$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$ $银华天玑-年年红(TIAA041001)$
这是我们第1075篇周策略报告，也是5月份的第2周的策略思考。
一、市场表现出很强的向上欲望
Wind热力图，2024.05.06---05.10
五一节后归来，市场表现较为强势，尤其是港股方向，一周下来，恒生指数收涨2.64%，站上了年线，恒生科技收跌0.23%，也站上了年线，上证指数收涨1.60%，也站上了年线；
创业板指收涨1.06%，距离年线还有一些距离（Wind，2024.05.06---05.10）。
这样的表现可能是超预期的，可以说，假日前后的表现可能都是超预期的，在4月22日恒生指数率先向上脱离震荡平台以来，市场资金，可能一直都比较谨慎，期待市场调整的声音并不在少数。
但市场并没有回调，反而是保持了向上的趋势，此一时彼一时，经过2021年2月份以来的持续调整，市场可能进入到了调整的中后期，这就意味着，每一次的下跌调整都可能是在创造机会，而每一次的脱离震荡平台的趋势都有可能形成真正的拐点。这是各种力量博弈运作的结果。
二、成长风格阶段修复，但红利风格可能继续占优
从细分指数的表现看，成长风格是阶段性占优的，上周
中证军工收涨4.70%，
医疗器械收涨2.93%，
CS新能车收涨2.58%，
消费表现也可以，消费红利收涨3.23%。
看起来成长风格阶段性表现还是不错的，除了半导体一周下来还下跌了0.90%（Wind，2024.05.10）。
但是如果细看行情发展，能够明显感觉到，市场对于红利风格的偏好可能还没有结束，或者用更准确的表达，红利风格的行情可能还没走完；
周四周五，港股市场相关的红利类个股表现突出，具有代表性的国企指数分别收涨1.61%、2.41%，
恒生高股息率指数更是分别收涨了1.37%、4.10%（Wind，2024.05.10）。
每个阶段，市场都有它的主线，在没有发生根本性改变之前，趋势可能会继续。
成长风格要想再度占优，可能还是得靠业绩增长说话，从2024年1季度归母净利润增速看，虽然创业板和科创板领先，但增速以及趋势可能还需要2季度进一步验证。（数据来源：Wind，截至2024.3.31）
三、在短期的不可预测中，不要放弃长期的布局时机
我们要知道，对于短期行情来说，大概率体现出两个特点：
第一个，随机漫步性，也就是单日的表现会比较随机，一些偶发性因素都有可能导致行情出现涨跌波动；
第二个，趋势性，也就是市场会在大的周期中，出现持续的趋势性行情，上涨或者下跌，直至拐点出现。
对于中长期来说呢，也有两个特点：
一个是周期性，就像春夏秋冬一样，各方面力量博弈之下，投资者情绪加持之下，会有一个周期性的轮回，可能数年一轮；
另一个呢，就是持续性，也就是行情一旦确认，可能会持续很长一段时间，不会轻易结束。
除此之外，这两年市场的结构性行情表现的也很明显，那些业绩能够持续表现优秀，或者是估值具有明显优势的方向，资金会克服大盘因素，表现的也很突出。
综上，我们制定中长期策略的时候，需要持续做好以下三点：
1、不要过于在意短期的涨跌，这不是中长期投资需要考虑的关键；
2、前提是在市场的底部区域，做好中长期的布局，避免在高位区域入局；
3、“方向+确定性”很重要，正确的方向决定了潜在的长期收益率，确定性决定了风险以及持有的定力，寻找两者的最大公约。
So，当下重视权益市场是我们基本判断，仓位就很重要；
把资产分布在权益、债券、现金，三个方向，闲钱投资是基本的思路；
就权益部分来说，符合“方向+确定性”，两者最大公约之下，我们仍然认为，科技、基础消费、医药医疗和港股方向可能更值得关注，我们也在想，逐步增加风格因子的权重，降低行业因子的权重，但这需要一个过程，不可操之过急。
周一（2024.05.13），我们会继续发车2份偏股型基金投顾组合，发车0.3份偏债型基金投顾组合，把长期正确的事儿做下去。
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