$牧原股份(SZ002714)$ $海螺水泥(SH600585)$ 可能有人有误解就是如果未来不断反复出现拉扯是不是猪肉没有投资价值，确实单存从周期角度没有，但是牧原投资价值非常高，牧原有超越行业超额利润，其实所谓连续亏损4~5年只是落后产能，而不是头部企业，头部企业其实很少亏损的，就是阶段性反弹，牧原利润也是非常惊人的，那是200~300亿利润，而25年可能暂时下滑，但是很难亏损，26年就开始爆发，从长期看牧原是增长性曲线，其实不看好猪肉行业其他股跟看好牧原没有任何矛盾之处，我说的非常清楚，就跟水泥行业我根本就不看好未来水泥行业发展，水泥行业没有任何成长性，但是海螺有头部企业优势，未来水泥只有海螺或者其他优势企业有投资价值，整个行业没什么投资价值的，至于200~300亿利润真的对于牧原不算高，因为头均利润200元牧原就140~150亿利润，头均利润300元，就210亿，头均400元就200~300亿了，而非常多企业成本是高于牧原300~500的，别忘了这种成本优势会转换为产能的，不需要高速扩张，25年8000万头，26年9000万头，27年1亿头这种速度就可以了，这种低速扩张加上继续提高效率，其利润增长率非常惊人的，如果再配合上顺周期，会发现什么情况，当然这个过程会受到周期扰动导致利润产生非常明显波动