此篇主要结合spg谈下covered call的应用场景，我觉得适合散户操作，专业大资金的就不用看了。
这两天 $西蒙地产(SPG)$ 的股价回到了短期比较合理的区间60-70，前面有一周从65涨到95的过程实在疯狂，明显疫情短期不会结束还有可能第二波的情况下，商场类不可能有大的改善（但也不会大的恶化），spg最新的第二季度分红是1.3，按照当前股价年化6%-8%左右， 分红多少其实还好，能分红这个印证了前面说的spg的现金流还不错不会破产的逻辑是可行的，说明未来修复分红的逻辑还是对的，大方向继续持有spg没有问题。美国国庆长周末也稍微去看了下奥特莱斯和商场，人依然很多，也印证了美国人不会特别害怕这种主要死老人的流行病。 下面主要谈谈在当前高波动性的环境下，适当采取covered call的策略进行短期操作有利于降低持股成本，以及缓解你的波动或停滞焦虑。
何为covered call？ 即持有股票，同时卖出看涨期权进行盈利。然而卖出何种期权不同情况下有不同的选择，基本原则方面我觉得应以守正出奇为佳， 股票收益为正，卖出期权收益为奇，即卖出的看涨期权尽量不要被行权。如果一味追求期权收益和忽视了股票收益，那么会变成捡了芝麻，丢了西瓜。谨记卖期权的收益主要赚点零花钱。
在高波动性环境下，股票大部分时间横盘，时不时一两周来个暴涨暴跌， 期权隐含波动率比较高导致期权价格上涨，这样卖期权才能带来“奇”的收益。 继续举spg 为例，假设你60美金买入了1000股spg， 这样你最多卖出10份看涨期权，采取以下步骤进行分析：
确定期望收益： 首先假设你只持有股票，你准备什么价格卖出， 这里有短期和长期两个指标，我这里按照自己的分析觉得如果三个月内能涨到90我就愿意先卖一半股票观望一下， 长期来看我觉得spg 三年内至少能回到120以上，
暴涨阶段：一周之内，spg从65涨到了95，期权波动性大涨，这时候分析下整体环境，明显spg这样的短期大涨是不可能继续的，这时候，卖出10份 两个月到期的行权价格是120看涨期权就是比较好的选择， 这样即使如果三个月内股票价格超过120，你卖的看涨期权被行权被行权卖出你也不亏，两个月赚到了你三年后才期望能赚到的钱，
缓跌阶段：几周之内，spg又从95跌到了70， 这时基本上前面10份两个月120的期权已经跌的差不多了，即你已经获得了大部分的卖期权的收益， 把其中5份赎回平仓， 同时再卖出5份两个月到期的行权价格90的看涨期权。这样即使后面两个月后又涨回90以上被行权，那么相当于你到了短期目标价格90块卖了一半仓位，还有额外的卖期权的收益， 超过你的预期收益。
盘整阶段： 几周之内，spg在60-70之间震荡， 这时候基本就是只卖2份行权价格为80的一个月到期看涨期权，同时卖出8份三个月到期的行权价格140的看涨期权。
大跌阶段：几周之内，spg跌到了50，这时候你就得分析，是否加仓股票， covered call不适合大跌，大跌更适合加仓股票或者卖出看跌期权，或者因为底层持股逻辑变了进行止损。
总结： 根据期望收益和当前股票情况，卖出相应期权， 当期权赎回价格已经是卖出价格10%的时候，考虑赎回并再开新仓卖看涨期权。