有必要先说明一下，本篇文章驳斥的不是巴菲特的投资理念，而是驳斥“以合理的价格购买优秀的公司”这句话被滥用的现象。
“以合理的价格购买优秀的公司”这句话应该影响力相当之广泛，已经成为众多投资者的口头禅，包括我。但大家有没有想过，这句话的应用情景到底是什么？
今天读到《2012年巴菲特致股东的信》，信中在“制造、服务和零售业务”板块的介绍中再次提到“以合理的价格购买优秀的公司比以一个便宜的价格买入一家平庸的公司划算”这句话，我突然想到，这句话的应用场景应该是“收购”中。
虽说“买股票就是买公司”，但不可否认的是“是否具有控制权”，区别还是挺大的。小股东的优势在于当股价低估时可以很方便的买入，股价明显高估时也可以很方便的退出，但劣势在于“手中的投票权几乎没有价值”，控股股东的处境则正好相反。
巴菲特曾多次提到，在“收购”中，如果没有特殊情况，你几乎不可能获得以低估的价格进行收购的机会，因为企业的原老板对企业的价值非常清楚，更为重要的是，伯克希尔往往要求收购完成后企业原老板和管理层继续经营公司，试想，如果企业原老板对自己公司的价值都不清楚，你如何能指望他将公司经营好？
基于以上原因，在“收购”中，巴菲特并不是不想以“低估的价格购买公司”而是没有这种机会。但在有价证券（股票）投资中，却不是这样。巴菲特同时也谈到，在股票交易中，你能获得大量以低估的价格买入股票的机会。
巴菲特受限于资金体量过于庞大而无法投资小公司，他曾说如果自己只管理100万美元的资金，完全有信心获取年化50%的收益率。而我们大部分人没有资金体量过大的困扰，我们有更多的选择，完全可以耐心等待价格低估再买入，而不要教条式的“以合理的价格买入优秀的公司”。
最后，对“以便宜的价格购买平庸的公司”这句话也不要避之不及，“捡烟蒂”的收益来源正是以便宜的价格买入，然后以合理的价格卖出，收获的差价。伯克希尔收购一家企业后，就不再将其视为“可交易证券”，自然也就没有了赚取便宜价格与合理价格之间差价的机会，但我们小投资者却有这种机会。