消费品是最难的。中国消费者的口味变化的速度惊人的快,一个品牌从众星捧月到弃之如履,很可能就两三年。不信瞧瞧锤子手机,也许,未来哪天苹果都会坠落。化妆品也类似,比如什么一叶子、韩束或佰草集之类的,都不知道能流行几天。服装就更是如此了,李宁都差点被存货拖垮......消费品的研究是非常非常非常难的,真比医药难得多,医药有大量的论文可以看,你知道未来会发生什么,但消费品不一样,消费者的口味很难提前掌握,你几乎需要每天泡在商场里,每天跟各路经销商聊天,这根本不是新人能做到的。当然,有人会举白酒的例子,但白酒的周期性其实很强,绝大多数白酒股票都是周期性远远强于成长性。
至于公用事业,它受政策影响极大。比方说上网电价,涨一分钱或跌一分钱意味着什么?但什么时候调价、定什么价,很难估计。再比如说机场,去年某机场也是被政策狠狠的扇了一耳光,千万不要忘记,在现行制度下,公用事业的价格本质上就是政策的一部分,而很多时候说要搞“价格跟随”的制度,到最后又执行不下去。看似公用事业的DCF最好算,但到后面一看,现金流根本无法预测...