开门见山地说，我虽然也很看好新能源车取代燃油车，但我不看好新能源车股票。原因就是汽车行业竞争太激烈，资本开支太大，赚的钱留不下来，而是要投入到无休无止的竞争和产业升级中。
很早之前，巴菲特就表达了类似的观点（虽然他买过比亚迪），就是汽车行业的资本开支太大，赚不到真钱。我一开始看到巴菲特这个观点，也是不服气，但后来观察了汽车行业很长时间，发现的确如此。
举个例子，以前的车是没有辅助驾驶功能的，但后来有的车企增加了辅助驾驶配置。你有了这个配置，销量不见得会增加，但不增加这个配置，你的销量就会下滑。而且辅助驾驶还会不断地升级换代。你升级之后，不见得销量和利润会增加（只是短期内能增加），但你不升级，销量就会下滑。这就是一种不对称性。
汽车要升级换代的，可不只是辅助驾驶或自动驾驶功能，还有电池、电机、智能座舱，以及底盘、内饰等传统部件。同样，你升级了，也只是换来销量的短暂增长，而不升级就会被边缘化。而且，即使升级后销量增长了，利润也不一定增加。因为你升级换代的资本开支太大。这种情况，也可以说是一种“内卷”。
所以汽车行业的话，只有非常非常优秀的企业，才能长期赚钱。比如燃油车时代的丰田，就是如此。而在电动车时代，现在也只有特斯拉有这个能力。而且，特斯拉与其它车企不一样，它不仅制造效率非常高，因此生产成本低、毛利率高，而且它的自动驾驶和人工智能都很强，所以它有很强的软件公司属性，因此市场也不再按传统车企的模式来给它估值。
作为对比，最近国内很热的新能源车板块，都还没有达到特斯拉的高度，未来更是充满了不确定性。你不知道哪家车企会胜出。可它们的估值却已经高高在上，已经透支了未来几年甚至是十几年的成长空间。对于这样的标的，还是敬而远之为好。
而且，现在的新能源车行业，已经不再是蓝海了，而是有了红海的迹象。所以不管你是传统的燃油车企，还是“蔚小理”这样的新势力，还是比亚迪这样的先行者，还是华为、小米这样的跨界玩家，甚至包括特斯拉，都面临激烈的竞争。所以持有新能源汽车股票的，尤其是估值高高在上的，要特别小心了。
顺带说一下，我曾经也很看好造车新势力，但因为深受前面巴菲特观点的影响，我对汽车股一直都很谨慎。现在回过头来看，幸好我也没买，不然就套牢了，除非你是在特别早期和股价特别低迷时买入。
这里也说句题外话。我们看事物要看本质。例如有一类汽车品牌，比如法拉利、保时捷其本质就不是车企。它们的奢侈品属性就非常强，所以它销量没多少，但是市值（或估值）却很高。法拉利就是典型。市场给它的是奢侈品品牌的估值，而不是汽车板块的估值。这个区别大家要注意。
最后，我现在全仓持有煤炭股。其中一个原因，就是看重它的高净现金流，而汽车股在这方面的表现恰恰很差。车企自由现金流普遍不佳，这跟前面说的汽车行业资本开支太大，赚不到真钱，其实是一回事。