巴菲特最近清仓了持有N年的强生和宝洁，很多价值投资者直呼看不懂……
很多人还在买进宝洁和强生，他们刚买完转头就发现巴老爷子居然清仓了……
他们看这俩标的PE也不高啊，强生只有10倍，宝洁稍高一点24倍……
再按巴菲特推崇的指标ROE来看，宝洁的ROE仍然高达30%，强生的ROE也有24%……
这俩标的的股息率也在3%左右……
这么牛的世界级品牌企业看着好像挺划算……按我们很多“价值投资者”的理念，那这俩太值得投资了？是吗？
老巴为什么清仓，很多人说巴菲特可能错了，我看未必……
那什么原因呢？
其实，原因无他，就是估值过高了……
我们看估值一定不是静态去看的，一定要结合企业增速来看，也就是要考虑企业的成长性……我说的看成长性其实也是老巴的未来现金流折现，看十年、看未来理念的另一种表现形式……
我们看强生近5年营收、利润年均增长率只有4%；宝洁也好不到哪去，近5年营收年均增长率只有5%，利润年均增长率4%，几乎难以跑赢同期的美国通胀率，相当于停滞的状态……
不管是宝洁还是强生近几年的增长基本上是停滞的，这种停滞的企业的估值水平，目前看估值仍然给高了，而且还高很多……#雪球星计划# #估值# #估值的艺术#
