本不想说正邦，正邦粉战斗力太强，谁碰正邦就灭谁，正邦的浑水趟起来不轻松。
毕竟是猪队友，友商的事还是要说说。
这个世界存在两种朋友：趋炎附势，溜须拍马是损友。忠言逆耳，良药苦口是益友。
投资最可贵的精神是认真听取多方对自己投资逻辑的审视，从而完善自己的投资逻辑。
正邦是饲料起家的企业，和很多饲料企业一样，为争夺饲料份额开始和农户共同养猪来绑定饲料销售。起根就没看的上养猪。因为养猪在正常年份确实很难赚钱，看不上这门生意太正常了。
2013年正邦喊出了2016年产能1600万头的口号，口号年年有，年年改，年年鸡血誓师大会，壮怀激烈。
现在看正邦的主要特点是养殖成本高，资产负债高。高成本高负债企图高速扩张，这事怎么看都不稳当。一旦猪价回落，那就是养多少赔多少，负债率迅速提高，信用挤兑，分分钟玩完的节奏。
其实猪瘟前市场就没有给正邦养猪业务市值，仅仅给了饲料业务市值。整体市场评定正邦是高负债，大宗商品类估值。毕竟销售收入现金流还是巨大，就是不赚钱。
猪瘟后所有养猪资产都在升值，正邦自然也享受了资产重新定价的红利。
直到去年9月猪价飞涨过市场预期，猪价超预期自然是猪去产能惨烈程度超预期的结果。说明不是仅仅去散养户，以农户为主体的养猪大军也被疯狂去产能。此刻市场逻辑逆转，以温正为代表的农户模式股价进入调整。
但是温氏和正邦采取了不同应对猪瘟的策略。温氏在养猪业务开始收缩，扩张养鸡业务。新冠影响了鸡产业，温氏暂时押错了宝。
正邦则激进扩张养猪，采取的措施近乎于豪赌。
加大融资力度举债，大股东注资，增发、以租赁方式收购阴性农户育肥场转员工承包自养，加大购买种猪，疯狂购买猪仔…………
一场豪赌，一场不惜高成本也要扩张的世纪豪赌。赌的就是2020年猪价超预期，正邦的豪赌不是没有道理，作为一线的规模企业最知道全国缺猪的情况，对猪价的判断也应该比较准确。赌赢一次景气周期，获暴利后还清高负债再压缩产能，重新控制养殖成本，迎接非景气周期时刻。
走上这条路也是迫不得已，假如不如此，猪瘟后饲料业务下滑，养猪业务萎缩，甚至如天邦一样农户端损失惨重造成亏损，对正邦是无法续命的痛。只能勇往直前，世纪豪赌。
正邦对市场的判断是正确的，选择的豪赌之路也不能说错。
一季度后半段猪价受新冠疫情影响开始回落，猪价主要影响点有三个：一，开工不足，影响猪肉消费。二、饭店不营业，猪下水等副产品销售大幅萎缩，造成屠宰端不敢高价收猪，三，新冠防控居民消费端购买不通畅。
即便是传统消费淡季的四月猪价仍然在33元以上的高位，可见猪的缺口有多大。假如不是新冠疫情影响，猪价也许在接近40元的高位。正邦确实可以享受猪价红利，豪赌将取得巨大成功。市场大概也是如此理解正邦的，股价表现好过同类型温天。
回顾正邦历史逻辑后，那么正邦未来面临什么考验？
1，本场豪赌的设计是赚钱续命，就没有设计成长基因，毕竟猪行业没有成本优势不要说成长，永续都做不到。所以很难享受成长股估值定价。
2，猪价对低成本企业影响不大，但对正邦是致命的，猪价趋势是正邦短期估值的锚，需要公司和投资者认真理解猪价。
3，公司投资者活动会表示加大自养建设转型，需要观察自养投入规模和转型技术效果，这是正邦的未来，也是可能成长的基因，长期估值的锚。需要深入了解。
4，要深刻理解企业文化，毕竟企业是人做的，什么文化决定企业的价值高低。
5，密切观察负债表变化，这是最直接考察公司风险的指标，毕竟投资是风险游戏。
6，正邦和投资者沟通上总是不太好，需要警惕信息不对称的投资盲点。
7，股票换手太大，明显有资金在其中运作，既然是资金运作就有资金的效率，不是只有向上做股价效率更高，相反向下做未来收益可能会更大，所以注意操作节奏，不以上涨乐观，不以下跌恐慌。
大概就说这么多吧，还请正邦的猪队友轻喷，本无恶意，善意分析。如有得罪还请理解。
友商加油