一个月前，中国的疫情得到了明显的控制，大家都松了一口气，但没想到欧美开始大爆发。2月底我发贴质疑外围有隐患，当时伊朗和意大利已经比较严重，那条朋友圈发完十几分钟后我的老微信号就被封号了，也可能是我在此之前发的其它信息有触及关键词被滞后处理。（请朋友们通过我新微信号共同的好友和群、我手机号码添加我为好友，因为几千好友我一个个添加效率太低，同时每天还被限制主动添加的人数并曾被误解为骗子而再次临时封号过，另有些人因隐私设置我也无法主动添加。麻烦了！）
港股大跌导致近期回撤较大
1月底的时候我曾发贴：人从无知无畏到关注到恐慌到焦虑到愤怒甚至是极限的绝望，情绪变化需要多久？从贸易纷争香港事件和肺炎看，也许几小时也许一年而已。交通流资金流信息流等的加快，让人的情绪周期和极限变短，也让对世界行业公司变化的理解和预判越来越难。对人尤其群体性的情绪变化的理解可能更重要，且似乎相对有规律些。
欧美股市在过去的4周大跌3成，速度超过了2008年金融危机，港股也被拖累下挫近2成，A股仅跌1成。3月初我发贴说国外疫情有隐患股票会大跌，港股难免不受累，而A股相反不担心。不幸的是我自己并没有减持港股挪回到A股，以为自己没有多少明显受国内疫情冲击和进出口占比大的持仓而能幸免于难，结果港股泥沙俱下，我管的岁寒知松柏1号基金从今年费前浮盈近1成速度变成浮亏近1成。
除非市场整体明显高估我已经无票可选，否则我会长期满仓只换股不持现金，换股的原因是看错或者从概率赔率上有更好的选择。过去十几年我都是如此，仅在2007年上证5000点上方逐步清仓过。因为只要经济是增长趋势，那么合理或偏低估值买入并持有优质公司，长期一定有较好的相对和绝对收益率。本身策略研究和择时操作也非我所长，事实上我所见的那些宏观和策略研究非常聪明的朋友，长期收益率并不理想。
所以，就算让我重新选择，我也不会在港股估值整体接近历史下限时全部卖出股票持有现金，最多挪2成仓置换到A股，对回撤没有决定性影响，这是我的投资体系必须要面对和接受的结果。我需要改善的是，在选股时尽力减小组合内的相关性，从而降低回撤幅度和增大组合内的调整空间并提高收益率。另外，在战术上可以考虑针对港股市场的特点，用一点美股或港股指数的空头保护来适当对冲短期风险。
目前国内疫情已经受控，企业复工复产正积极推进，居民生活需要尽快全面恢复，防疫重心转为应对境外输入。在国内基本面已经向好的趋势下，中短期投资选择上可能得注意回避受国内疫情冲击及进出口影响特别大的行业和公司，并借机换入相对受益或受损小同时估值下跌较多的优秀公司。14亿国人被集中教育和学习了近2个月，这种前所未有的共同经历及深刻记忆，会永久性地改变一些行为和习惯，长期角度得观察对部分产业链、公司竞争格局、最终消费者的生活方式等产生的深远变化。
日本防疫最成功值得学习
在全球化的背景下，今天我们切身感受到了人类命运共同体的含义。由于目前股市中短期走势的决定因素是国外疫情的变化和中国的应对，所以我借此机会也谈谈自己对几个热门问题的理解。
目前全球疫情已经全面爆发，在欧美意识到严重性并全面进入紧急状态后，看中金的上图一，参照中国预计3月底数据将达顶峰。在做各国数据趋势对比的时候，我们发现日本很特别，之前我一直质疑日本的数据有假。
看上图二韩意日三国新增确诊人数，意大利是崇尚个人自由的欧美国家代表，政府介入节拍和力度的过程是逐步加快的；韩国类似中国和武汉，在政府强势介入并牺牲部分生产生活自由后迅速得到控制；日本显得很特别，工作生活基本正常的情况下却始终数据平缓。
目前网络上大部分人仍然在质疑日本，但我对自己之前的判断认错。以其近4%的病亡率看，对比中韩，日本含轻症的真实疫情数据应该会比报出来的多3倍左右，但肯定不算严重。记得3月6号日本将此病费用全划进医保，当时很多人认为6号开始数据会飙升，现实是过去半个月每天的新增数据基本在50人左右徘徊。看下图三的日本每日检测量虽然远没有中韩大，但新增确诊、危重症和病亡人数都没有持续快速上升。
日本大概从2月底开始大部分人在公共场合戴口罩了，2月份如果有大量感染，过去大半个月后应该已经充分暴露和消化掉了。现在，日本公共交通和场所的人数已经少了很多，东京地铁9成以上的人有戴口罩，不戴的主要是欧美旅客。所以，日本的疫情未来大概率不会爆发式增长了。估计检测标准不变的话每天新增确诊会维持在50人左右，真实感染大概200人左右，工作生活基本正常运转，不会发生医疗挤兑，当然前提是全民仍保持防护状态直到新增数据下拐。
我每天都和生活在日本的朋友们聊，分析日本奇迹的原因大概是：日本人从小就教育要忍让服从，特别注重个人卫生，也不像欧美习惯握手贴面，年人均口罩使用量40个排全球第一，人均医疗资源也是全球领先。所以他们从源头上R0值就会比较小，政府有意的外松内紧和国民的信任服从又防止了后端的医疗挤兑（比如日本开始虽然只宣布对湖北和浙江的人限制入境，但实际上日本使馆从1月底起就不批探亲和5年多次以外的所有中国签证，湖北浙江以外的人想去日本实际多是去不了的。比如日本大的集会活动被政府叫停，比如学生停课，轻症者居家隔离不去医院）。
日本这一次不单国内防控，对外形象公关都做得非常好。但我们能否一开始就像日本那样不封城呢？我觉得肯定不行，因为春节前我们对这个传染病认识很少，国人的公共卫生意识很差，医疗机构的应对能力和国人的自觉性都远不如日本。但此一时彼一时，经此一难后，现在我们可以考虑做出调整借鉴日本的一些经验了。
除了日韩，香港台湾及新加坡的防控目前看也都做得不错，大家同受儒家文化的影响。昨天看援意大利的中国红十字会负责人的记者会发言，医疗机构已经完全崩溃的意大利，国民仍然散漫自由不听政府劝阻，导致封城效果不好R0值仍然较高（结合图三图四看R0值在3左右）。其他欧美国家情况也基本类似，不同的历史文化决定了不同的体Z，很难分出绝对的好坏和要求强行一致。但病毒并不认识T制，按比尔盖茨和很多专家的结论，由于疫苗难以在年内大规模量产应用，欧美国家唯一的选择也只能是借鉴中日韩采用传统的“闭关”隔离，群体免疫实际是不可行的。事实上，我们也看到欧美包括英国在内，都已经在逐步封城隔离，生产生活方式在调整。
疫情起源大概率在武汉但可转危为机
面对突如其来的疫情，由于对新事物的不了解和对未来的不确定，人们会产生焦虑猜疑甚至恐慌，各种阴谋论也此起彼伏。比如病毒的起源问题，先是质疑武汉的P4，现在又在和美国巴西等打口水仗。
我个人认为这个病99%的概率先发生在武汉，先发生在美国的概率为1%，尤其是去年美国的流感和电子烟引发的肺炎不会混杂新冠肺炎。原因很简单，如果是的话，就算美国所有的医疗机构和媒体同时作假隐瞒，以新冠的指数级增长方式不会武汉率先爆发，而应该是中国的北上广深以及欧澳日韩等很多境外航班多的大城市会先同时爆发。
如果对欧美情况不了解，那我们就看相邻的韩国、日本、新加坡以及港澳台地区，回顾他们的数据是怎样爆发的，这几个地方比武汉明显更容易接触美国人，我们可以非常清楚地看到传播路径。
上图四是我老微信号被封前发的图，大家想一想，这个感染人数是指数级别的增长，如果美国比中国早一个月感染，以R0为3来测算数据相差是729倍，若早2个月则是53万倍。按美国3月中之前川大嘴的忽悠和国民完全不设防的状态，从去年9月份开始算到现在的话R0=3结果会是天文数字，那3亿多美国人及地球人现在都感染N轮了，这显然与事实不符。
我这里不是说探寻源头不重要，只是想说我们应该尊重科学和常识逻辑。而且，不论源头在哪，只要不是恶意的投毒（也不可能是），都不应该有人身和地域攻击谩骂。想想2个月前很多国人对武汉人有意见，后来我们对武汉人由怪罪变成同情甚至感谢了。所以现在有部分外国人对我们有意见也可以理解先忍让，我们外交真正能发力的时刻到了，面对意外和灾难，应该以直报怨以德报德，从而转危为机。
比如欧洲漩涡中的意大利，我们可以成倍地加大支援力度。口罩等紧缺物资我们现在多的是了，我看深圳随便一家药店基本都有口罩卖，从二块多到十几块各种款式任选，医疗人员和医用物资多送点过去。哪怕最终援助整个欧洲及全球耗费我们几百上千亿，增加这点财政赤字对国家和全球华人长远看应该都是值得的。
这场没有硝烟的世界大战，原本我们自己犯了很多错误付出了惨重代价，没想到在一个比烂的世界，中国竟然峰回路转取得了第一回合优势。包括前几年的供给侧改革和主动去杠杆，现在看是非常英明的提前拆雷行动，我们的财政货币政策空间都明显大过欧美，国运不错。但国人需要冷静沉着有智慧地应对，做好统战工作，不要狂妄自大落井下石四面树敌。应该正视和检讨自身存在的问题，认真办好自己的事。借机全力拉拢欧洲团结亚非拉，快速推动中日韩自贸区，同时务实地争取让中美贸易战缓和，改善中加关系把公主接回来。
投资从长期看是赌国运，看空甚至做空本国的行为不可能成功，纠结的悲观思维其结果也只能是悲剧。除非彻底逃离中国，但实际上身处国外也恐难完全不受影响。有一个复兴伟大的祖国，对国内外同胞无疑都是有利的。投胎为炎黄子孙，我们每个人应该也只能用实际行动来做好自己，照顾好家人，有余力时适当帮助身边的人，非新闻媒体监督外的抱怨和嘴炮没太多意义。
悲观者往往正确，乐观者负责赚钱。