$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$ $银华天玑-年年红(TIAA041001)$
这是我们第1076篇周策略报告，也是5月份的第3周的策略思考。
规律之所以是规律，周期之所以是周期，原因在于它会不断的反复和轮回的，这种反复和轮回，不以人的意志为转移，也不是人可以左右的。
面对规律和周期，应该顺势而为，因为这是各方力量、各种因素共同作用的结果，是趋势。
上周我们在周策略中，旗帜鲜明的表达了观点“市场表现出很强的向上欲望”、“成长风格阶段修复，但红利风格可能继续占优”，从月度维度看，可能还会持续。
再看行情，上周最为让市场关注的大概是房地产的突然爆发，以及港股的持续强势。
一、怎么看房地产的爆发
房地产日K线，2023.11.14---2024.05.17，Wind
5月17日盘后，根据央视新闻的消息，最终确认了央行、金管局等多部门联合发布了最新的房地产政策，主要是三个方面：
1、下调首付比例。
首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套首付款比例调整为不低于25%。（此前是20%和30%）
2、下调公积金贷款利率。
自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。
3、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
4、设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化法制化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。
应该说力度是空前的，是超预期的，当日房地产指数收涨7.38%，全周收涨12.27%，对当周市场走势也做出了突出贡献，周线上面，四连阳（Wind，2024.05.18），市场已经有提前反应。
那么怎么看房地产的爆发呢？我们不说太宏观的，只是跟市场相关的看法：
第一呢，短期看市场对于政策已经有所反应，但鉴于政策的超预期部分，短期可能对市场还是会有正向影响的；
第二呢，政策的出台有助于稳定市场，释放部分需求，有助于上市公司风险的解除，但传导需要时间，反应到财务本身，可能至少也需要半年报才能看到；
第三呢，尊重周期，当人们需求爆发，预期可能也会更乐观，有的时候，拉都拉不住；当周期下行的时候，大家的预期可能也就没有那么乐观了，这个时候，出清也是大概率的。
什么意思呢，就市场本身来说，我们看历史上的参考，比如中证煤炭，结合他的走势，对应产业本身，很重要的一点是供给侧的出清，带来的投资价值，那么房地产的供给侧出清了吗？至少从目前观察看，整个产业的出清可能还没有结束吧？
那么长期的投资机会会出现吗？
二、怎么看港股市场的持续强势
恒生指数日K线，2023.11.16---2024.05.17，Wind
从技术图形上看，香港三大指数都突破了年线，表现的很强势，其中表现最好的恒生国企指数，上周收涨3.21%，2024年以来收涨20.22%，
恒生指数上周收涨3.11%，2024年以来收涨14.70%，
恒生科技上周收涨3.79%，2024年以来收涨9.25%（Wind，2024.5.。13-2024.05.17）。
对于港股市场持续强势，我们有这么几点看法：
1、从自身来说，恒生指数自2018年年初以来的持续调整，总的来看是跌过头的，这里面既有美元潮汐的因素，上市公司业绩因素，更有一些非市场因素，但总有利空衰竭的时候。
2、对比美股、日股、印度股市等市场的估值，恒生三大指数都有着比较明显的比价效应，总体的估值和点位都处在低位；
在这种情况下，我们通过观察可以发现，包括港股和在美上市的中概股，都有比较明显的资金流入。
3、总体看下，港股市场走出底部区域的概率越来越大，趋势有逐渐形成的态势。
4、当前市场还是处在信心修复的过程中，表现最为突出的恒生国企指数里含有大量的大型国有企业，这些企业相对来说比较偏价值、偏红利，确定性比较高。
所以，总体看下来，预计港股市场会继续比较强势，而红利类风格预计也会继续领先。
不过，从恒生科技相关企业的业绩公告看，增长恢复的相当可以，对于投资者的回报也重视起来，从周期规律上看，需要重视。
三、那么下一个方向会是哪里呢？会是谁呢？
中证农业日K线，2023.07.12---2024.05.17，Wind
1、中证农业最近也突破了年线，技术图形走的很强。
基本面上，根据国家统计局公布的数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；
一季度生猪出栏19455万头，下降2.2%。
一季度末能繁母猪存栏3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；
环比减少150万头，下降3.6%（人民网，2024.05.17）。
所以，中证农业有没有可能走出来呢？
中证中药日K线，2022.05.09---2024.05.17，Wind
中证中药也站上了年线，从公布的2023年年报和2024年1季度数据看，都不错，其中2023年行业营收增长6.84%，归母净利润增长27.17%，目前TTM估值27.20倍（Wind，2024.05.17）。
从趋势上看，也有希望继续保持强势。
走出同样技术图形的还有有色金属、家用电器等细分指数，不一一分析了。
说下我们在策略里重点关注的创成长、科创50、医疗器械虽然在2024年1季度的营收和归母净利润方面都有拐点的迹象，并且在综合类指数对比、行业指数对比中，都处在前列，但从技术图形上，虽然做多的力量可能开始积累，做空的力量可能开始衰竭，但走势依然比较弱。
这让我想起了恒生科技，实际上恒生科技从2023年1季度的时候，相关成分公司就已经有了业绩拐点的迹象，但是依然选择了横盘震荡，可见市场情绪和风格，对于板块走势也有很深的影响。
但周期和规律就在这里，成长风格的特点之一就是业绩弹性比较大但总体的成长性相对来讲会更好，最终在业绩增长的逻辑之下，成长类的细分指数底部区域可能会不断抬高，并在情绪加持下，向上预计也会有很大的弹性空间。
创业板指日K线，2014.04.30---2024.05.17，Wind
结合技术图形和业绩公告，以及考虑市场风格、投资者情绪，多方面看，创业板指的拐点可能越来越近。
所以，如果是短期操作，那么，尊重趋势，选择那些强势的、站上年线的方向，可能会有不错的体验；
而如果是长期投资，那么就需要长期的确定性+提前潜伏，
什么是长期的确定性呢？
就是拉长历史、预测未来，哪些方向能够有更大的概率保持更高的成长性；再就是，下限要有；
这样看来，成长型指数基金就比较符合。
为什么要提前布局呢？
对于普通投资者来说，持续流入的闲钱，通过定投的方式进行投资更符合人性；
而从能力上来说，想抓绝对的拐点或者是趋势操作，这都不太符合普通投资者的特点，提前布局会更友好一些。
这些也是我们在偏股型基金投顾组合策略上面的思考，相信时间会站在我们这边，无非需要多一点耐心和信心罢了。
下周一（2024.05.20）继续发车2份偏股型基金投顾组合，发车0.3份偏债型基金投顾组合。
我是无声，每天坚持研究分析基金，
每个交易日一篇投资观察和思考，
每个交易日一条《基金大复盘》视频，
每周日发布周策略报告，
随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。
觉得内容有价值，觉得基金投顾组合值得信赖，觉得顾问交流很重要，就点个赞，留个言，转发一下吧。谢谢。
文章精选：
温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其他基金管理人管理的基金产品。请投资者在使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书，充分了解组合详情及该组合的基金配置情况，确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。基金有风险，投资需谨慎。#基金创作者激励#