| 发布于: | 雪球 | 回复：130 | 喜欢：2 |
我对VC 了解及其有限，不过最近刚好在看中国VC 投资经典案例，其中对蒙牛的项目影响深刻。
按照VC 的盈利模式，大部分在上市一年内就退出了，一定希望卖一个好价钱，所以会选择非常有前景便于讲故事的项目。
比如当年中国液品奶的复合增长率超过 50%且集中度低。蒙牛净利润复合增长率超过 60%且管理层结构与股东利益一致。
当年VC 在中国是很稀缺的，而企业扩张又亟需资金，所以在这种条件下VC 更有定价权，能够获得更多的股权。
当然这个过程资本确实助推了企业运营，同时在管理结构和上市上也给于很多支持。
上市后一年左右VC 全部退出，大概 3 年不到 5 倍的回报，当年蒙牛上市pe 也不高，大概 20 多，这个过程有经营的提升，也有估值的提升。
故事的后续是依靠净利润提升，蒙牛市值又涨了 10 倍。
请教下苍老师私募股权是不是必须有退出限制？毕竟沈南鹏这种投资美团超过 16 年的太少了。
“VC肯定不傻，但它的生意模式就不是通过自己投资的生意慢慢增加分红赚钱。而是，1.投资人们现在喜欢的，好募资。2.通过人们将来更喜欢，实现退出。”这只是一部分VC或者是VC的一部分想法吧，长期做的还是要靠业绩说话的，募资肯定重要，长期做业绩更重要，当然有些不想长期做的另说（只占一部分）
这些都是个例，孙正义也是个例。我更相信统计数据，2015年的统计，耶鲁基金会在私募股权基金上获得了过去20年平均36.1%的收益率，同期耶鲁基金会投资的股票资产20年平均收益率是14.5%，我觉得这个数据足以说明一切了，也可以终结所有的争论了。
以前确实是 现在vcpe的irr也在一直降
耶鲁基金会在私募股权基金上获得了过去20年平均36.1%的收益率，同期耶鲁基金会投资的股票资产20年平均收益率是14.5%，我觉得这个数据足以说明一切了。
只讨论给投资人赚钱，伟大不伟大另外讨论，芒格的话我也看过，我理解就是他觉得自己赚不过红杉的意思，当然，有很大的自谦成分在里面。
实际上，国内叫的上名的基金，红杉中国、经纬、顺为、元璟、五源、源码、真格、IDG等，收益率都还不错，5-10年时间纬度超过同期头部股票基金是大概率的。而我国的那些最聪明的互联网公司创业成功的企业家们，资产大部分都配置在VC上，没有比他们更人精的吧。