这个没有争议哈,但是我们也要看到现在不管是大股东注入还是新获取的资源,都不便宜,肯定不是那点折旧摊销可以覆盖到的。
我只是说煤炭行业的“净利润是大于自由现金流”这个观点。
(一)煤矿目前已有的矿业权我们现在回头看就是低估的,煤炭股持有的矿业权具有抗通胀属性。对这个没有异议了吧?
(二)如果认可“煤炭股是不可再生资源,用了就没有了,是稀缺资源”这个大的逻辑,那按(一)同样的逻辑,煤矿任何时候再新增矿业权,只要按同样的评估方法和标准,并不是高价买大股东的资源或过分溢价在一级市场拿矿业权,那以后随着时间的推移和通胀的存在,这些新增加的储量在将来回头看现在的价值,就将同样也是低估的,差别只是低估的程度不同而已。网页链接查看图片//@余生的江湖:回复@勤劳的超超啊:这个是事实,我们谈的,包括一般煤企财报披露的,都是保有储量和可采储量,这个储量也是探矿权获取成本的主要决定因素之一。
对于单一煤矿而言,这个保有储量肯定会逐渐枯竭,我还没有见过哪个煤矿是永不枯竭的。
在估算企业的自由现金流的时候,我们经常会用经营利润(a)+折旧等其他非现金开支(b)-维持性资本开支(c)。
其中a和b都可以在财报上找到明确的、精确到小数点后面好多位的数字,而维持性资本开支是没有在报表上体现的。
于是,在1998年伯克希尔股东大会上,有投资者就问巴菲特:你用了啥具体...