小小辛巴最有名的应该是小市值理论,即哪怕公司再垃圾十几个亿的市值总是有的,因为当时公司还有所谓壳价值,但后来ipo泛滥壳价值就不存在了。其实王亚伟也一样,以博重组为主,后来也是壳价值没了,重组成功率大幅下降,收益就不行了...其实跟NBA一样,现在是小球时代,但这种打法过去的明星现在就成不了明星了。
需要说明的是,投资理念没有对错之分,不同人根据自己对市场的理解,对价值来源的判断,选择不同的投资风格。
如果把投资判断的出发点分成三个部分,即对确定性的追求、对景气度的追求、对估值的要求,从这三个维度去考察,三种投资风格大致特征和关注点如下:
先看价值投资风格。其对确定性和估值的要求较高,对行业景气度的要求较低,甚至会逆向而行。这也是为什么价值投资者,一般不会去追逐热点行业,可能会更多关注甚至配置一些被大家所抛弃的行业公司、景气度不是那么高的行业公司。这是有内在逻辑的,因为价值投资追求的是价格比价值更低估的标的,一般来说,当行业景气度不高、被投资者所抛弃的时候,价格低于价值的概率是比较高的,价值投资者很有可能在这些领域找到更多的标的进行投资。
再看行业轮动风格,或基本面趋势投资风格。其对确定性的要求相对会低一点,对行业景气度的要求非常高、趋势要非常好,对于估值是有一定要求的。通常会去把握行业周期的波动,在行业周期的底部去做投资,在行业周期的顶部进行撤离,因为行业周期底部,往往是估值比较有吸引力的时候。其对公司确定性的要求是降低的,因为是进行行业配置,不要求投资组合里面的每个公司都有那么高的竞争优势、竞争壁垒,可能一个行业会买很多家公司,而价值投资在一个行业里面可能只会买极少数的龙头企业,那些最有竞争优势、竞争壁垒的公司。
接下来是赛道投资风格。其比较注重企业的确定性,也注重行业或者赛道景气度,但对估值的尺度是比较宽松的。赛道投资风格也要挑行业最好的公司,因为这样的公司将来才可能跑出来,才可能成为市场最喜欢的标的,所以其对公司的确定性有一定要求,行业或者赛道的确定性是研究的重点。正是因为更看重赛道的确定性、景气度和成长性,往往这个行业赛道上公司的估值都不会那么便宜,大家普遍会觉得高成长可以支撑高估值,众多的资金和投资者会更加关注这个行业,也会做一定的投资和配置,尤其里面的优秀公司的估值肯定便宜不了,相对来说,赛道投资者对估值的尺度就会比较宽松。
睿远基金曾写过一篇《投资中的“本手、妙手、俗手”》刷爆朋友圈,大家感兴趣可以读一读。本手是合乎棋理的正规下法;妙手是出人意料的精妙下法;俗手是貌似合理,而从全局看通常会受损的下法。投资如棋,新人们或许追求一招制敌的妙手,大多数人下的也多是俗手,而老将们往往更坚持朴实无华、大巧若拙的本手。
很巧的是,我也写过一篇《下棋多下本手 , 不下恶手 , 少下俗手 , 偶尔妙手》 。
小小辛巴最有名的应该是小市值理论,即哪怕公司再垃圾十几个亿的市值总是有的,因为当时公司还有所谓壳价值,但后来ipo泛滥壳价值就不存在了。其实王亚伟也一样,以博重组为主,后来也是壳价值没了,重组成功率大幅下降,收益就不行了...其实跟NBA一样,现在是小球时代,但这种打法过去的明星现在就成不了明星了。
铁打的雪球,流水的大V,被市场抛弃都无声无息的
向行大学习优秀的投资理念!投资确实很难。
转型成本是很大的,时间还有容错。我两年都没成功
价投目前只有在美股长期生效,得益于美国的长期霸权体现在各个行业,中国做价投,,得看中国国运喽
市场进化了,原来的方法就淘汰了
哪有什么转型,与时俱进而已
自诩一下,我属妙手,但是,常常要经历常人难以承受的等待和煎熬
几千万能炒没了,上杠杆了吧,没必要啊