铜连接行业产业进展追踪1.0

前述文章大致将行业中头部公司基本面以及技术路线、格局等情况进行了介绍，中间也穿插了部分材料比如铜箔屏蔽材料的验证。从本文开始，将着力于跟踪产业的进展。

先放个马老板沾沾喜气。

一、产业进展的大致节点

本次GB200项目由APH独家供应，输出解决方案，国内线材供应商通过APH供应给最终客户NV等

从商务谈判到大批量出货大致分为几个步骤：

1.送样验证（测试信号传输稳定性、平整度，光滑度、一致性等），最关键的一步。此步骤验证的是样品生产的技术能力，也即供应商是否能生产出所需的高速线缆。

2.小批量测试。此步骤其实是为大批量出货做试生产的准备，往往要同下游厂商做试出货的配套验证，已经是拿订单的前夜。

3.正式出货形成销售。在小批量测试完成后，客户会下出指引性订单。

二、国内相关厂商现在怎么样了

首先，送样要分清几个APH厂的情况。

APH SS：APH旗下最核心的高速线缆厂，本次项目最先出货的以及早期核心份额的厂商。

APH南通、APH深圳、APH厦门：APH旗下的组装厂，独立招标，独立发包，是SS和LTK的下游客户。APH SS、LTK等将成缆发货至这三家组装厂，组装厂将连接器等组装成型，发货给下游服务器厂商进行最终出货。

其次，国内供货厂商的情况。

1.LTK：APH SS送样已通过并实现小批量交付，初步完成了出货。

APH南通、深圳和厦门仍在独立于SS进行最后的小批量测试，进展一切顺利，处于拿订单的前夜。

LTK产能主做224G成缆，也即利润最高最厚的部分，SS小批量交付完成意味着本是有一定竞争关系的两家公司在迫切且巨量的需求下，也为了完成交付进行了协同。

LTK的产能由于在之前已经扩产完毕且设备能力有保障，随时可以进行批量交付。

2.SY：主做芯线部分并往成缆做延伸。在APH SS的技术及设备扶持下，224G芯线获得了突破并取得了SS验证通过，后续将规模出货。

SY的产能解决方式将原来老的消费电子产线全部转做高速线另外也快速租赁扩建了新的厂区，进行了设备的购置和准备。

注：公司目前112G等芯线出货量剧增，也显示了产业需求之旺盛，外溢需求明显（SS产能集中于利润最高的GB200项目224G成缆，其余非NV以及NV项目中部分需求，外溢给了SY）

3.AL：SS曾经全力扶持的公司，做出了224G芯线及成缆，也最先通过APH SS及南通认证。目前AL的产能已经打满，并为HW预留了接近三成的产能，以备后续910C上量的需求。

这里提一点，AL的扩产。

AL的扩产周期是21个月，目前为止土建仍未动工。AL本次扩产没有采取常规的租赁厂房等轻资产方式进行，反而进行了土地 设备等重资产的购置，体现了公司想做大做强的决心，但在很大程度上也严重影响了在本次GB200项目上的交付能力和产能保障，给了LTK和SY更多的份额和可能。另外，AL本次扩产的规模xxxx套折合成xxxx米的产能概念，投产后也远远无法满足目前的需求且不说21个月后的远水怎么解一年内的近渴。

事物都具有两面性，AL由于其在SS的一手扶持下飞速成长，GB200项目上目前主做最高端的224G成缆不做芯线部分供应SS且傍上了HW，和SS之间的关系已经变得非常微妙（小弟变竞争对手且有了另外的大哥），SS转头扶持了SY，目前做出了224G芯线，后续也可能做出高速率成缆。LTK也是SS和AL之间关系的受益者，SS的224G成缆产能外协将不再聚焦于AL，并且事实上拉来了LTK。

三、竞争格局及几个其余玩家

市场有一个担心是格局的恶化时间，之前文章做出过回应，竞争格局的决定因素在于技术及工艺、关键设备、公关能力和资金实力。

技术及工艺（包括改造和调试产线的能力），独立源头只有两家SS和LTK。AL及SY属于SS技术扶持。其中有一个细节，SS和LTK的技术团队对设备的调试改造能力，可以使得设备的产出率和良率远高于其余竞争对手。

这里想提一句，技术及工艺仿佛是一个似是而非的概念。反过来想，如果谁都能研发并生产出来，为什么只有SS（包括其扶持厂商）和LTK掌握了这个能力。

关键设备：比如罗森泰的设备，目前只有SS LTK和AL有数量非常有限的存量设备且订货周期很长，决定了竞争格局在很长的时间不会恶化。SY正在协调一台罗森泰，10月到货一台国内首台类罗森道设备（依赖于SS的调试改造能力）。

公关能力：技术及工艺和关键设备已经卡死了绝大多数的竞争对手，公关能力更是让SS之类的厂商将供应商把控在极小的范围内。

资金实力：不用多提。

LX：最近声势很高，称拿到了下一代R系列8亿美金的柜外线订单。如果信息为真，高速线缆的整体市场空间（柜内＋柜外）也将进一步打开，而由于LX是APH类似的角色，具体到线材的生产，预计又降委外给上述厂商进行。（由于LX在下一代的市场份额预计在10%，APH仍为绝对大头份额并技术授权给泰科和莫仕）

蓝原（LTK原金总出来创立）、达为互联（LTK原佘总出来创立）以及其他等等，上面四个条件基本不满足三个及以上。比如：蓝原和达为互联目前无厂房无设备无资金，技术可能有部分LTK原来的功底，公关有曾经的部分关系网，但是其他均严重不满足。

目前对这类厂商的合理期待，可能是非NV项目供部分低端产品，做SS LTK AL SY的需求外溢方。

四、非NV项目情况

今年已经大幅放量的有AWS和Google（可以从上游镀银导体提货验证）。与此同时，海外很多厂商已经明确了使用APH的铜连接方案并同APH进行了指引性下单。

国内厂商HW的910C将是下一个大的增量，AL为此预留了产能，其他线材厂同样也接到了相关的需求。

让我们一起追踪产业的进展

$沃尔核材(SZ002130)$ $神宇股份(SZ300563)$