其实很简单，我们的原则是要找到成本最低的融资方式，为携程和股东增值。为此我们选择给予CB投资人每年0.5%的利息率，这是迄今资本市场能够找到的最低利息支出，携程的团队能够做到这一点是非常不容易的。然而，CB市场有它特定的订价机制。如果我们只给出0.5%的利息率，投资人可以接受的债转股的价格只有10%的溢价，即我们CB发行价格17.58美元的10%，那也就是19.5美元。同时为了抵消由此带来的股权稀释，我们发行来一个call spread的产品组合，将事实上的债转股溢价提高到了50%，即$26.5左右。