要判断银行低估或者高估，就需要给银行估值。
达摩达兰在《估值》一书中认为，银行估值适用红利折现模型，对此我深感认同。
举例：假设建设银行（SH601939) 的永续增长率为3%，分红率30%，折现率9%，2022年度分红每股0.389元。
计算“合理市盈率”：
永续增长率3%时，
Pe= 30%*(1+3%)/(9%-3%) =5.15
计算每股“合理价格”：
永续增长率3%时，
P= 0.389*(1+3%)/(9%-3%) = RMB6.68/股
以上计算，意味着，基于3%的增长率，要想有9%收益率，需要在PE=5.15即股价6.68元时买入。
现在（2024.1.29日）建设银行股价6.87， PE=5.30
问题是：
1- 增长率3%合理吗？多了还是少了？见仁见智。
2- 9%的收益率，可能是比较稳定的。但是很多投资人却是看不上的。
估值是基于对未来增长的预测和自己要求的收益率，所以不同的人的估值结果都会不一样。