因为你是在白酒景气估值双顶点的时候提出这个问题嘛。另外黄金珠宝怎么没有长期很牛的票了。。。
黄金珠宝，买方看重的是克重，成色，工艺等黄金珠宝本身的价值，没人会在意是周大福还是老凤祥出品，品牌作用是会为黄金珠宝的成色背书加分，而不能形成溢价。交易黄金珠宝，买的是实物本身，而不是品牌。此奢侈品非彼奢侈品。
请看老凤祥：20年30倍，港股的周大福也有这个潜力。
因为黄金不会被喝掉，是超级耐用品。而茅台被喝掉需要补充，清费品属性更强一些。两者的需求曲线不同
我觉得还是产量可以无限放大，各个品牌的差异性不大，不像白酒各个品牌的口感是由明显差异的，所以有定价权。
白酒除了品牌差异，产品层面（口味）的差异也很大，珠宝没有这么大的差异。