无为剑客 的讨论

自由现金流是一样的概念，我说的转化，是要把利润纳入进来做比值，对照看，这个说法来自英国最大的基金经理smith，这是他衡量基金风险的一大指标

这好像是利润率和生意模式的问题了。我最初只是对利润对现金流转换高这个描述很好奇。之前没咋听过。

科技型企业的维持性开支很高，你就算把研发人员都裁了，不发工资，服务器、带宽都要掏很多钱

对了，还留了130多亿的现金。

如果仅讨论经营现金流，美团400多亿现金流，每个季度30多股权支出是没有付现金的，其他有少部分是物业厂房和融资支出。其他大部分都买短期理财，对外股权投资了。

回报股东的钱，不能算作维持性开支，他可以不汇报股东，像美团一样。作为股东，回报股东，这就是转现金流了，投资也不能看成维持性开支，茅台的投资大部分是投理财，这是增值，属于转化现金流。茅台的现金流基本就是，利润全转现金流，你可以这么理解，美团不行，他的研发费用不可能省，茅台不研发也没关系

经营现金流要看多少是自己的，多少是占用，美团和茅台都有挺多的占用；另外，你要看维持现有的现金流，有多少钱必须花，比如美团维持，需要研发费用，茅台就不太需要研发费用，茅台的利润都可以积累成现金。你看资产负债，茅台的现金占比非常高，这全是一年一年利润变成现的结果，茅台还分红，都可以积累大量现金，就是因为他维持生意，几乎不花钱

2023年茅台利润740多亿，经营现金流660多亿，投资支出100亿，回报股东500多亿。 2023年美团利润139亿，经营现金流405亿，短期理财以及股权投资以及物业厂房247亿，融资使用27亿，净130亿。 不太清楚这个转换高怎么理解，能看出来茅台回报股东的现金流占比很高。