$长江电力(SH600900)$ 最近好些长文章在证明长江电力高估了。
基本上都是不持有长江电力，没有研究过的人写的。可能是吸引眼球，可能是酸。
遗憾的是，看了两篇，没有讲出一点有价值的信息。
除了看F10算一下市盈率就没下文了。甚至算市盈率的时候很聪明的把负债加回来除以去年的净利润，市盈率算出来30倍了。话说，加了负债怎么不把利息加回来呢。
还有一口咬定利润不可能再增长，然后roe必下降的。下降的理由是净资产还会增长，但是利润就是不增长。我说折旧会让净资产变小(维持现有利润的净资产随着折旧减少，留存利润投于其他和现有净资产无关)，roe怎么下降呢。对方反驳:留存利润+资本开支，净资产怎么会变小？
好吧。既然有留存利润，有资本开支为什么还能得出利润不增长的结论。留存利润就算存银行利润也能增长。
我不想再说资本开支分维护性资本开支和扩张性资本开支。公司的维护性资本开支不可能每年花掉100亿。折旧现金流如果不还债，投出去的话会形成新的固定资产或者新的股权，这些新资产是可以产生利润的。不投出去拿去还债也是可以产生利润的。怎么能推导出利润从此不增长的结论？
我说一季度利润还在增长，里面是有玄机的。不要以为电价从此不再上涨了。反驳说可能有复杂的原因导致利润增长。什么复杂的原因你倒是说啊。
我说水库多了，虽然还是一年发3000亿度电，但是时间分布不同，电价是不同的。对方:你在说啥？？？我:。。。。能不能稍微研究一下基本面再写长篇下结论。