所有抵消利率下行措施贯彻的越彻底，那么在利率掉头向上时受到的伤害就越大。

就拿平安举例吧，其实所有保险公司这方面都差不多。
根据19年年报，平安寿险和财险板块的分部权益分别是2541和930亿，“保险资金投资组合”中以摊余成本法计价的金融资产1.93万亿；债券投资1.5万亿，占保险投资资产总额的47%，可以说是巨无霸了，排名第二第三的占比都没有超过10%。那么如果利率开始上行，抵消利率下行时采取的拉长投资债券久期的措施就会反过来造成债券收益率的上升和债券价格的下降，期限越长，相同利率提高下的价格下降就越多。而不考虑其他金融工具影响，光1.5万亿的债券市场只要价格下降20%多就有吃光净资产的可能性。
当然，人们可以说摊余成本法是对持有到期债券而言，到期前我不卖就不会出现报表亏损。这样说无疑是正确的。但这样做的后果是当相对于持有债券高收益率产品出现时，任何企图调仓的行为都会造成报表亏损，从而降低净资产和流动性。所以不愿意做类似调仓将会损失巨大的机会成本。
但是，潜在危害还远不止这些。保险公司必须有一个类似于资金池的东西来应对日常的保单赔付。如果这个资金池减小-通常出现在保费收入大幅下降的时候-其他资产是需要卖出以应对现实和潜在的赔付责任的，此时，如果持有的债券有较大的未实现亏损，这些亏损会显现出来，减少净资产。
此时，保险公司理论上有两个选择：1，不要降低同等风险水平下的保单售价，保持每份保单的真实盈利水平。这样做的后果是：保单维持率下降，对于那些主要短期更新频率高的保单更是如此；保单收入显著下降，负债端萎缩，对应的资产端也要收缩，所以还是要确认债券售出损失；有些保险公司在市场上售出股票或近期购买的损失较小或没有损失的债券。这就是典型的鸵鸟政策，卖出高质量资产而保留有损失资产，长期看不大可能维持成功。2，因为有1的逻辑链条存在，保险公司实际上会尽可能的维持保单销售而维持资金池的水量，而不管价格是否能维持长期的盈利，毕竟保险公司的真实盈利水平需要隔很长时间才能反映出来，而且当时相对高的利率水平也使看起来保持保单盈利不那么重要，因为可能通过投资赚回来。但这只是愿望罢了，不能保证能实现。
所以才有开头的结论：所有抵消利率下行措施贯彻的越彻底，那么在利率掉头向上及其后来过程中受到的伤害就越大，尤其是同时遇到需求下降的情况时。//@萬劍:回复@天生不是情人:1.利率对于资产端的影响分为存量和增量，存量的资产会升值，根据不同会计政策计入利润或者所有者权益。增量资产方面，利率下行使得保险公司面临再投资风险，从而影响增量资产投资收益率。利率对于负债端的影响在于准备金增加，但同时存量资产亦增加，而保险公司负债久期高于资产，因此对于负债的负面影响多余存量资产的正面影响。
利润长期走势个人无法判断，但是保险公司可以通过了两个方面减少利率下行影响：1.增加保障型保险占比，减少对于利差依赖 2. 资产负债久期更好的匹配，增加超长期资产投资工具以匹配负债。可以看到平安股价和十年国债利率的相关性低于国寿的相关性，原因就在于平安的负债结构更优。
2. 保险公司长期估值有负债结构决定， 从负债结构的指标来看，太保和新华的转型均不如平安不明显，不享有长期估值提升。影响保险公司的估值短期因素在于新业务价值，利率和资本市场走势，新华保险和国寿弹性更大，投资需择时