDA吧。海南房子不知是否还...
国家外汇管理局资本项目管理司司长提出“2021年将研究有序放宽个人资本项下业务限制，修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性”。
近期外汇政策在着眼于...
$利福国际(01212.HK)$2020上半年亏损2.3亿主要由于1) 4.6亿财务投资亏损；2) 1.8亿投资性物业减值，在上半年疫情，修例风波大陆客大幅下降情况下上半年核心业务百货依然盈利3.7亿。
根据今天发的盈警，全年盈利1.4亿，意味着下半年盈利3.7亿，惟未知核心业务占比。公告披露，下半年由上半年...
近期关于10年美债利率飙升，美经济数据上扬，市场风格在牛年第三个交易日开始出现明显的风格切换。恒生科技股的行情要歇一歇了，接下去要看下未来成长确定性高，去年又跌得够惨的板块。我觉得可以看：香港本地股。
香港特区政府发布的施政报告中也提到：香港经济因为社会动荡、疫情等多方面因...
疫苗受益股并非随着疫情受控单边向上，必然有反复回转，但总是越来越确定。目前全球疫苗分发处于供不应求的阶段，欧洲还在抢疫苗。我的交易节奏是：大陆城市线下新零售商超——大陆城市餐饮——大陆城市商务酒店——大陆旅游——澳门博彩旅游——本港零售商超——本港餐饮——本港酒店。每一轮都有...
中国是一个巨量的升级消费市场，以先进的医疗科技获得幸福感，在数字营销和消费升级的催化下，消费者对医美的接受程度不断提高。
2020年全球医美市场约1561亿美元总量，年均增速6.8%。中国医美市场在2020年达到约2000亿元，2023年预期达到3115亿元。
医美耗材药品是目前价值链上最值得投资...
$猫眼娱乐(01896)$ 就地过年，电影、城市高端餐饮如期受益，疫后春节电影档单日票房已超过2019年首日的20%，这是一个重要的信号，反映的是人们本质的需求。 $猫眼娱乐(01896)$ 2019年收入42亿（票务5成/广告4成/其他一成），利润4.6亿。2024/25全国票房看800亿，猫眼市占率看5%以上，毛利率70%。