继续等待,等待市场自行完成最终的调整。非沪深300的中期情绪指标加速赶底,大概率是本周内出现本轮调整最低点,即使最低点在下周,领涨个股也不会再回踩了。政策给了助攻,风险在周一周二两天快速释放,后面跌速会有个先放缓再力竭的过程,感谢他们的用心良苦。即使这么快速释放,看上证的月线是不是也依然维持了3月的小幅震荡,所以结构性就是事实,不用去纠结结构性背后的动机。
多说几句:
纯粹客观地看数据,目前A股的节奏和美股是高度拟合的,这次的调整起始时间基本都在3月20日前后。也就是说,短期的A股和港股仍然没有形成独立逻辑。看一下盘面的反馈,除了中特估之外,春节后整个市场的容量板块,集中在大宗商品、出海、AI,这里承载着主流资金。大宗是国际定价,出海是和外围基本面强关联,AI是看英伟达的业绩反馈,也说明了主流资金仍然在看外围的映射。
这说明了短期内A股的节奏需要关注美股,这个节奏也是风险偏好的变化。中长期不好说,因为位置明显不同,A股显然站在赔率更高的一边,只是这个赔率的兑现可能需要很长的久期,或者长期震荡都是存在概率的。依然重申一点,美股今年转为下跌趋势的概率很小,未来A股的风险也很有限。当前美股的风偏主要由降息预期决定,是降息预期而非降息本身。只要降息预期存在,那么调整完还会恢复上涨趋势(EPS好的现实,叠加PE提高的预期),至少维持在区间震荡进行筹码整固,直到降息真的到来引起市场参与者的纠结。
即使首次降息带来的中期调整风险,也仅强调是中期,因为如果降息是零星的两三次,而不是持续到25年全年,就说明EPS层面问题不大,预防式降息历史上时有发生。外围不存在系统性风险,A股才有更长时间的做多交易机会。这个世界并非简单的黑和白,很多层面存在复杂、韧性、细节的铰连,不能仅站在自身立场主观臆断,因为全市场的主流资金会根据逻辑和数据制定交易策略,而普通投资者获得收益其实是因为跟对了主流资金的进攻方向。