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敬畏市场

他的全部讨论
天味食品: 利润超预期,收入增长渐入佳境【中泰食品饮料】

投资要点 事件:公司2020H1归母净利润同比增长83%-101%,扣非后归母净利润同比增长83%-102%。其中2020Q2归母净利润同比增长280%-345%,扣非后归母净利润同比增长232%-290%。 收入加速,净利率大幅提升。2020Q2净利润增长超预期,主要系:(1)收入加速明显,渠道调研反馈单二季度收入增长超过50%...查看全文

汤臣倍健:《2020年向特定对象发行A股股票预案》解析 【中泰食品饮料】

投资要点 事件1:公司6月25日公告《2020年向特定对象发行A股股票预案》,拟向不超过35名特定投资者,募集资金总额不超过36.08亿元,发行股票数量不超过1.6亿股,定价基准日为本次发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%,最终发行价格根据竞价结果与保荐机...查看全文

食饮中报前瞻:白酒动销好于报表,大众品回归常态【中泰食品饮料】

投资要点 二季度伊始,我们在《论超预期》一文中前瞻性的指出食品饮料有望获取显著的超额收益,选股方面可从边际改善以及政策宽松两个角度来经行筛选,Q2食品饮料各细分领域龙头屡创新高,表现抢眼。5月份我们组织了近20多家公司的交流会,6月份我们做了大量的渠道调研。我们认为:二季度以来消费...查看全文

西麦食品深度:渠道产品双驱动,燕麦龙头高成长【中泰食品饮料】

投资要点 核心观点:燕麦行业小而美,不到百亿的销售额,5年复合增速9.5%,近几年健康轻食、代餐市场蓬勃发展,为燕麦片长期成长性打开新空间。目前国内燕麦CR3仅38.2%,对比日本CR3 82.5%、美国CR3 70.1%,集中度提升空间较大,西麦食品作为国内燕麦行业龙头,加强线下渠道渗透+发力线上,子品牌...查看全文

重庆啤酒:协同效应值得期待,公司有望开启全国化进程【中泰食品饮料】

投资要点 事件:公司发布《重大资产购买及共同增资合资公司暨关联交易预案》公告。交易方案分成三部分:(1)重庆啤酒向嘉士伯香港购买重庆嘉酿48.58%的股权,以现金方式支付;(2)重庆啤酒以自身拟注入资产及现金认购一定比例的重庆嘉酿新增注册资本,嘉士伯咨询以A包资产(嘉士伯工贸100%的股...查看全文

周思考25:优质资产估值体系上移,关注中报业绩催化【中泰食品饮料】

投资要点 本周茅台、五粮液、海天、中炬、天味、青啤等细分领域龙头均创出历史新高,估值水平进一步上移,我们认为,估值体系要考虑增长的质量、速度以及可持续性,估值中枢上移既可能来自于行业格局的改善(如啤酒),或者是行业高景气度(如复合调味品),以及企业自身经营质量提升(如茅、五)...查看全文

古井贡酒:锐志进取,志在全国化【中泰食品饮料】

投资要点 事件:6月19日,我们参加了古井贡酒股东大会,换届选举梁总连任董事长职务,核心高管团队稳定,并与投资者进行了交流,我们将市场最关注的三点问题进行简要总结。我们看好公司的核心逻辑未变,关于公司的详细内容,建议参考5月18日发布的深度报告《古井贡酒:看好省内份额加速提升,预期...查看全文

涪陵榨菜:需求旺盛叠加补库存,二季度有望加速增长【中泰食品饮料】

投资要点 终端需求延续高景气度,疫情反复下居家消费持续受益。一季度还原预收款后,公司收入同比增长32%,反应出疫情期间居家消费的旺盛需求。根据国家统计局数据,2020年4月和5月的全国餐饮收入分别下滑31.1%和18.90%,虽然环比Q1的下滑44.30%收窄,但仍处于恢复阶段。根据哗啦啦的全国餐饮动态...查看全文

湘佳股份深度:冰鲜黄羽鸡龙头,渠道优势助力高增长【中泰食品饮料】

投资要点 冰鲜禽肉产品龙头,盈利能力持续提升。(1)大力开拓冰鲜业务,盈利能力显著提升。公司从2007年开始探索冰鲜禽肉营销模式,形成了一套成熟的冰鲜禽肉商超系统营销模式。2019年公司活禽销量2776万羽,冰鲜产品销量4.34万吨。2015-2019年公司收入CAGR为16.57%,归母净利润CAGR为28.21%,销...查看全文

周思考24:酱酒再受热议,景气仍在途中【中泰食品饮料】

投资要点 6月8-10号,我们全程参加了茅台股东大会,并且做了不少的草根调研。我们认为不少的投资者将股东大会的焦点放在了股东大会参会的感受,而我们则花了大把的时间在研究公司的运营变化;不少投资者关注茅台和国台,而我们对茅溪镇更为上心。 大会安排审慎在情理之中。与往年上千人参会的浩大...查看全文

煌上煌深度:门店加速扩张,酱卤之煌扬帆起航【中泰食品饮料】

投资要点 核心观点:我们认为,一个行业允许多种生态同时生存,尤其是在有增量的行业中更是如此,每家公司均有自身的成长逻辑。休闲卤味行业依旧处于拓展增长中,消费场景广阔,当下行业CR5仅21%仍有较大的提升空间。公司积极变革,通过营销组织架构变革、调整省外扩张思路,2019年净增698家门店...查看全文

周思考23:地摊经济提升啤酒关注度,酱酒热再掀热议【中泰食品饮料】

投资要点 近期地摊经济备受关注,不少投资者认为地摊经济利好啤酒的消费。结合啤酒基本面的好转,啤酒板块引起投资者的青睐。同时,近期郎酒和国台IPO步伐加速,结合10号茅台的股东大会(预计火爆),酱酒再度推上风口。我们认为:地摊经济政策的持续宽松,的确有利于啤酒的消费,随着销量的增加...查看全文

天味食品:内部机制优化,外部加速扩张【中泰食品饮料】

投资要点 积极引进中高层人才,强化激励激发内部活力。公司搭建人力资源平台,通过强化顶层设计以支撑公司长远发展。公司先后引进了技术总监、人力资源总监、财务总监,几位新进高管均长期从事对应岗位工作,且在大中型跨国公司或上市公司中有过工作经历。公司引进专业化的高管团队成员,持续推进...查看全文

五粮液:产品梯度升级,渠道变革持续深化【中泰食品饮料】

投资要点 事件:5月29日,我们参加了五粮液2019年度股东大会,对现场及线上投资者交流会进行了学习和思考。 二季度渠道动销恢复顺利,全年收入双位数增长目标信心充足。随着国内疫情的有效管控,二季度白酒动销逐步加快,5月份五粮液的高端酒和系列酒均恢复明显,其中高端酒动销恢复至去年同期正...查看全文

周思考22:股东大会见闻:内外兼修,信心重启【中泰食品饮料】

投资要点 5月推荐效果佳。五月组合是:贵州茅台、古井贡酒、伊利股份、绝味食品、今世缘。当月内五者涨跌幅分别为贵州茅台(7.97%)、古井贡酒(11.02%)、伊利股份(-2.70%)、绝味食品(30.57%)、今世缘(12.45%),组合收益率为11.86%。同期上证综指下跌0.27%,组合领先上证综指12.13%。六月...查看全文

周思考21:数十场交流汇总2:酒水结构机会显著,零食双雄齐头并进【中泰食品饮料】

投资要点 5月推荐组合:贵州茅台、古井贡酒、伊利股份、绝味食品、今世缘。当月内五者涨跌幅分别为贵州茅台(4.94%)、古井贡酒(13.05%)、伊利股份(-4.62%)、绝味食品(15.29%)、今世缘(10.61%),组合收益率为7.86%。同期上证综指下跌1.62%,组合领先上证综指9.47%。 本周我们继续召开中期...查看全文

华润啤酒深度:高端化元年开启,产能优化红利释放【中泰食品饮料】

投资要点 核心观点:2018年底以来我们发布多篇深度报告推荐啤酒板块,本文借鉴百威英博在中国的高端化路径,认为华润有望依靠自身的渠道优势+喜力的品牌优势加速实现高端化。华润产能优化、效率提升的红利也将逐步释放。短期看,疫情导致啤酒行业一季度销量和利润承压,后续逐月向好,叠加今年Q2...查看全文

天味食品:股权激励靴子落地,收入有望快速增长【中泰食品饮料】

投资要点 事件:公司发布《2020年股票期权与限制性股票激励计划(草案)》和《2020年度非公开发行A股股票预案》。激励计划拟向激励对象授予权益总计730万份,约占公司总股本的1.22%,其中首次授予630万份,约占总股本的1.05%;预留授予100万份,约占总股本的0.17%,预留部分拟给予后续引入的高管...查看全文

周思考19:Q2消费边际改善,区域龙头重点推荐古井、今世缘【中泰食品饮料】

投资要点 5月推荐组合:贵州茅台、古井贡酒、伊利股份、绝味食品、今世缘。当月内五者涨跌幅分别为贵州茅台(3.86%)、古井贡酒(3.97%)、伊利股份(0.68%)、绝味食品(4.21%)、今世缘(4.91%),组合收益率为3.53%。同期上证综指上涨1.23%,组合领先上证综指2.29%。 展望二季报行情:我们认为...查看全文

今世缘深度:双重指引目标明确,江苏消费回暖的最大受益者【中泰食品饮料】

投资要点 核心观点:我们认为公司短中长期均具备催化,短期来看,江苏是白酒消费的先行指标,餐饮有望率先修复,今世缘当前正多措并举抢抓动销,下半年旺季有望重回高增,看好公司在本轮省内消费回补中明显受益。中长期来看,公司仍处于品牌势能上升期,国缘在省内升温不会因疫情而中止,反而疫情...查看全文

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