移动财报看完了。
我的结论：未来3-5年，移动H是一个10%-12%回报的投资机会。
回报的来源有几个：
1、目前分红派息71%，3年提高到75%，理应带来5.6%的估值提升-假设市场认可的股息率不变。如果摊到3年，每年平均回报1.9%；
2、按当前价格，每年派息5.2%，这是每年都有的回报；考虑股息再投；
3、主营业务利润增长，估计增长3-5%，我们折中取4%的利润增长；
4、这项是重点，需要仔细看财报才知道：折旧下降带来利润增长。这条包含一定的财务知识。2023年，折旧了1970亿，这是从营收上扣除的，直接减少营业利润。而2023年，资本开支是1803亿，比折旧少167亿，而2024年计划资本开支1730亿，相比2023年折旧就减少了240亿。资本开支是用来形成固定资产的，它就是以后的折旧的来源。意思是，以后折旧会减少，利润会增加。 2023年，通信设备折旧是1548亿，通信设备剩余的固定资产是6091亿，如果不再增加通信固定资产，再过4年通信设备将折旧完成。但是这不会发生，因为还在不断的构建新的固定资产。 但是构建固定资产的额度小了。为了简化，大家可以理解为今年开支的1730亿，就是未来某年的折旧额。这个未来不久，也就几年内。我们做个估算，240亿折旧减少，等于增加税前利润240亿，2023年税前利润是1700亿，等于增加税前利润14%；我们假设需要7年才能将折旧降到1730亿，每年摊下来有2%的利润增长。
综上，移动未来的投资回报：1.9%+5.2%+4%+2%=13.1%；打点折扣，我认为可以提供10-12%的回报。 如果股价跌得越厉害，股息再投回报越高。股价短时间内涨多了，将降低股息再投回报。
以上属于拍脑袋核算。抛砖引玉。$中国移动(00941)$ $中国电信(SH601728)$