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逆向投资必须知道如何避免失败，“知道自己会死在哪里，然后就不去那里”，李嘉诚不败之道在于“99%的时间都在想失败”。2008年就在我发表《谈失败》和《熊市中危险的抢反弹》的时候，大师比尔米勒倒下了，前功尽弃。据说2009年小牛了一下，遗憾的是金融危机之后其总体表现仍较差，还卖出了持有10年的柯达。近日，正值价值股、周期股低迷之际，重读比尔米勒，经验教训如下。
一、拒绝炸毁。再长一串让人动心的数额乘上一个零，结果只能是零。有送命或者亏光老本的风险，再赚钱也不干。当时比尔米勒压注花旗和雷曼，巴菲特压注富国和高盛，前者倒闭了而后者赚了大钱。比尔米勒是做垃圾股发家的，人会有路径依赖，他过去屡次都赌赢了。虽然这个下注不是没有道理，但没想到美国政府真敢放弃雷曼。而花旗过去那些年分分合合，并没有形成强大的企业文化，你无法想象逆着大势去赌这种公司的风险有多大。
二、懂得放弃。金融危机时，当比尔说我们都是乐观主义者时，巴菲特说：不，我是客观主义者。这里的乐观是否有几分“赌”的意思，而不是放弃。比尔投资垃圾股大多是因为下跌较大价格便宜的原因，想获取暴利——长期稳定盈利比短期冒险暴利重要。在A股市场上也这样，好股票价格不便宜。巴菲特曾经表示:“以合理价格买入好公司股票，比以很好的价格买入普通公司股票更有意义。”做逆向投资，企业的质地是我们真正要去关注的，低的价格并不是最重要的。
三、坚守能力圈。同样是金融股，你怎么知道哪个会被炸毁，哪些能重生呢。比尔米勒以实用主义哲学，将价值投资扩展至科技股而闻名，2014年居然看好比特币，太前卫了。其出事的不是科技股而是金融股。在过去15年中，米勒基本上坚持做熟悉的事，在亚马逊、美国在线、戴尔和e-Bay等科技股上大赚特赚。但是一年多前，当住房市场危机开始影响金融市场的时候，米勒似乎放弃了自己的原则，贝尔斯登之后，我已经意识到问题的严重性，买入更加安全的股票，遗憾的是由于能力圈他买的并不安全。与巴菲特相比，巴菲特的过人之处就在于能够坚守永恒的原则，深知超越自己能力圈的危害性。因为缺乏分析高科技企业的能力，所以即使在科技股如花似锦的时期，也坚决避开涉足科技股。巴菲特的那两家公司，富国是他很久前就持有的，高盛的文化巴老也是非常了解的，他关注了40年，一旦有机会，就下重注。
四、经验主义。比尔认为通过这一次学到的最大教训是，一定找到事件差异性本质，才能赢得宝贵战机。每一次危机到来时，或者大事件发生时，要尽快找到其根源，并分析其与此前类似事件的差别，而不能盲目地以过往思路去解决。以贝尔斯登为例，此前也的确有过金融机构倒闭的现象，但是都会首先出现法律纠纷或者个别交易员爆出内幕交易丑闻，很少因为流动性问题而直接倒闭（况且当时贝尔斯登的资本充足率处于历史最高水平。贝尔斯登事发后吸取教训，紧急卖出了华盛顿相互银行（WashingtonMutual）和美联银行（Wachovia），并买入当时看起来“质地”更好，而且不大可能发生流动性危机的AIG 和“两房”。但是这一次，没有想到政府会直接入主两家公司，将所有投资者踢出局。关于雷曼的事情，比尔按照政府处理贝尔斯登的方式，本来也预计政府不会袖手旁观，但显然又
五、容错机制。“只要在这一行做得时间够长，你总有机会表现得很愚蠢。”前面都是讲如何不犯错，但是我们也要解决错了怎么办。
1、错误边际。比尔买的是股票，而巴菲特买的是高盛的优先股可转债，危机之下的卡拉曼买的也是债权。固定的到期价格可以弥补认知不足，增加了错误边际。
2、资金管理。在金融股上比尔买错了也买早了。没有最差的股票，只有最差的价格。同样是花旗银行，大卫.泰铂在其沦为垃圾股后买入获利10多亿美元，逆向投资需要极大的耐心，如卡拉曼、巴菲特每次在危机的时候都留有现金，这部分钱坚决为极度低估的股票准备。加仓的时候一定要放慢节奏，重仓对资金和心态的损害都很大。当然这样会降低收益率，至于两者之间如何平衡，能否平衡好，看看巴菲特就知道了，在这个市场上不能认知冷暖并调节现金不是被冻死就被热死。
3、适当分散。这么大的基金持股40只，而一般要100只，施洛斯更是多达200只。在对个股确定性不足的情况下，一定要分散。否则遇上几个炸毁就真的毁了。比尔米勒反思后，整个投资决策过程已经进行了改变，即如果经过测算有的板块已经处于历史估值的绝对底部（正如能源股2003 年情形），无论认为其盈利前景如何，都会进行一定比例配置。也就是大家常说的分散投资。
六、当前思考。
1、从时段上看，金融危机时、网络股泡沫时是逆向价值投资者颠覆的高发期，逆向投资者应高度警惕。现在正是传统价值投资者业绩低迷之际，但、李、董、林、赵等业绩持续低迷，这是经济转型的体现吗。但是从历史长河的估值回归来看是否有翻转的时候，银粉压抑多年，翻转的时点在哪里，应当按照米勒反思配置一点了。
2、目前小小辛巴的五步买入法和S的资金管理都可以借鉴。Sosme应当是最符合上述容错机制的。从但斌的博客来看，他抓住了很多牛股，但是基金业绩很差，那么五步买入法是否太慢，如何平衡。
3、目前持续保持良好业绩的是徐翔，这是幸运者偏差吗，王亚伟的业绩已经归于平淡，徐翔的操作是另类的，有防止炸毁的防护栏吗。
4、米勒虽然在金融上失败，但是科技股投资还是成功的，其实用主义还是值得学习的，可以开阔思路。
精彩讨论
正奇2023-10-08 10:17离开雪球这五年来自农夫价投的雪球专栏
2016年之前，我经常在雪球写点东西。
当时在雪球还小有名气，3万多粉丝基本上在那时候积累的，然后我去创业了，离开了5年，基本处于停更状态。
当时一批在新浪博客、港股通写东西的网友，陆陆续续迁到雪球网，我个人也是同一时期来到雪球网写东西的，一开始写的人很少，但个个都是有几把刷子的，因为过来的都在其他平台小有名气的。那时候不像现在这么热闹，写东西的人都很认真，看东西的人也很认真，讨论东西也很认真。雪球还组织我们做雪球专访，当时对接我的工作人员是雪球的戚晓强，我现在还有他电话，每次专访就是我增加粉丝最猛的时候。那时候，雪球是一个很好的线上交流平台，有深度，有温度。
离开雪球5年之后，我重新又回到了这里。这给了我一个机会来冷静的看待这5年，到底发生了哪些变化，哪些是值得记住的，以及那些血一般的教训。
亘古不变的是，作为雪球的创办者，不明真相的群众，一直都在回答各种问题，有的没的，跟投资相关的不相关的，天南地北的，都可以问，都愿意答。这是很好的一种状态，就跟美团王兴经常喜欢在饭否写东西一样。作为创办者，本身对这种方式的交流、互动，从内心里的认可，需要，以及被需要。以及这种方式从下到上，或者从上到下，完全无障碍的沟通，让这个平台多了一些人文气息，一些亲切感。脱掉了传统金融圈子那种自以为是的，高高在上的冰冷感。
当然，平台的变化还有很多，不仅仅人越来越多了，专业的非专业的各种机构也都来了，创作者可以跟雪球一起发私募产品了，这已经成为二级市场投资者最重要的交流平台。
平台之外，有些大V陆陆续续遇到了一些问题。为了避免冒犯，我就不点具体名字了，因为他们自始至终都是值得尊重的，我们以成败论英雄是不对的。今天你还能庆幸自己的投资成绩过得去，可能你仅仅是一个幸运者，或者幸存者。你活了下来并不代表你的投资框架、投资理念，就一定是站在了真理之上。同样的，他们出现了问题，也都有可圈可点，值得学习之处。
比如小B，我在新浪写东西的时候，同时也会看小B写东西，是个真性情的人，除了生活方式令人羡慕之外，投资也很成功。但是我现在回到雪球看到的是，他这几年ALL IN单钓一只著名的地产股，然后现在处境比较危险，甚至可能面临倾覆的结局。这让人感叹之余，不由得深思，这么优秀的人，为什么会单吊一只股票，好像还是加了杠杆来单吊一个高杠杆的地产股。在旁观者看来，至少有三个不可思议1、加了杠杆 2、单吊 3、对象是高杠杆地产企业
其实除了小B，我一个非常非常尊重，关系也非常非常好的股友，在我投资生涯里面，在我交流过的人里面，专业性、认知能力、知识面、阅读量、思维能力，都吊打绝大部分人，这么一个哥们儿，有一次他跟我说要单吊复星国际，如果如此，现在结果也不会多好，复星在历史上某些时候，是非常优秀的一家公司，但问题也很突出，错综复杂的股权关系、地产业务现金流压力、以及扑朔迷离的后台关系，都决定了这种企业，可以投资，绝不能单吊。
不能单吊一个企业，哪怕再优秀的企业。这对于很多旁观者来看，好像并不难做到，反而那些非常优秀的股友，能力很强的股友，好像总在犯这种低级错误。这是很有趣又引人深思的现象。可能是人能力越强，越自信，可能一开始并没全仓，比如股价5块的时候，买了30%，涨到10块，自己眼光真准，可惜后悔没多买点，之前太谨慎了，该多买点就好了，，，跌回了5块，觉得机会来了，加仓到50%，果然涨了一点，暗自庆幸，自己眼光确实都没差过，，，不料开始下跌，安慰自己，正常回调而已，都会涨回去的，没想到市场头也不回，跌到了4块，然后各种行业信息，企业信息，负面的信息接踵而至，，，但并不认为自己看走眼了，认为遇到了一次周期调整，承认自己踏错了节奏，但坚信调整之后，一定会迎头直上的，，，股价跌到了3块，好像跌不动了，判断终于见底了，果断加仓到100%，，，不料，加完仓直奔2块而去，再也没有动静了。
所以，有一次巴菲特接受记者采访，说投资最重要的其实是性格。
深以为然。
就像我们老话说，淹死的都是会游泳的。
单吊一个企业不行，单吊一个行业呢？客观来说，单吊一个行业，在回撤方面，肯定会遇到大的问题，比如国际上很有名的木头姐，国内很有名的葛兰姐，他们可能都因为过于集中投资某些领域，带来所打理的基金回撤非常严重。但毕竟消失的企业常见，消失的行业不多。单吊一个行业的，会有巨大风险，但终归还是能留下点什么。就像地产，最后应该不会消失，大概率是分化，这轮调整之后，等于来了一轮供给侧改革，剩下来的，利润和市值应该还会创新高。问题是，剩下的跟你是不是还有关系？地产现在是黎明前的黑暗，但你是否能看到黎明，还是你倒在了黎明之前。
单吊一个行业并不是高明之举，但是我看到很多非常有名的基金，抱团集中投资个别板块，并不鲜见。我看到有些基金，非常大的规模，上百亿那种，居然在白酒板块投资好几只股票，一个板块仓位占比高达60%以上。他们会善终吗？如果说白酒值得商榷，那银行、地产、这种板块这么集中的搞法，能善终就是奇迹了吧？
五年，我们总能看到一些大的变化。离开雪球的这五年，我回看，那些曾经熟悉的球友血一般的教训告诉我，投资最忌讳的是过于自信。我非常欣赏的投资者茅台03（冯柳）说，我认为自己是弱者，要有弱者思维。当你在这个市场里面，你把自己放在一个绝对弱者的位置，你就不太容易做出这样只有强者思维才会犯的错误。
你是弱者，所以你追求买入价格的安全边际。
你是弱者，所以你轻易不敢离开你的能力圈。
你是弱者，所以你不会孤注一掷的玩ALL IN。
你是弱者，但你以弱胜强。。
作者：农夫价投
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来源：雪球
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正奇2023-09-28 18:01@黄鹤楼999:就一点就把罗希否了，如果还是罗希，还需要从西藏跑上海，千里迢迢找到专业重整借壳律师事务所锦天城干嘛？锦天城可是操刀st星星，st正邦重整借壳上市，两个全部都是重整借壳！如果不是重整借壳上市，全国重整律师事务所万万千，还找什么锦天城？罗希根本没钱，挪用上市公司几个亿，现在新建的30万吨项目，就是开个头，然后转给重整投资人大佬用的答案：这种观点是错误的！
逻辑：
1）以往逻辑发过很多，请翻看以往文章！
2）补充逻辑：
A、失信人可以参入重整吗？符合招募要求吗？
B、如果是罗希参入重整，没必要发招募公告，走招募程序；发了招募公告，走了招募程序，最终还是罗希，你知道这意味着什么吗？西藏自治区政府，西藏证监局，西藏法院的公信力将受到严重损害，西藏的政商环境将大受质疑，这种伤害不是一般讲政治的人敢尝试的，管理人（律所）10余年来努力打造的在破产，破产重整领域的牌子将受到不可弥补的重创，千层大厦轰然倒塌，略微有点常识的人都会相信此事不会发生！
C、罗希参入重整的前提是解决因他造成的历史遗留问题，你算算这需要几亿，这个空手套白狼，离等缝纫机一步之遥的选手拿得出？敢实施？那他下辈子啥也不用干了，有吃免费饭的地方了....全身而退，体面地离开是它最好的选择！
D、今年4月份开始，拉萨市政府与百威亚太频繁互动，时间吻合，冠军认为大概率是百威亚太来参入重整，今天，让我们退一步来看问题，我们不说是不是百威亚太来重整。请问，拉萨市政府引入百威亚太到拉萨设立实体企业的目的是什么？体现出自治区政府对啤酒产业的重视，体现出发展西藏地区啤酒产业的紧迫性！目的是促进拉萨地区啤酒产业升级，整合西藏地区啤酒产业，建设啤酒系列旅游观光园，增加西藏地区啤酒影响力，增加税收，增加就业，提升影响！请问，如果仍然是罗希控制st西发，罗希可堪当此重任吗？
罗希为何要在重整前开工30万吨啤酒项目？7月12号开工，7月20号开始重整，各位别忘了在开始重整前，需要漫长的时间与当地政府沟通与法院沟通，也就是说他知道要开始重整了，却在重整之前开工项目，理由如下：
只是讨价还价的一个筹码而已！想在拉萨建啤酒厂，别说建30万吨，建3000万吨，政府也会给你批地，建的越大，支持力度越大！你想下，重整换控股股东后，这30万吨项目不卖给st西发，罗希自己留着？西发想建新啤酒厂，政府会大力支持，立即批复！罗希的啤酒厂怎么办？自己留着？生产的啤酒算什么牌子？卖给谁？罗希不得赔死？罗希只有一条路把新建啤酒厂卖给上市公司，上市公司却有两种选择，买或者买地新建！况且罗希新建项目工地上只有三台挖机，只有一台在工作，按此进度，土地平整就需要三年才能完成.....这其实就是做做样子....真实目的你懂的....
5)$*ST西发(SZ000752)$
正奇2023-10-07 21:32如果你还没听说过期货，那就千万别去了解期货。
股票能让你亏剩裤衩，而期货能瞬间让你把裤衩都亏没了。99%的人进入期货市场，命里注定就是亏损，甚至是亏了钱，赔了青春。几乎每个人进入期市都是想赚钱或发财。而你们知道那1%的大佬们，在获取数亿资产之后，过得怎么样？
刘强，人称逍遥刘强，中国期货界传奇人物，压过过大患抑郁症病。传闻因在2015股灾中在高位满仓，做多期指和配资买股票，最终导致破产，于2015年7月在北京华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀，朋友皆惋惜不已。
弓伟，上海纳什投资管理咨询有限公司总经理，中国第一批期货操盘高手，从90年代开始，弓伟开始投资中国股市，后来转战国内期货市场，曾以人工高频交易叱咤于绿豆合约、橡胶合约；2008年盈利上亿元，声震海外交易所，并在2008年获得CMCC外汇实盘大赛中国冠军。2014年，通过招商基金发行全球对冲基金，成为通过基金QDII通道进行跨境交易的先行者。不幸的是天妒英才，弓伟先生因交易积劳成疾于2014年8月因病抢救无效，与世长辞，享年43岁。
侯庆华， 初中文化，1969年出生于江苏武进，祖籍浙江金华，刚出生即被遗弃，三天后辗转于山东临沂尚无子女的养父母家中，养父母已经相继去世。16岁初中学业的他，当年以30元起步踏上外出打工路，先后历时12年，在东北建筑行业打拼，血雨腥风中完成原始资本积累，至26岁于人生第一个颠峰时期全身退出建筑管理行业，并转战实业投资；28岁投身期货行业，至31岁经历暴仓，累计亏损本金1000万；31岁开始期货交易步入正常稳定的操作轨道，前期亏损补回，并完成了一定的本金积累，至35岁的期货事业基本进入稳健发展阶段。2005年成为亿万富翁，奠定期货江湖地位。之后经历离婚，而后又爆仓，最终自杀，是中国的利弗莫尔。
裘德道， 浙江省杭州市萧山区人，杭州道远集团董事长。依靠5000元钱起家，自1998年末进入化纤行业以来，短短几年时间，裘德道就积累了数十亿的资产，并在2005年和2007年两次买下私人飞机。2006年，裘德道宣布捐资1亿元成立道远慈善基金，2008年又以个人名义给汶川灾区捐款1000万元，成为打破国内多项纪录的顶级慈善家。后来进入期货行业，在橡胶期货上赚得数亿，后在PTA期货上巨亏20亿，由于患肝癌，又加上期货巨亏给其身心造成巨大打击，在2010年圣诞节前夕因肝移植手术失败去世，终年54岁
庞贵雄，广东省湛江市坡头区龙头镇人，当地知名的糖业老板，广东中谷糖业集团公司董事长兼总裁，湛江市优秀民营企业家。在2005年-2006年榨季里，中谷集团在湛江以及广西属下6间糖厂共生产白砂糖20万吨，酒精约2万吨。中谷糖业是湛江制糖行业龙头企业之一，是广东民企100强企业。据熟悉庞贵雄的人士介绍，庞曾经操作"期糖"，亏损金额巨大，可能是这个原因让他走上了不归路，于2008年跳楼自杀，享年46岁。 据称当时中谷公司债务估算总额高达10亿。
今年2月份以来，商品期货开启了一轮大跌走势，橡胶、铁矿石、螺纹钢等品种跌幅超过30%，PTA、甲醇、沥青等化工品期货，跌幅超20%，尤其是橡胶，跌幅近40%，多头损失惨重，就在这一场多头绞杀中，有多少人成为了牺牲品，甚至又有像该男子一样因为期货而付出生命的代价，很多时候我们不得不好好思考投资的意义是到底是什么？
正奇2023-10-07 21:18期货大佬刘强一战爆仓20亿！
期货开户
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从巅.峰到谷底，如何快速亏完20亿？可以说，2015年之前的刘强是天之骄子，只要真正交易过期货的人就会知道从小资金做到上亿级别是有多难。
刘强1979年出生于北京，毕业于北京经贸大学期货专业，是一名对冲基金的基金经理。他是期货大作手风云录的作者，北京逍遥投.资工作室的创始人，有着近20年的期货和股票投.资经验，
曾供职于股票、私募、期货等的报社记者，其自创了多点共振.操.作系统，当年在期货圈可谓是大名鼎鼎，用了20年 时间，把资产累计到20亿。但是股灾中加杠杆爆仓，结束了自己的一生。
他的著作《期货大作手风云录》有这样耐人寻味的一段话:
“因为我是个穷人，既没有富爸爸，也没有官背景，我只能靠自己来实现真正的财务自由。而期货是国内唯.一合法的，可以帮助我迅速发财的金融工具。它可以放大我的资金，也不需要八面玲珑的人际关系，我只需要我的聪明才智，就可以实现财富迅速的积累，这是我选择期货的唯.一理由。”
其实这段话，写出了他内心真实的想法，也是他爆仓的根源所在，他把期货作为他暴富的工具，说明他的风格就是大胆激进，重仓交易，正所谓盈亏同源，没有严格的资金管理，不会成为最后的赢家。
这中间无论你是赚到百万还是千万，但是你不能有一次大的失误，只要有一次大的失误，就让你从零继续开始。
2015年6月15号，持续了半年多的疯牛行情结束，股市见顶，接下来短短四个交易日，大盘一度暴跌达15%。此时的刘强并没意识到危险已经悄然来临。在上证指数跌至60线附近时，刘强进场做多股指期货，
6月19号，他连发多条状态表示对股市长期看好，并在微.博中写道，没有暴跌的牛市不叫牛市，不要怕，牛市一定会突破6124点，破山中贼易，破心中贼难。当一个人外界的强敌已经无法伤害他时，那么他最.大的敌人便是他自己。
6月19日，上证指数大跌了306点，刘强账户回撤2个亿，但是刘强以为是正常的回调，认为这是千载难逢的加仓上车的时机，于是开始加大仓位。之后两日大盘开始反弹，刘强更加坚定了自己的判断，不断加仓，此时仓位已经达到了40%。
可是当天大盘反弹无力时，突然急转向下，再次开始暴跌模式。此时的刘强依然没有意识到风险，天真地认为政..府会采取手段，于是选择了死..扛。
其实对于刘强这种技术上的顶.级高手，他肯定明白止损的重要性，但是此时他已经损失惨重，于是违背了自己制定的止损原则。
7月2号此时，刘强账户风险比例已经达到95%，期货公司开始提醒刘强风险，建议他控制仓位，降低风险,但是刘强此时已经损失了十几个亿，对他来说几乎算是破产，而且他还幻想着政.府出面救市。
7月3号，上证指数继续暴跌了225个点，刘强爆仓,账户得了强平，20多亿资产灰飞烟灭，曾经他是别人眼中的天之骄子，而如今一夜之间一无所有，只要真正交易过期货的人就会知道从小资金做到上亿级别是有多难，这中间无论你是赚到百万还是千万，但是你不能有一次大的失误，只要有一次大的失误，就让你从零继续开始。
他曾经在他的期货大作手风云录这本书中这么评价过，一代交易.之.王.利弗莫尔自.杀的原因。当一个人的信仰，不足以支撑它巨大的欲望时，走火入魔就是他的不归之路。可是令人感叹的是，他明知道欲望的可怕，却最终败在了欲望上面。交易做到最后即是人性的弱点，大佬也不为例！
2015年7月24号，刘强无法忍受破产的失败，与北京华贸中心酒店顶楼平台跳.楼自..杀。
自此。一代期货大佬人生宣告结束。
发布于 7 月前著作权归作者所有
评论 69
醒了做一单
年少成名……过度注重预测未来了。愿刘强总在天堂安息，就像你在大理修养身心时恬然安定。
03-09
·
IP 属地江苏
正奇2023-10-09 14:53芒格：凡事反过来想，研究并避免失败之——投资失败案例学习 - 集思录 网页链接
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我们以成败论英雄是不对的。今天你还能庆幸自己的投资成绩过得去，可能你仅仅是一个幸运者，或者幸存者。你活了下来并不代表你的投资框架、投资理念，就一定是站在了真理之上。同样的，他们出现了问题，也都有可圈可点，值得学习之处。
比如小B，我在新浪写东西的时候，同时也会看小B写东西，是个真性情的人，除了生活方式令人羡慕之外，投资也很成功。但是我现在回到雪球看到的是，他这几年ALL IN单钓一只著名的地产股，然后现在处境比较危险，甚至可能面临倾覆的结局。这让人感叹之余，不由得深思，这么优秀的人，为什么会单吊一只股票，好像还是加了杠杆来单吊一个高杠杆的地产股。在旁观者看来，至少有三个不可思议1、加了杠杆 2、单吊 3、对象是高杠杆地产企业
其实除了小B，我一个非常非常尊重，关系也非常非常好的股友，在我投资生涯里面，在我交流过的人里面，专业性、认知能力、知识面、阅读量、思维能力，都吊打绝大部分人，这么一个哥们儿，有一次他跟我说要单吊复星国际，如果如此，现在结果也不会多好，复星在历史上某些时候，是非常优秀的一家公司，但问题也很突出，错综复杂的股权关系、地产业务现金流压力、以及扑朔迷离的后台关系，都决定了这种企业，可以投资，绝不能单吊。
不能单吊一个企业，哪怕再优秀的企业。这对于很多旁观者来看，好像并不难做到，反而那些非常优秀的股友，能力很强的股友，好像总在犯这种低级错误。这是很有趣又引人深思的现象。可能是人能力越强，越自信，可能一开始并没全仓，比如股价5块的时候，买了30%，涨到10块，自己眼光真准，可惜后悔没多买点，之前太谨慎了，该多买点就好了，，，跌回了5块，觉得机会来了，加仓到50%，果然涨了一点，暗自庆幸，自己眼光确实都没差过，，，不料开始下跌，安慰自己，正常回调而已，都会涨回去的，没想到市场头也不回，跌到了4块，然后各种行业信息，企业信息，负面的信息接踵而至，，，但并不认为自己看走眼了，认为遇到了一次周期调整，承认自己踏错了节奏，但坚信调整之后，一定会迎头直上的，，，股价跌到了3块，好像跌不动了，判断终于见底了，果断加仓到100%，，，不料，加完仓直奔2块而去，再也没有动静了。
所以，有一次巴菲特接受记者采访，说投资最重要的其实是性格。
深以为然。
就像我们老话说，淹死的都是会游泳的。
单吊一个企业不行，单吊一个行业呢？客观来说，单吊一个行业，在回撤方面，肯定会遇到大的问题，比如国际上很有名的木头姐，国内很有名的葛兰姐，他们可能都因为过于集中投资某些领域，带来所打理的基金回撤非常严重。但毕竟消失的企业常见，消失的行业不多。单吊一个行业的，会有巨大风险，但终归还是能留下点什么。就像地产，最后应该不会消失，大概率是分化，这轮调整之后，等于来了一轮供给侧改革，剩下来的，利润和市值应该还会创新高。问题是，剩下的跟你是不是还有关系？地产现在是黎明前的黑暗，但你是否能看到黎明，还是你倒在了黎明之前。
单吊一个行业并不是高明之举，但是我看到很多非常有名的基金，抱团集中投资个别板块，并不鲜见。我看到有些基金，非常大的规模，上百亿那种，居然在白酒板块投资好几只股票，一个板块仓位占比高达60%以上。他们会善终吗？如果说白酒值得商榷，那银行、地产、这种板块这么集中的搞法，能善终就是奇迹了吧？
五年，我们总能看到一些大的变化。离开雪球的这五年，我回看，那些曾经熟悉的球友血一般的教训告诉我，投资最忌讳的是过于自信。我非常欣赏的投资者茅台03（冯柳）说，我认为自己是弱者，要有弱者思维。当你在这个市场里面，你把自己放在一个绝对弱者的位置，你就不太容易做出这样只有强者思维才会犯的错误。
你是弱者，所以你追求买入价格的安全边际。
你是弱者，所以你轻易不敢离开你的能力圈。
你是弱者，所以你不会孤注一掷的玩ALL IN。
你是弱者，但你以弱胜强。。。
市场很强大，错综复杂，影响因子太多……弱者思维，就是先假定自己很弱，看不清，弱者思维就是先做一个旁观者。先以一个旁观者的视角，看市场充分演绎。下跌时，让市场充分释放风险，上涨时，等市场充分展现逻辑。市场演绎完了，就看清楚了，看清楚了，自然就可以做决定了。就像俄乌战争，谁赢谁输？战争刚开始，不清楚，打到一半，不清楚，打完了，自然清楚了。一个企业出了问题就像一个人生病了，会不会致死，不清楚，但随着病情演绎，经过一段时间，你大概能判断会不会死，如果死不了，大病初愈，你就可以帮一把，扶一下，出手相助。就像地产，这一轮出清，供给侧改革，哪些会剩下来，其实基本清楚了。
弱者，是一种思维方式，弱者并不弱，从结果看，弱者往往以弱胜强。
作者：农夫价投
链接：一品白衣09-13 23:06挺好的一篇文章，没量也要推荐推荐。也说几点我的感受：
1、被股市消灭得最快的人，都是自信的强人。很多在别的地方很成功的人进来股市，比如律师、教授、各种领导等，最容易有这种感觉，因为他们在别的地方混得不错，所以理所当然认为在股市自己也行，结果都是最快被收割的。如果说股市最容不下的一种风格，那就是狂妄自大。
2、弱者思维并不是真正的弱者，而是退一步，让风险小一点或者远离自己。弱者思维是要接受自己的无知，自己不算什么，市场最大。就拿A 股来说，每天成交以万亿算，每个人都是一滴水，甚至水分子。2015年国家队2.3万亿进来，仍然挡不住市场下跌的洪流，这样的市场你不承认它的强大，反而认为自己那四六不靠的分析、判断或者说猜测、幻想更强大，自己一定对，那可不是失心疯么。
3、放到五年的时间长度，市场是验证投资水平的唯一标准，不存在其他的任何标准。雪球早期的大v，除了梁红和弱弱的投资者有还算体面的结果外，云蒙、跟叔、投星资产、小小辛巴，哪个不是春梦一场。投资不是靠市场靠天，而是一种科学，一种技术，最重要的是防守能力，所谓善战者无赫赫之功，真牛的人，你记不起他的东大同乐，也想不起她的招商银行，但他的账户慢慢地达到了你想也不敢想的数字。稳比快重要一百倍，可惜快的人本来就不多，稳的人更少。
总之，五年也好，十年也罢，这个市场永远不会变化，投机像山岳一样古老，市场也不会有什么新鲜事。舞榭歌台，风流总被雨打风吹去。今天活跃的大V，绝大多数在下一个五年里，大部分也会折戟沉沙，春梦一场。
笨笨的投这笔投资虽然可能很早就被人定了性，但对我自己来说，年报出来之后我才真正认定了这笔投资的失败！
2017年2月开始第一笔买入，到如今已经五年有余。期间写过无数分析文章，说过无数溢美之词。很多人可能因为我的所说所写而买入并亏损，这里我只能说声非常抱歉！看错了是自己水平的问题，眼光的问题。我的所说所写当时真的就是自己的真实想法，自己在其中也遭遇了巨大损失，也付出了沉重的代价，而且可能比任何人都多都重。想到这些大家也行心里会好受一些！
自己现在依然持有一部分金茂，并且也认为目前的金茂依旧具有投资价值。但是这时的金茂早已不是自己预期中的那个金茂，不是那个自己认为具有行业中明显的差异化优势，能比肩最顶级房企的金茂了；而沦为一家平庸的二线央企。
回顾整个投资历程：起初被他的顶级商业所吸引，金茂大厦，凯晨，包括全国黄金位置的顶级酒店。之后是金茂府这个品牌的全国范围攻城略地，城市运营概念的铺开。这些汇聚在一起确实极具吸引力。
2017年9月，一群来自北京上海的投资者在北京和金茂的管理层吃饭。这是金茂管理层第一次面对国内投资者的见面交流，所谈甚欢。之前饱受外资大行看淡的李总，把国内投资者引为知音。而李总对金茂主要项目的如数家珍，对发展方向战略的清晰也给大家留下了重视投资者，高水平，被低估的领导人。并且那个时候金茂在推动混改，一旦完成金茂管理层将实现最大的决策自由化以及利益绑定。
18，19年是金茂声望如日中天之时。城市运营的签约和销售额的增长都是飞速的，增速央企中头号，媲美顶级民企。报表中的利润率也是高高在上，比肩华润龙湖。央企的资金成本和资源获取能力，民企的增长速度，最顶级的毛利率，这个时期的金茂确实没有理由不被喜爱，也确实被市场慷慨的给与了最高一档的估值。19年7月平安入股金茂，4.8元的入股价成为大家心目中金茂最确定的底部。投资者包括我认为自己眼光独到，找到了散落在角落中的珍珠！唯一的遗憾可能就是股价涨幅比不过那些加足杠杆的民企。
2020年之初疫情影响，年中开始金茂跌落神坛，股价开始了漫长的无止境下跌之旅。资金开始撤离的起因是4月份公布的19年年报中，管理层对已售未结的毛利率指引降为25%，这是金茂毛利下降的开始；8月份的业绩会对这一块的指引降为18-20%。这其实就已经为之后的暴雷埋下伏笔。之后就是2020年报的暴雷，股价更是新一轮探底之路。
如今的金茂两大缺点：第一是管理层对股东的重视不够，也是大家槽点较多的地方，但这其实并不是最主要的问题；最重要的是金茂的费用控制问题，体现在财报里就是毛利低费用高有计提。
这么严重的问题为什么自己五年都没有看清？说起来当然是自己的眼光和阅历的问题。看清一家企业确实是太难了，尤其是像房地产这种复杂的被ZC干扰大的行业。并且主要矛盾往往混杂在无数并不重要的小问题之中，令人难辨真相。
先说管理层，我到现在依然认为李总江总的能力是没有问题的，并且开始时对投资者的热情也是真实的。但是金茂不仅受ZC影响，还受母公司中化的掣肘。由于中化内部问题，金茂的混改迟迟难以落地，管理层自身利益得不到保证；对股票的增持回购限制极多，各种事情都有打报告写申请等审批，久而久之，管理层也不愿意做这种费力不讨好的事。
再说费用问题：这确实是一个大问题，对金茂的很多判断的根基都建立在此基础之上。因为早年的地确实是一块块数过的，每块地的地价和售价也都清楚，所以套用正常的利润模型分析是有不错的利润回报的。但事实确是大幅减值加结算低毛利。问题的根源就是金茂城市公司之间水平的差异过大。17，18年报表中的高利润率项目，都来自早年那几个大本营优势城市公司，北京，上海，青岛，长沙等。甚至2019年的结算里面也是这些城市为主。所以这给人的印象确实是金茂的项目毛利水平是正常的。而2017，2018年开始全国范围的攻城略地，新进入了几十个城市，这些城市公司都是新组建的，水平无从考证。这些项目的结算确实要等到2020年才能体现出来。也就是这些问题之前就没有暴露出来。一旦暴露，就是天雷！叫人无从防范
再说三费问题：财务成本一直保守处理，不去说它。金茂的两费高之前也有很多球友提醒过分析过，自己总是以费用错配原因给规避过去。这个确实是自己水平问题。金茂的销售费其实还挺正常的，在业内算是优秀水平。重点是管理费，我之前计算管理费时忘记乘以权益比，所以数据失真。举个例子：两家企业都是一千亿的收入，40亿的管理费，看起来都差不多水平。但是如果一家企业的少数股东权益是40%，一家是20%，那结果就大不一样。第一家的权益管理费率是6.66%，第二家就只有5%。看起来也就差1.6%，但是金茂去年二级开发的净利润率一共也就3-4%，管理费这一项就差出近一半，还是挺夸张的。这个原因依然是城市公司之间的问题。金茂内部有一个各城市费效比，其中关于管理费的评估是大约是营收的4%。4%这个数字本身还不错，优秀如华润大概是3.6%。但我想这份报告可能是让领导看的。。。。金茂21年报中这一数字是8.5%！，计算方法是46.7亿管理费除以61%权益占比再除以900亿营收，得出8.5%。可能由于金茂去年大量的出表所以让这一计算方式有点失真，那么之前2020年的是9.4%！旭辉大概是6%。很多时候高速增长能够掩盖一切问题，当增长停滞或是减慢，那么各种问题就会暴露出来。之前你30-40%毛利，十几个点的净利率，三费差个两个点问题不大。如今你不过3-4个点的净利率，那这点差距就要命了。
除了公司基本面，其实情绪还受大盘和同行公司的影响。比如现在看今年出3.2的金茂算是个卖点。但是其它央企地产股价早已回到了当初的高点。不甘之心阻碍了投资决策。
说了这么多问题，再说说现在的情况。如果金茂管理层能够重新重视起投资者，如果金茂下决心整治一些不良城市公司的团队（其实去年已经换掉两三个区域总了），那么重振辉煌是有可能的，毕竟底子还在。只不过这种未曾发生的事情投资者不应抱有过多期待！
近几年金茂做的最有成效的事情就是资金成本一路下滑，这点江总功不可没。从差不多5%降了1个点。
如今的金茂，经过两年70个亿的计提，早期高价地影响彻底成为过去。毛利率能否回升保守起见不敢确定，但是见底是基本确认。那么如今的毛利率和结算金额来算，去年48亿的利润也绝对是个底部。未来每年增长是一定的，不确定的只是幅度。3-4%的净利润率也已经跌无可跌，毕竟即便跑冒滴漏，底线还是有的。公司也在调整人事，控制成本。40%的派息率还是会继续维持的。所以现价的金茂静态股息率大约是9%，并且各个条线都隐含提升的可能。即便无法提升，不再计提也能促使业绩增长。曾经的高光不再，如今的困境反转可期。
经过了大幅减持，我自己依然还有不小的持仓。但是认清差距，放低预期，把金茂当作下有保底，上有空间的防御性品种来配置，股息在仓位就还在。而且毕竟今年销售可能就进前十了，作为中国第一大行业中排名前十的央企，200亿出头的市值应该还是安全的。
此地无银三百两
股海遨游33
2021-08-03 20:24
海润光伏再次公告公司破产清算提示投资者注意风险，这个价格投资者最大的风险就是卖出后踏空的风险，因为所有人都被海润光伏套牢了，这个时候因为内心恐惧造成情绪崩溃而选择卖出一定是愚蠢的决定。
乐视网0.19元卖出的投资者今天内心肯定是崩溃的，为了不重蹈覆辙乐视网割肉的悲剧重演，海润光伏投资者此刻此价选择加仓才是明智的决策。复牌后第一天虽然卖一有130万手卖盘，但是当天成交了16万手，选择买入的勇士具备了破釜沉舟的决心，天佑勇者。挂在卖一的懦夫一定是因为恐惧才选择卖出的。
利好是机构出货用的，2015年海润光伏推出10送20方案后，大股东、管理层利用利好大幅减持公司股票，股票价格一直阴跌到0.16元后，今天公司公告破产清算制造最后的恐慌，逼胆小鬼低价割肉出局，手段之无耻让人无语。
碳中和背景下，海润光伏运营30座光伏电站，一年运营现金流5亿元，一家拥有炙手可热核心资产的优质公司，宣布破产清算让我哑然失笑，公司希望恶意逃废债的企图一定不会得逞。
未来债权人、股东引入新的投资者后双方作出妥协，一定可以从清算转为重整，那个时候低价割肉的投资者一定会痛不欲生。
为了避免发生乐视网低价割肉的错误发生，投资者一定坚持住，采取只买不卖的策略才是王道。
《我其实还好》
这几天，很多球友私信我，关心我，我基本上都是没有回复的。不是因为我清高，只是太多了，回不过来，也不知道怎么回。
在这里，统一回复下：我亏了很多，但其实情绪还好。只要近一年关注我的人，大体是知道亏成什么样的。
不清楚的我再说一下，本金早就亏完了，目前又亏掉了以去年为标准的未来8年收入，这些钱都是借来的。目前的仓位是满的，若是以顶峰时候的持仓做比较，目前的市值不及当初零头。
昨晚有个球友问我：“你觉得我们还有机会吗”？
我说，我没机会了，你也许还有机会。
至少在一只个股上，我认为自己应该是没机会翻本了。
融创中国跌到3.67，不管跌幅是多少，这个价位在2022年3月之前，是我从来没有考虑过的。股市再一次给了我见识和未来的谈资。
现阶段，我接受大家一切对融创的观点，破产清算也接受，跌到这个份上了，什么坏预期都是合理的。
至于融创是一家什么样的公司，不想再反复提及了。有人说孙宏斌借公司30亿就是后手，考虑到破产清算享有优先权。但我还是愿意相信他是和公司共存亡的，这是一种直觉，你也可以说被洗脑了。
未来什么打算？一定会积极面对，从小到大我都是个短期悲观，中期乐观，长期相信奇迹的人。
未来首先要控制消费，欠的钱得还利息。
其次就是增加主动收入，最近被股票搞得有些气馁，无心工作。工作收入还是最重要的
然后就是要锻炼身体，要翻身首先得有一个好身体，身体好了也会省下不少医药开支。
最后就是认真做 T，靠现有的持股量，即使股价上来了，也很难。做不会T飞的T，很重要。
今天做T盈利约3500元，累计盈利约6300元，股数明天应该可以多1000-2000股。虽然看起来杯水车薪，但是我相信积少成多，未来可以迎来双击。
大家也不用问我什么是不会T飞的T，这是我十几年总结的一套思路，原理很简单，但不便公开，也不希望大家效仿。我自己也没有十足的把握一定会成。
$融创中国(01918)$融创中国(01918)$
从上图可以看，受本轮地产行业危机的影响，平安万科保利均达到了历史的最低估值区间，接近于1倍市净率。而我们相信，危机过后，这些背景强大的优秀企业将成为危机的受益者，可期望重新获得良好的估值修复。
以下我们假设在不同的时间里，估值修复到2倍市净率。在危机之前，2021的年初，短短的数月它们的市净率便是2倍，所以我们需要耐心等待危机过后的估值修复。
这是基于不同时间估值修复的预测。对于什么时间可以进行估值修复，这个问题没有任何人能够给出答案。要知道，市场从2倍的市净率跌到1倍的市净率只用了短短几个月的时间。目前各项救市政策已经缓缓出台，修正过去错误政策。那么估值的修复也可能是几个月，也可能是几年，没有人能够给出答案，我们只能够耐心地等待，耐心地观察。但我始终坚信，优秀企业最终会受益。估值只是一种波动，忽而向上，忽而向下。市场先生时而乐观，时而悲观。所以，在目前市场恐慌悲观的时候，我认为我们应该积极乐观，上百年的投资历史展示，估值是永恒的波动，从低估到高估总会到来的。
我们将融创的仓位调到平安、万科、保利，为了防止融创出现极端的爆雷情况。但并不代表平安万科保利的股价便不会下跌。很有可能，它们的股价会继续下跌，我们的净值会继续从 O .5下跌至0.4,0.3甚至更多。但我们要明白，我们的底层资产是平安万科保利，我们知道这些企业股价会慢慢修复的。
同时，我们卖出了融创的仓位，更是基于现在的险考虑，为了留得青山在，继续完成我们“投资传承”的战略。也许，未来危机过后，融创的股价会再创新高，但请我们不要后悔今天的卖出。得之我幸，失之我命。
面对不同阶段的市场老师，面对不同阶段的生活老师，总有不一样的感悟，我们要感激老师们给我们带来智慧。现在是信息超载的时代，对于未来的把握，看的多、杂，反而迷失，做简单的自己，过简单的日子。“投资传承”的战略目标不变，降低投资收益预期，有助我们在投资这条大道走得更远，有助我们的投资人生更健康快乐。
总结来说，我们渐渐将下跌70％的融创换仓成下跌40％的平安、万科等股票以损失20％的代价进行避险。腾讯控股、小米集团等下跌较多的科技股等股票也在我们的观察名单当中，在合适的时候可以适量建仓。在合适的估值的前提下，慢慢我们分散到多个行业多个龙头企业中，用时间换空间，一步一步耐心地修复损失的净值。
三：反省过后，继续前行
我也曾经想过，面对这个局面，是否应该上杠杆以追回投资损失？又或者改投时下最热门的“元宇宙”“新能源”等题材概念股票以搏取快速净值回正。
但我内心信念告诉我，这肯定是错误的。我们应该重回正确的道路上继续前进，尽管正确的道路往往很艰难，很孤独，不受人理解。
这次的危机确实让我们受到不少的打击，我也无数次，为此而自责。但既成事实，最重要的是深刻反省，调整策略未来我们还有非常漫长的路要走。
(1)只投资好的行业。
(2)只投资行业龙头公司。
(3)只在估值低估（至少是合理）的时候投资。
(4）长期持有，穿越周期，在股价恢复合理估值或高估的时候再考虑卖出或换
股。
（5）不用杠杆投资。
(6)只用长期对生活没有任何影响的闲钱进行长期投资。
以上这些投资原则都没有问题，在过去也的确实取得不错的成绩。但经历这次危机，让我深刻知道目前还不足够让我们跨越百年投资。要完成百年投资，我们需要更加稳健。因此，今后我们应该加上第七条原则：
(7）单个股票的投资限制不应该超过10％的仓位，单个行业不应该超过20％的总仓位。
我们将会谨守这些原则，在目前持仓渐渐修复到合理估值的时候，我们将会进行适当的分散投资，以保证我们的投资按照当初设计“投资传承”原则继续前进。
遭遇这次危机，同时也是一次非常好的深刻自省的机会。也请各位伙伴家人们借此次机会深刻思考一下这个问题。在我们过去2017-2019年的投资顺风顺水的时候，那时我们自信心膨胀，觉得自己无所不能，觉得自己可以战胜一切困难。所以我们提出“投资传承”这个伟大的战略构想的时候，我们感觉到很兴奋，备受鼓舞的参与到这个战略当中成为了伙伴。
但如今面对逆境，面对净值的腰斩，面对亏损50%，面对血汗钱的蒸发。我们的投资信仰、心理承受能力似乎没有我们想象中的坚强。
要知道，如将投资作为一辈子的事业，我 不可避免地遇到更多
马斯克在早期试射火箭接连失败，已经到达了破产的边缘，在2008年的资金只足够再试射一次火箭，最后一次失败了将破产。我想当时濒临破产的他，绝对不会想象到10年之后得巨大的成功
所以百年投资这个战略，有风险，也有失败的可能。您是否做好准备呢？我们愿意为这个百年投资的梦想付出多少成本代价呢？
投资对于我来说，是一种生命的信仰。无论经历多少次危机、我都不会为此动摇，继续向百年投资这条道路前进。所以我全部资产用于投资，我奉行终身投资，投资至死的原则，来完成百年投资这个使命。即使最后一无所有，我也坦然接受，因为这是我的选择，我为自己的选择承担100％的责任。
假如本次的危机、净值腰斩让您感觉到焦虑不安、痛苦，我真诚的建议您重新审视您的财务安排与投资。我们的投资原则之一，就是用不影响生活的闲钱来进行投资。我认为对于大部分人来说，这个投资比例应该占您的总资产一个很少的比例，比如10%,5%，甚至更少，原则就是投资小到即便投资全部亏损完毕，也不影响您的生活，不影响您的心情。
人生是一场巨大好玩的游戏，假如我们的人生过得痛苦，必然是我们的活法与心法出现了问题。投资对于我来说也是一场好玩的游戏。我认为百年投资是我要进行的一件人生艺术品，一年又一年，极具耐心地将这件艺术品去完成，我极之享受其中，而非因为赚钱，更非因为消费享受金钱，我从来只过着非常简单节约的生活，我的快乐源于投资本身的精神世界，而非金钱。
这次危机让我们警醒，让部分投资伙伴失去信心，这很正常，非常能够理解。所以我希望大家可以重新审视自己的投资规划和财务安排。可以在净值回到不亏损或略有盈余的时候，赎回或减少您的投资，以至让投资达到让您无论经历何种危机，都能安心睡觉的程度，这样的投资是最让人舒服，这样的投资会变成一种享受。愿您与我一起享受这场百年投资的过程，而非让投资带来痛苦焦虑。
孔子说，如果我们用铜铁参与赌博，就会变得轻松自在，赌博就是一种娱乐方式。如果我们用白银参与赌博，就会变得严肃紧张。如果我们用黄金参与赌博，就会让人欲望膨胀，痛苦万分。
所以大家适当的播一个小种子，参与一下，见证一下就好，千万不要学我将全部财富掷于当中。这样投资就变成了一种享受与期望。我们慢慢地，一起完成这件艺术品。我也不存在任何投资决策的压力，让它慢慢随着人类经济的发展而发展就好了。10年，20年，50年，多少年之后，再回头庆贺我们的投资成就。
假如您经历这场危机之后，信心不变，那么我相信，我们最终可以一起走得很远很久，继续完成投资传承的战略布局。一切都没有改变，50年后回头再看，不
过是我们遇到众多危机中的一个，不过是投资历史长河中的一个小浪花而已。
我投资的决心永远不变，即使最后所有人离开，我都表示理解，每个人都有自己选择的权利。就算只剩下我一个人，但我依旧会继续终身投资，继续完成这件艺术品，这是我的人生使命。
愿您能平安喜乐，享受投资。
关善祥
2021年12月23日
作者：王爷2017年3月30
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来源：雪球
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偏见偏见
今天 12:41 · 来自Android
雪球搞过一个嘉年华活动，球友票选人气大V，最纯粹的民主决策机制。后来，好几个人气大V亏得一塌糊涂，有的人删了号，有的人脸皮厚还在出版书籍收割韭菜。这些人的共同特点就是自我封闭，简化出一套理论逻辑为广大受众接受，同时用各种价值投资鸡汤自我强化自我安慰。有个大v叫文宽自由之路，高位鼓吹白酒股，其实看他演讲与文章，基本没有特别自成一体的逻辑，就是口号与信仰。世界之于我们就是个大的盲盒，我们对这世界所知甚少。有些人企图以上帝视角推演世界，简直太狂妄。能在局部阶段性掌握一点点微小的规律，就很不错了。另外，雪球的一人一票活动也反映了《理性选民的神话》。
人弃我取淘金者01-05 18:45
@价投壹族 ：
我比你投的更多，而且还是全部家当都赌在这一只股里
又一个全部家当赌一个股的，还是赌$中国华融(02799)$ ，壮烈。
输的很惨的案例，往往有以下几个特征，给自己记录一下引以为戒并反向操作：
1、明明是重仓、满仓甚至杠杆一个行业甚至一个公司，而这个行业、这个公司本身往往高杠杆，却自称价投，不是装的，而是真心认为自己是价投。不是ID包含价投两个字就是开口闭口价值投资、巴菲特等。
2、喜欢把亏钱叫“回撤”，把普通人叫做大跌、暴跌、腰斩、脚裸斩的跌幅叫“波动”。
3、把自己的尊严、逻辑能否得到别人的认可看的很重，甚至比自己赚钱亏钱更重要；
4、喜欢高谈阔论人类无法预知的事情，或是自己无法改变的事情（比如宏观经济、zz、zc、或是未来几年甚至几十年会发生什么），并为这些争论的面红耳赤（原因参考第三条）。但对于自己可以掌握、可以改变、可以施加影响的东西（比如自己的仓位、自己的认知水平、认知自己身上的人性的弱点、给自己制定投资纪律等）不愿意去了解，甚至很抗拒，因为他们自我定位很高，觉得自己怎么会错呢？也就是行为金融学里说的达克效应。
5、对重仓的个股产生强烈的感情，犹如过滤器一般只愿意听自己重仓公司的利好，过滤或是批驳一切不利于自己重仓股的信息。并在犹如战斗中的辩论里自我强化自己的偏见。也就是屁股决定脑袋，或是行为金融学里说的禀赋效应。
6、牢记自己的持股成本，并把自己的成本作为交易决策的重要依据，喜欢自称长线投资者，但其实是套牢的股票可以持有很久，但盈利的股票走的很快，也就是行为金融学里说的处置效应。
7、对已经无法挽回的损失念念不忘，总想着能够扳回来。沉没成本对他们的伤害不是过去，还是现在和将来。
8、性格比较情绪化，并认为“性情中人”是一种优点。
《复盘2021》
如果说2020年是对世界不平凡的一年，那2021年就是对我自己不平凡的一年。
我想大声说一句：去你的2021，我会永远记住你带给我的经历。
这一年，我亏惨了，继2018年爆了一个账户后，这一年经历了彻底清盘，重组债务，还掉了一些个人债务，将金融机构的短债换成长债，又重新筹集了少许资金，重头再来。2019和2020，那时心有不甘，不遗余力的急着挽回损失，将自己陷入一种执念之中。如今回想起来，确是一种幸福。
回顾十几年投资生涯，2014，2018，2021这三个年份是苦涩的，其余年份均比较顺。可就是这三年足矣抹平我的投资生涯，其中仅2021年占了8成以上。所以，不亏永远比赚钱重要，这是我唯一无条件认同的一句投资名言。
最近一直在想一个问题，投资有标准正确的方式吗？
想了很久，得出结论：投资没有标准的准确方式，但是有典型的错误方式。
想当初投资格力电器时，学着做时间的朋友，过程虽苦涩，但最终修成“正果”，那次成功的经历，让我相信这个方式可能就是正确的投资方式。
随着在恒大地产再一次相同方式的成功，我已经确信那就是正确的方式了。我坚信寻找低估标的，低估的价格买入，慢慢等待价值回归就是投资正道。
但是这种所谓的“正确”，在经历2018-2021之后，我又动摇了。再翻看格力和恒大的后期走势，甚至有些信念崩溃。如果不是在早年买的格力，而是2018年大回撤买入，即便在当时很多人公认的低估买入，4年过去，依旧没有收益。我承认市场最终会正确的，但是他没有预见性，如果有，格力应当在2017年之前就不会涨了。
中国恒大更是一记响亮的耳光，火辣辣的刺痛自己，虽然在恒大的收益非常丰厚，并且成了永久性收益，以后也不会再碰这家公司了。但我感到后怕，侥幸，我的成功，仅仅是遇上了当年的去库存政策，这不是我能控制和预判的，这是一种运气。反之，我的反省可能会提早五年。
如今，我对企业的长期判断，已经没有信心了。事实是谁又能准确的看透企业呢？所谓的大V价值投资成功经历很可能只是幸存者偏差。
50%赢面的事件，每年一次，10年内每次都成功的几率有千分之一，全中国1亿多股民，就能出10万个大V。20年内每次都成功，还能出100个大神，供人膜拜。这还是随机投注的结果，如果稍有些水平加成，在如此大的样本之下，还会有更多成功的幸存者案例。
我越来越相信，所谓的正确方式也许只是一个错误的认知。强如马化腾都看不懂腾讯的未来，一路减持在低位，那些投资腾讯获得成功的大咖真的看得那么透彻吗？圣如俞敏洪，能预测新东方会以如此方式被秒杀吗？在这之前，投资新东方不就是成功的投资案例吗？
中概股，内房，物业服务…………今年有太多的案例佐证了所谓的正确方式未必正确。归根结底，还是极少有人可以精准的看懂，看透未来，投资者不行，企业家不行，决策者不行。
来年，我要抛弃原来的固有思维，放下所谓的正确方式。包容更多的投资经验。不拘泥于派系，正统，寻找属于自己的确定性。
$融创中国(01918)$ $融创服务(01516)$ $万科A(SZ00000
【 淘股吧： bike770
原创于 2021-12-10 00:02 ) 】
谢谢大家的鼓励！！！
收盘之后到田间走了走，倒不是因为亏损，而是在想这个实盘还要不要继续
最近状态不好，节奏不对，连续回撤，其实作为职业选手，我是知道怎么做的，只是应对的好还是不好而已
最初应该至少有几百个人一路看着我从100到50，500到250，1000到500，现在3000+回撤下来
对于这次的回撤，原本还想让大家最后看一次我怎么走出低迷的，初心虽好，事与愿违
有些亏损是在预期之内的，但连续超预期的亏损自己也迷惑，直到有些朋友给我发了一些场外团队的言论
不过核心还是自己选股没做到核心，怨不得他人
思考再三，艰难决定独自扛过这次低迷期，暂时停止贴单以免误伤一些撞票次日又没有预期的朋友
至于低迷期过后是否还继续，看缘分了，如果不继续也会有个交代
虽然这次回撤有点狼狈，不过不用替我担心，新高只是需要点时间，自信源自于自身足够努力！！！
bike770一直以来承受大家过多的错爱
一方面是对于没做起来的朋友有激励
另一方面对一些已做大的朋友，我身上或多或少都有他们曾经的影子
很多时候大家是在给我鼓励，其实也是在给自己鼓励
犹记得几年前的一个深夜，面对无尽的亏损未知的前途，崩溃的嚎啕大哭
看着镜子里自己红肿的双眼，内心居然笑了，你为何而哭，路是你自己选的，没有退路那就全力以赴
此后开始了没有社交，没有娱乐，日复一日年复一年苦行僧一样的日子，除了家庭，就是看盘复盘学
疫情两年了我是一个连健康码都没有的人，活动半径99%的时间都在1km范围内
是我对自己够狠才能改掉不少与市场不匹配的缺点和操作
你们看到的轻松背后都是大量时间精力的付出，说不上优秀，但够努力就能匹配这样的成绩。
注重享乐容易消磨斗志，过多交际干扰内心的平静，要干就全身心，笨鸟先飞，勤能补拙，只是做做样子的努力还是脚踏实地的努力，外人也许看不出来，但结局一定不陪你演戏！！！
君子坦荡荡！！！一起加油吧！！！
共勉，bike770！！！