爱尔眼科和通策医疗都属于医疗服务行业，是国内医疗连锁机构中非常有代表性的两家公司，一家是眼科医疗连锁机构的龙头，另一家在口腔医疗连锁机构的龙头。在资本市场上，分别称为“眼茅”和“牙茅”。
但实际上，两家公司在商业模式上是有很大差异的。虽然通策医疗成立时间更早，但如今爱尔眼科市值1100多亿，而通策医疗只有200亿，“金眼铜牙”不是没有道理的。下面来梳理一下它们之间的差异。
1、行业特性。
眼科医疗是更加依赖设备，对医生的要求，相比牙科没有那么高，这是爱尔眼科能通过资本的力量快速扩张全球的主要原因。而牙科呢，可以理解为“手工业性质”，所以更加依赖医生。
2、医生依赖性。
因为行业的特性，爱尔眼科更加依赖设备，而且设备非常昂贵，所以医生想要独立创业的难度就变得很大。而通策医疗对医生的依赖度高，对设备的依赖度低，只要牙科医生有几十万购买相应的设备，就可以独立创业。所以通策要解决的问题就是，如何留住医生。目前牙科行业中，集中度比较分散，通策医疗市占率大约在2.6%左右。
3、业务分布。
还是因为行业的特性，通策医疗想要实现全国扩张的难度是非常大的，所以目前通策的业务高度集中在浙江省内，省外扩张一直不太顺利，并且省外业务毛利率比浙江省内更低。而爱尔眼科呢，通过“并购基金”模式，让公司快速扩张到全国范围，用资本解决设备昂贵的问题，所以规模比通策要大很多。
4、经营规模和利润率分析。
由于爱尔眼科的规模更大，所以它的营业收入和净利润更高。但是利润率呢，通策更高。这里面最主要的原因是，通策在浙江省内的口碑极好，所以省去了一大笔营销费用。而爱尔眼科为了跟公立医院竞争，投入了更多的营销费用来推广业务。
5、发展模式
爱尔眼科过去的发展模式是通过“并购基金”模式实现全国快速扩张的，快是挺快的，但公司也意识到一些问题。比如高商誉，还有质量的问题，最近爱尔眼科的医疗事故频发，跟这个有直接关系。公司也指出，“并购基金”模式会逐步退出历史舞台。
而通策医疗过去的发展是依靠“蒲公英计划”，在一个区域内，先打造一家当地最高级别的总院，口碑有了，来的人也多了，再开分院，触达更多的患者，同时也能把品牌打响！至于扩张策略，通策是通过自建医院来慢慢铺开市场。这样的发展模式跟爱尔快速扩张相比，会更健康，但是扩张速度很慢。医院需要筹建或者培育，前期会亏损，生产力无法快速释放，一间医院要做到盈利需要花好几年的时间。
2023年年报说，通策提到未来的扩张，会从仅靠自建改为以收购兼并和加盟为主。但扩张速度肯定没有眼科医院快，因为牙科最大的难题是医生。通策的成功是有一定的运气成分，如果要到省外扩张的话，品牌力在浙江好使，省外就不一定了。
虽然它们都是民营连锁医院企业，也因为不同的专科有着商业模式上的差异，但也是有一些共同点的。
第一是行业空间，无论是眼科还是牙科，未来都有着非常大的增长空间，都是千亿规模。
第二是估值，在二级市场上，估值怎么看都觉得没便宜过，最夸张的是，两家公司的PE都到达过200以上。
最后总结一下这两家公司：
爱尔眼科：眼科医疗连锁机构的龙头，医院扩张到全国范围，未来随着“并购基金”模式的退出，现有医院会逐渐走向成熟，公司的增速肯定会走向一个平庸的增速。
通策医疗：口腔医疗连锁机构的龙头，浙江省收入占比高达95%，未来扩张想要通过兼并和加盟的话，会有一定难度，做的怎么样，需要时间观察。
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