冯异

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@大道无形我有型[¥200.00] 大道，能用一句话总结一下什么是好的企业文化吗？

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给时光以生命，而不是给生命以时光。//@不明真相的群众:回复@CpCpCp2010:大家或多或少都有这种焦虑，根本上的出发点还是怕死，而人是迟早会死的，所以不能说这种焦虑是完全没有道理的。

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投资人读金融历史，能防止“近因效应”，避免“将短期事情长期化”的思维盲点。举两个栗子：过去十年小市值轮动在A股市场取得百倍收益，惯性思维会认为小市值轮动策略总是能取得优异成绩，但今年收益-20%。如果事先放在全球100年的金融历史来看待思考这一策略，将会更加审慎一些。2015年最流行的一...

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回复@不明真相的群众: 【价值和成长】企业价值=存量+未来增量。未来增量即成长，从这个层面而言，成长是企业价值的一个变量，其重要性可以小到忽略不计（也可能是负的），也可以大到无限（巴菲特语）。
在某些时候，投资人认为企业未来增量会极其巨大，在对企业出价时，会高于存量很多。为了区...

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男人看重女人的自然属性， 女人看重男人的社会属性。//@唐朝:回复@华宝添益:这么庸俗的广告帖，我喜欢。拿了个镜子照了一下，左看右看，自己应该徘徊在456三个级别上，鼓起勇气，算6吧，666

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从1996年到2000年，标普500翻倍。
从2000年到2002年，标普500腰斩。
从2002年到2007年，标普500翻倍。
从2007年到2009年，标普500腰斩。
从2009年到现在(2015年)，标普涨了三倍。

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巴菲特说：如果公司一美元的留存收益能创造大于一美元的市值，那留存收益就是值得的，否则的话公司就应该把留存收益给股东分红。

中国神华高额派息引发的估值思考

1) $中国神华(SH601088)$ 2016年赚290亿，派息金额达590亿。派息款主要来自未分配利润。如果在此时买入等待分红，可以粗暴的理解为，原来股东持有期间赚的、但没有拿走的钱，将分给现在买入的股东。
2) 如果派息前神华290亿的年利润，3300亿的估值是合理的。那么派息后，盈利未发生变化，合...

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当沙丁鱼从加利福尼亚的海域逐渐消失的时候，沙丁鱼商品交易员互相竞标而使得每罐沙丁鱼的价格飙涨。一天，一个买家决定用一顿昂贵的膳食来优待一下自己，他打开了一个罐头吃起来。他立刻感觉不适，于是他对卖主说沙丁鱼已经变质了。卖主说：“你不了解，这些沙丁鱼不是用来食用的，它们只是用来交...

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护城河既不是投资成功的充要条件，也不是投资成功的必要条件。
护城河的主要作用是保证企业的顾客不被竞争对手撬走，从来保证企业盈利的可持续性。
从某个角度而言，护城河是在公平的环境下取得“不公平”的竞争优势。
护城河的构成包含但不限于以上四点。最好的护城河是多点构筑的复...

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【持有是否等于买入】
1、从机会成本的角度看，持有即等于买入。资金持有至到期日或等额资金买入至到期日，两者的收益率相同。从这个角度看，在任何一个时点，持有即等于买入。
2、但是持有并不意味着可以继续买入。除了机会成本，还要考虑仓位。如果持有的资金占总资金的仓位非常合理，继...

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1克的预防胜于1吨的治疗，只有在好业务、好管理、好价格同时具备的情况下才出手买入，将风险控制在买入之前。 如果在买入之后，企业基本面发生恶化。必须当断则断，不能抱侥幸心理。这个时候纠错，多大的代价都是最小的代价。

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财务报表是对过往经营绩效的量化。而决定经营绩效的是市场需求、企业战略、管理水平、竞争优势等诸多变量。这些变量决定了未来财报的演变方向和幅度。所谓“菩萨畏因，凡夫畏果”，对这些“因”的动态把握才是投资成功的关键与否，“果”财务报表只是这些“因”变量的综合投射。
如果只是单纯...

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做拍卖会上唯一的出价者。

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投资的本质是用存量创造增量。

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铁粉的数量是衡量优秀企业的重要标志之一，这部分顾客不会因为价钱便宜就选择其他产品，这也就是常说的定价权。看看茅台、苹果都是这样。

贵州茅台有意压低利润意欲何为

$贵州茅台(SH600519)$ 在12月22日晚上非常突兀的公布了年度业绩预告。是的，突兀。一贯以低调著称，习惯最后交卷、在四月底公告年报的茅台，一反常态在十二月下旬公布了年度经营数据。让人感到惊讶的是公告日期，此时距离营业日期结束尚有一个星期的时间，如果加上财务部门对账时间，大致可以推测...