国外有论文，市场不傻，但市场有效性最多看到5年，市场是短视。国内基金看季度，因为要年考核。市场为什么只看5年，我个人看法是对人生命来说，10年是个很难想象的未来。
不过当人年纪越来越大，就会发现大多数其实一辈子都没变化，10年也是可以等待的。这也许是芒格说40岁以下没有夹头的原因。前两天看了个微博，小姑娘说青春才几年，疫情就占了好大一部分，恐怕就有点这个意思，起码年轻人不会等10年

所以谁都不确定，有时候靠信念

确实，这就回到了最本质问题，买入是为了卖出还是持有五年以上的问题。
1、在利润仍然增长而因为某一利空因素价格下跌一定幅度时候买入，确实该叫投机，投机的是赌利空会过去。价格回到正常就会卖出。这个收益注定不大。
2、但是困境反转或者初创，未必看清未来，如果只凭经营者个人魅力式的投资，也可以叫风投(投机)。收益可能很大也可能很小甚至血本无归。
3、唯有企业在利润困境中，确实看到这个已经成型的企业身上的伟大属性，在极端恶劣情况下，看到的是该公司自身所具有的竞争优势，是秒杀市场的存在 ，买入就持有五年以上或者可以十年以上甚至非卖品，这个时候才真的叫投资?这样的标的很难找到。
严格区分1和3确实没有必要，因为伟大太难实现。希望有运气遇到，自己也有能力发现。