按照辜朝明的观点，出现资产负债表衰退情况后，最重要的是政府的财政政策，要以政府支出的扩张来填补私人部门在投资和消费上的萎缩。降低利率和释放流动性并不能解决问题，因为不管是企业还是个人，都没有借贷的意愿了，只想还债。积极扩张的财政政策，比宽松的货币政策重要的多，因为根本问题不是货币供给的不足，而是需求的消失。日本就是因为几届政府在财政政策上的摇摆不定，导致经济复苏一波三折，私人部门用了近20年才完成资产负债表的修复。
有朋友说日本最近30年的GDP和人均GDP都是增长的，怎么能叫衰退？这里再补充说明一下，这里的衰退是指资产负债表的衰退，而GDP类似于营业收入，属于利润表范畴。日本过去30年的GDP确实是在增长的，尤其前20年日本企业在全球范围内都极有竞争力，收入良好、利润良好、现金流良好，但是真实的资产负债表却是资不抵债的隐性破产状态，个人也是如此。所有盈余都拿来还债，而不是扩张、消费，这个过程持续了近20年，20年都在为过去的资产泡沫还债。
这是一个非常奇怪的现象，日本的企业和产品享誉全球，松下、索尼、东芝、富士、三菱、丰田、本田、日产，哪个不是响当当的？几年前中国人去日本还背回来电饭锅、马桶盖。这么多优秀企业，为什么经济却停滞不前、年轻人躺平摆烂、老年人老无所依？一边是一大批全世界最优秀的企业，一边是一个长期收缩的社会、低欲望的社会。这就是被严重破坏的资产负债表长期得不到修复造成的结果。
当然辜朝明的观点也仅是一家之言，但目前对于中国来说，需求端出现严重萎缩（投资和消费意愿的丧失）应该已经成为共识，这个时候能够出来支撑局面的可能也只有财政支出。
今天看了刘煜辉的一个演讲，他针对中国面临的资产负债表衰退问题，也提了一系列建议措施，具体措施见下图，原则就是“以中央信用来支持资产负债表的修复”。
最后，我们要记住“资产负债表衰退”这个问题的根源是资产泡沫的破灭，对中国来说就是房地产泡沫。因此，地产能否稳住非常关键，不管是对普通老百姓还是对地产链企业、商业银行、地方政府都非常关键，直接决定了所有这些主体资产负债表的衰退程度以及修复难度。$保利发展(SH600048)$ $万科A(SZ000002)$ $华润置地(01109)$
