| 发布于: | 雪球 | 回复：24 | 喜欢：36 |
我觉得“宏大叙事”对具体投资没有什么指导意义。你一定要进入到产业链里面，找到盈利增长最快的环节。你不做产业链研究，很难搞清楚哪些企业有利润、有壁垒、能跑出来。
我没有看空的意思，中国市场太大了，只要沉得下心，专心做事，一定会成功的。机床行业日本的几个世界品牌的市值都不高，德玛吉森精机2021财年营业额210亿，市值125亿；牧野2022财年营业额97亿元，57亿市值；大畏2022财年营业额90亿，市值83亿元（均已换算成2023年1月26日人民币）·····同样amada，jtekt估值同样不高，虽然这些企业均已经没有了成长性，但是对比A股的这几家公司，我们的估值确实是顶天了。或许在阶段能赚到估值和市场先生的钱的的机会，但难度比较高[笑]
资本市场没有真相一说，重要的是角度和变化。
任何一个方法体系，一旦被市场有了充分认知的时候，有效性和超额回报就会大幅下降。
许多成长股单看PEG确实不贵，但从行业市值空间的角度看，会发现不少目标公司的市值已经见顶了，核心原因是市值空间的见顶。
我们的核心的还是以产业链角度出发做选股，许多人只强调个股，我们很强调产业趋势和产业链。选准了产业趋势，即便个股判断出现一些差错，容错率也比较高。但是选错了产业链，个股再看得不是特别好，就再也没有机会起来了。当然，我们对纯赛道论的投资方法保持谨慎。
在我们早期搭建研究框架的时候，发现成长股投资其实很难。如果你看不懂行业变化，很容易对公司出现错误判断。
我觉得“宏大叙事”对具体投资没有什么指导意义。你一定要进入到产业链里面，找到盈利增长最快的环节。你不做产业链研究，很难搞清楚哪些企业有利润、有壁垒、能跑出来。
在互联网的时代，市场信息扩散的速度非常快，如果没有前瞻性的认知，跟在市场后面，就很难有超额收益
昨天兄弟来访，我讲了三点意见：
1、投资收益率目标是多少，决定采用哪种方式。
2、投资思路前后要统一。
3、股价涨跌的逻辑归因要明确和准确，技术派多数失败于此。
日股上搜索DMG MORI ,MAKINO,AMADA,JTEKT,OKUMA可以看各个公司的详细财务数据和估值水平。这些企业都基本超过50年的历史了。机床行业从世界性角度来说也是周期性行业，2021年是阶段的顶峰。国内也有比较有特点的，比如海天主打龙门，做出了差异化，科德主攻五轴，但这个难度太高了，又是极具细分的领域，除了国外禁售的航空和军工以外，民用领域很难与这些国外企业pk。
转：
资本市场没有真相一说，重要的是角度和变化。
任何一个方法体系，一旦被市场有了充分认知的时候，有效性和超额回报就会大幅下降。
许多成长股单看PEG确实不贵，但从行业市值空间的角度看，会发现不少目标公司的市值已经见顶了，核心原因是市值空间的见顶。
我们的核心的还是以产业链角度出发做选股，许多人只强调个股，我们很强调产业趋势和产业链。选准了产业趋势，即便个股判断出现一些差错，容错率也比较高。但是选错了产业链，个股再看得不是特别好，就再也没有机会起来了。当然，我们对纯赛道论的投资方法保持谨慎。
在我们早期搭建研究框架的时候，发现成长股投资其实很难。如果你看不懂行业变化，很容易对公司出现错误判断。
我觉得“宏大叙事”对具体投资没有什么指导意义。你一定要进入到产业链里面，找到盈利增长最快的环节。你不做产业链研究，很难搞清楚哪些企业有利润、有壁垒、能跑出来。
在互联网的时代，市场信息扩散的速度非常快，如果没有前瞻性的认知，跟在市场后面，就很难有超额收益。
感谢。我先看了一下DMG MORI，营收最近几年一直下滑，PE12。毛利，净利率也不高。
对于没有增长的公司PE10-20也差不多了。
我看过不少行业，在国外估值低，但是到了国内成本低，利润率高。市场也在中国。
所以很多公司在日本做不大，在中国是能做大市值的。半导体材料就有。