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分析角度是有道理的，长电的重资产生意模式，低资本回报。注定了它不能像茅台一样靠自身产生大量自由现金流，实现扩产增收。
要实现表面上利润快速增长，只能通过不断融资扩大债务，进度实现营收和利润的增长。
大规模分红就是为了提升自己的股权价值，再通过股权融资去扩大资产规模。
说白了这几年的高增长就是一个信用扩张的过程。不过长电的盈利稳定性保证了它可以上很高的杠杆。与银行地产生意模式有点类似。
引用：
2024-06-05 21:04
$长江电力(SH600900)$ 粗粗看了下这公司的历年报表，就是家搞笑企业。从IPO开始，这家企业共发红利1628亿，共融资1288亿，也就是说二十年总共给股东发了340亿。这不是关键，关键是，它的分红是靠借款来实现的，关键是，它的资本开支惊人。每六七年就要开支一次，而且后一次开支金额是前一次的1.5倍...