1. 整体表现
$强生(JNJ)$ 近两年多的业绩有点过于不温不火了，医药部分的季度收入在130多亿水平磨磨蹭蹭就是上不去，市值也跌破4,000亿大关，与GLP-1双雄LLY和NOVO的距离反而越拉越大。
扣除新冠影响的收入增长为7.6%，经调整的EPS增长为12.8%，在MNC里面应该属于中规中矩的表现。
2. 已上市产品
近年来引以为豪的自免板块，终于涨不动了：Ustekinumab在去年销售额破百亿大关后，连续两个季度下滑；Guselkumab也出现显著的环比下滑；Infliximab和Golimumab两个更是垂垂老矣。
肿瘤板块仍然在高歌猛进：Daratumumab上市已近十年，依然连创新高，LTM累计已冲破100亿大关；Apalutamide也仍在持续爬坡中，LTM累计也超过25亿；Cilta-cel的增长却不尽如人意，近三个季度环比完全停滞，看来受产能瓶颈所累十分严重；Teclistamab单季度也已过亿；Ibrutinib则持续被AZ和百济侵蚀。
心血管板块里，Rivaroxaban已经进入达峰后的衰退通道，Macitentan和Selexipag两个PAH产品看起来爬坡势头不错，不过目前年销售额还不到40亿、似乎想要配得上当初300亿收购Actelion的价格仍有很大距离。
传染病板块的新冠疫苗已经基本归零，Darunavir和Rilpivirine也增长比较乏力。
精神板块虽然Paliperidone早已失去增长，但Esketamine爬坡还是相当稳健。
3. 在研管线
管线进展中最为突出的无疑是Cilta-cel成功冲击更高线，凭借CARTITUDE-4三期临床的惊艳结果，获得FDA批准用于治疗2-4L的多发性骨髓瘤。
除此以外，值得关注的进展还包括：靶向IL-23R的口服多肽JNJ-2113公布了52周治疗斑块状银屑病的FRONTIER-2二期试验结果，PASI-75缓解率保持在76.2%（16周为78.6%）；FcRn单抗Nipocalimab宣布治疗重症肌无力的VIVACITY三期临床达到主要临床终点；EGFR/cMET双抗Amivantamab获得FDA批准，用于治疗EGFR Exon20插入突变的1L NSCLC；Macitentan与Tadalafil复方制剂获得FDA批准，用于每日一次口服治疗PAH。
JNJ凭借肿瘤和自免两大板块多年来的强势表现，一直是MNC中业绩成长较为稳定的一家。从近几个季度来看，自免板块的几大支柱已经或接近达峰，肿瘤板块在MM适应症的霸主地位仍能维持、特别是可以期待Cilta-cel在高线获批和产能缓解后的爬坡表现，收购来的PAH franchise则是另一波值得关注的增量来源。