万洲国际的营业收入，从2014年到现在几乎停滞。2018年除税前的利润，几乎又回到了2014年。市场先生尽管是一个狂躁的人，但是在大多数的时间内，他的估值其实应该是有根据的。如果利润不增加，股价还想增加，只能依靠提升市盈率。看一看万洲国际的15倍的左右的市盈率，确实不太高，当然似乎也不太低。
如果利润增加，其增加的途径的有哪些？只能是卖出更多的高温产品和低温产品，或者提价。销售更多的产品或者提升价格，并不容易。因为无论是高温产品还是低温产品，双汇固然强大；但是其竞争对手也不逊色。虽然双汇现在是中国市场最强大低温和高温生产商，这种最大的规模给双汇带来哪些优势？产品的价格更高？还是规模效应下的更低的成本？从天猫的搜索可见，高温产品基本被双汇和金锣垄断，而且双汇的价格确实比金锣高了大约8%（王中王和口口福）。至于成本，没有找到更好的直接证据。
我看到双汇在低温产品方面也一直在努力。一方面，将冷鲜肉推广到更多的地区。当然这并不容易。前几年还经常看到那些垄断肉市场的肉霸们，一手拿着刀，一手拿着当地的规定，阻挡双汇的进攻。双汇凭借着强大实力，满满撬开这些被一个个肉霸霸占的市场。另一方面，将史密斯菲尔德的产品更多的引导到国内。可是因为争端，估计菲尔德的产品似乎也受到了影响。不过，菲尔德的产品价格相当贵；以京东王中王和菲尔德最受欢迎一款产品（早餐火腿切片 150g/袋）对比：后者每克价格大约是前者5倍。如果二者使用相同的原料，显然销售菲尔德产品所得利润将数倍于销售双汇的利润。而在双汇集团中，王中王是被定义为高端产品的。
万洲国际其实有一个很好的股价催化剂：中美两国之间贸易。如果不是因为MY争端，中国的猪肉由于受到非洲猪瘟的影响，光是进口猪肉就会让万洲国际大赚一笔。虽然有争端，但是我倾向于认为，这种争端年内有可能会解决，因此万洲国际在这个方面仍然会有不错的收益。而且，因为非洲猪瘟的横扫千军的架势，是否让那些至今仍在肉霸控制下的市场，无肉可卖？转而只能顺应双汇的进攻？
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基本上在5.5-6港币卖出了周黑鸭，这表示如果持有到现在亏损超过60%。可以理解周黑鸭的市值，但是不理解周黑鸭的盈利为何会不不走低。卖出的钱又买入了达利食品，因为私有化的原因，亏损才勉强控制在10%。卖出的钱大部分买入了万洲国际，按当时的买价计算，大约盈利了20%（5港币附近）。这真的是一个实际，不是段子吗？
史密斯菲尔德，在美国是最大的猪肉生产商，依然难以稳定的盈利。凭什么猪肉养殖企业可以稳定的盈利？如果找一个不在股市、养过猪的人问问，大都是会说，养猪其实赚钱蛮艰难的。我的理解大规模养殖，可能对成本的影响有限。这是一种毫无差异化产品的生产。
股价应该与企业的内在价值同步增长；然而，股价总是围绕着内在价值波动。这种波动，有时会导致股价距离内在价值距离较大。巴菲特认为，日本的五大商社的股价，在几年前达到一种低估不可思议的程度。现在港股的股价，我认为也达到不可思议的低估。
游牧，已经从雨润离职了，加盟春都。游牧先从双汇离职，加盟雨润。巴菲特说，一家陷入泥潭的企业，遇上一个著名的管理者，往往是管理者沉沦。在游牧身上体现的非常清晰。个人重要还是平台重要？绝大多数都是平台重要。
一家成功的企业，天时地利人和，或者说运气与实力二者具备才行。如果万隆现在选择带领双汇管理层再创业，能够击败现在的双汇吗？如果能够，或许双汇就不是一家好的投资标的。毕竟，生意模式才是最重要的因素。相形之下，分众的老总说，自己再创业也难以击败分众。所以我觉得分众是一家很好的投资标的。
从游牧身上可以看出，双汇的管理相当铁腕。其实做到铁腕并不容易。毕竟，长久相处，怎么也会产生温暖的感觉。
在巴菲特尚未被大多数世人了解之前，曾经写过一篇推荐盖可的股票推荐，可惜并没有什么人搭理。最后，巴菲特也因为受不住寂寞，卖了。现在只要巴菲特购买什么股票，一大堆人想搭便车。
在投资上，并不因为赞同人多而正确；之所以正确是因为逻辑正确。财务自由是一个人总在挂嘴上的目标，但是很多人真的想实现财务自由吗？每个人，一次次的选择，最终成为那个本应该成为的人。这个本应该成为的人，其实是一次次选择的累积结果。
2022年金锣的运力状况总结如下：金锣为全国肉类领军企业，2022年营收386.95亿。这是从新闻中查到的数据。即使全都是肉制品的销售额，也大约相当于万洲国际的肉制品销售额的30%。所以从肉制品行业来说，万洲国际基本上处于一种孤独求败的境地。就是如此强大的一家企业，在证券市场上的估值，却步步降低。
即使万洲国际是一家完全不增长的企业，以现有价格购买万洲国际的股票，对于我来说，也是一种非常不错的选择。毕竟，价值投资重视的机会成本，而机会成本其实应该是能力成本委婉的说法。
发表在雪球上的文章，并不是为了吸引粉丝。毕竟我不依靠粉丝生活。主要是为了记录自己思考的过程。如果一篇文章发表后获得大量点赞，但是自己的持股并没有达到股价上涨一倍改善自己生活的目的，这其实是一种相当失败的记录。毕竟，发表文章最主要的目的是帮助自己理清思路，获得更多的利润。
归属于股东净利润的大规模增加于出售业务有关，每股收益更大幅度的成长与出售业务和回购有关。
2021年与2016年税前利润几乎没有增加，2022年税前利润才开始慢慢增加。或许线性增加，只存在大家的幻想之中。
万洲国际，相比2012年的经营利润，已经增加了接近三倍；相比2012年的税前利润，已经增加了二倍。以十年衡量，是一个非常好的策略。如果现在的业务，与十年前基本相似，可以认为，这是不变性一个很好的指示。
如果与十年前的业务已经发生翻天覆地的变化，是不是可以认为，十年之后的业务，也会与现在的业务有一个很大的差异？