按：近期白酒调整有段时间了，大家盼着散户乙老师出来指导一下，其实，对白酒的近几年怎么操作，老师已经多次讲了。他说：“真正理解我意思后，既有仓位又有资金，进可攻退可守，这样才是长期投资之道。”
♥2022-2-26 再谈白酒周期
首先声明一下，我谈白酒周期，并不牵扯白酒的股价周期。
我还是那句话：未来老窖有可能业绩增长到10元每股（2023年9元多一点），如果届时市场估值是15倍，股价有可能只有150块，如果40倍估值，股价有可能400块。目前股价这块，我不是算命先生，我就不猜测了。
说回正题。回看整个白酒的周期，其实非常的清晰。
上一轮白酒从2004年的320万吨最低点开始，一直持续上升到2016年的1358万千升的顶点。然后开始下跌，一直到2020年的741万千升。2021年我估计这个数字可以持平，是否进入筑底阶段，还有待观察。
如果最近才通过观察白酒的整体销售并大呼小叫的得出结论：白酒已经进入下降周期。就并不是吹哨人，而是后知后觉。
我不是投资整体白酒的，我就并不关心整体白酒的周期情况。
我投资的是泸州老窖，而老窖的利润大头是国窖1573，它属于名酒，那我就只关心名酒的周期。
我曾经把早年名酒和整体白酒的产量做过统计，名酒的周期基本与整体白酒同步，只是波动更小，更平滑。而这次名酒的周期和整体白酒明显的不同步。
原因有二。一，2012～2013年名酒先后出现了塑化剂事件和八项规定。导致名优白酒的销售出现了剧烈的波动，基本上是渠道出清存货的一次彻底调整。二，随后在国家发展的大背景下，富裕阶层快速膨胀导致的消费升级。
这两个原因，导致这轮名优白酒首先是在上升周期时突然中断、出清，随后的消费升级又导致需求增大。
我看到有资深白酒人士，用白酒前30年的周期变化来预判这轮周期，我觉得就并不靠谱。
先不说改革开放三十年的巨大变化，就是把整体白酒与名优酒混在一起来谈也是不恰当的。你看洋河还有老白干基本都是跟着整体白酒的周期在走，而茅五泸就不是。
既然名优酒是受惠于富裕人群的增长，那富裕人群的数量是周期变化的吗？还是不断增长的？
想清楚这个问题，我们就会得出结论：名优酒的销量短期内有可能会受一些因素的影响，比如疫情、比如局部经济冷热交替等等短期因素扰动，会有一些同比或环比的波动，但绝不可能再次出现什么所谓的大周期。我个人认为，即使有周期，也比洋河的这轮周期调整幅度小。
从目前多地的经销商报告都很明确可以看到，受疫情影响，厂家不压货，渠道囤货也很谨慎，其实变相的也降低了周期风险。
另外，大家普遍担心的茅台巨量囤货会在周期出现拐点时倾销，导致价格崩塌，进而影响其他白酒。
呵呵，白酒的囤货很大部分在私人手里收藏无法对当期的销售造成冲击。另外，即使是囤积在渠道的茅台，他们也都很清楚，这是一个越放越好喝、越放越贵的东西，并不同于股市里融资买入的热门股，不需要有点风吹草动就夺路而逃，更不存在强制平仓。
粉丝问：一直有个大问号，为何不选择茅台呢，600519的ROE独步A股。
呵呵，我就坦白了吧。其实又是分红率占了上风。当时我计算，茅五泸三个股分红再投如，只有老窖10年可以回本。
♥2024-1-23买入152的老窖，1623买入贵茅台
底部是个区域，没人知道会持续多久，会到多少钱。今天又买了，在最低位差不多。
每一种股票都有一个价值中枢（包括市场环境，行业情况，参与者情绪）
每一种股票都有一个价值中枢，这个价值中枢一定是回头看才知道，没人能算出来，包括价值投资也是。
价值投资算的账面上的价值，市场它有个自己的价值中枢（包括市场环境，行业情况，参与者情绪）。
比如神华前年涨到30多，去年业绩倒退百分之二三十，但股价还是涨，因为它价值中枢在那。
之前酒鬼酒涨的很高，那么业绩一倒退，市场如果给15倍估值股价到多少，其实市场给的还是30多倍估值。所以市场价值估值不是这样的，是综合的。
比如老窖前几年4、5块钱干到60倍市盈率，300来块钱股价，现在业绩9块钱了，市场给17倍估值，如果接下去老窖业绩暴雷暴到5块钱，那可不会是15倍市盈率，75元价格，可能市场给30倍估值150元，那股价也没跌。
所以市场股价不单看市盈率，因为市场中枢价值很综合的，很复杂，只能回头看。不管是技术派、价值派都算不出来，只能开盲盒，是蒙着的。
所以有段时间我说，持有不等于买入，不可能因为可能的风险把它抛出去，但是没有持有的人，他有钱可以等待。
比如老窖5块业绩给60倍市盈率股价冲到300元，那么过2年业绩到10块乘60倍，不该股价到600元才合理吗？其实不是那样算。
反过来，它业绩倒退的时候，如果假如说到了周期拐点往下走的时候，有人说股价跌到50元跌到80元，他们怎么算的呢？他们按照现在老窖市盈率15倍直接乘5元业绩算，其实不能这么算。
股市有个价值中枢，如果真暴雷了，雷出来了，它的市盈率估值马上比现在高了，就跟5元涨到300元一样的道理。
所以要理解这个意思，否则就是老满仓不留现金，看到好一分钱不留全部买，看到一跌就害怕全抛。其实投资不是这样的。
你有了这个思想的时候，手里才能拿得住现金，没有这个思想呢，手里拿不出现金，要么就是资金用到极致甚至融资，股价一跌吓得一股不留甚至销户。
真正理解我意思后，既有仓位又有资金，进可攻退可守，这样才是长期投资之道。
巴菲特牛在有个保险公司有源源不断现金流，所以我借鉴了巴菲特的方法。在老窖比较高的时候换了神华，用神华分红。如果依着我08年时候肯定卖了存银行，在等着老窖价格跌回来再买入，现在等于我又进了一步，买了神华这个高现金流股票，再买老窖。
♥2024-2-23老窖，我个人主要买入集中在140～150～160
＊＊＊，你别跟我。我是股权投资。我考虑的重点是我的神华股权在未来三五年还会带来十块八块的现金流，这是我考虑的重点。至于它股价在40块能否站稳，会不会没高位减持股价又跌回30块，那不是我当下考虑的，我不会在股价上纠结，患得患失。
我只有两点，它跌到净资产我就买，短期涨到五六十就提前透支十年收益，我就走了。
关于老窖，我个人是190多就象征性开始买入了。主要买入集中在140～150～160。然后我就停止了，大约剩余三分之一现金。
这部分现金我是预防白酒真的“爆雷”，尽管我是以报表为准，毕竟报表并不十全十美有瑕疵，尽管管理层有解释，我依然要留有余地。
我这两年的投资策略就是用神华的分红逢低买入白酒。
我相信到2030年会有满意回报。
钱在我账户是钱，投资出去就是资本。钱生钱是赚差价，资本增值是靠合理价格布局能长期带来高回报的优质资产。赚钱是靠资本增值，而不是个人判断股价赚差价。
至于有人问170能不能买，我不知他们是怎么理解投资的。
这是我对老窖和神华未来的投资思路，也算是给有想知道我未来打算的朋友一个参考。
呵呵，虽然中国字都认识，但合起来的意思真正明白的可能也不多。
♥2024-5-8散户乙：我为什么买五粮液呢？
说心里话，现在这个白酒呢，不是说一看就抑制不住，一定要买。但是呢，说心里话也不贵，为什么呢？
因为我这个钱存在银行，现在就是2.4这个利息，五粮液现在基本上就3％了。
我为什么买五粮液呢？五粮液2013年、2014年我买的时候，它都是30％的分红，今年提到60％了。而且看那个架势呢，应该不会再减了，因为它那个资金量什么在那儿。所以呢，今年这个价已经是3％了，那明年呢，即使不增长，也不会低于3%，那如果一增长，这个利息就高于3％了。
现在我买股票呢，已经就是说因为在挑不到很便宜的。你知不知道，而且这个将来可能是个常态。因为中国这个利息太低。
所以你想买到十分优质的股票呢，你那个钱真的是存几年，等下一个周期加息的时候。可能再那么这个时间段儿多长，没人知道，那么从我这个角度呢，现在你说像前几年那种，哎呀，那个老窖十几20块，那时候那么些价格没有了，你知道吧。
所以退而求实，只能怎么考虑呢，哎，就是买五粮液这个3％的回报。这个股息呢，已经是打底了，因为它今后不管增长快、增长慢，它总是有一点儿增长。那么利息股息呢，只会超过3%。只能就是这么来理解。
买的逻辑就是：当下股息3％是未来几年的低点，股息率会逐步走高，比存银行好。没想着赚差价。2013年那会，五粮液分红率只有30%，今年也60%了。
因为我不是买好了才说，我都是打算买了就说。在雪球也是如此，我也不怕别人抢。