恒理研院

感谢分享！恒瑞医药：优质公司，也是难于预测的公司！

感谢分享！投资消费类公司必须考虑的人口数量。

感谢分享！牧原股份：典型的三高类公司（高周期、高资产和高杠杆），需要谨慎对待，目前行业处于周期恢复期。

1 小雅：能总结一下你的投资方法论吗？
张坤：我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年。
很多人更关注企业的边际信息，这个季度、这一年业绩怎么样，这一年行业有没有贝塔、有没有5G或者投资主题拉动等等。对我来说...

感谢分享！寻找时代的优秀公司！

感谢分享！安井食品：一般商业模式的公司，虽然有一定的品牌和渠道优势，但依然属于站着赚钱的公司（通过高效运行赚辛苦钱），不是躺着赚钱的公司。

感谢从产品的角度进行分享！洋河股份：产品力、品牌力、渠道力、企业文化和管理能力都需要提升。目前的管理一言难尽啊！

感谢分享！宋城演艺：非常好的生意模式，但供给端（新的演艺对手的增加）无法预测，需求端取决于经济复苏情况。控股股东在套现约48亿的情况下还是否会一心一意将该生意做好值得担心。而且估值上并没有明显可见的便宜。

感谢分享！洋河股份：成也股改，败也股改。一言难尽的洋河，未来最坏会如何？

感谢分享：成本收入剪刀差的优势！涪陵榨菜：抓住了时代发展的红利，如果不能开发出符合年轻人喜爱的食品，未来的成长可能不容乐观。

巴菲特（1978年致股东信中）:
“我们的纺织部门的管理层很努力。但问题在于我们的竞争对手也很努力。
纺织业的现状充分说明了教课书中提到的：除非遇到供给紧张或干脆短缺，否则生产无差异化产品的资本密集型企业，注定只能获取微薄的回报。只要市场产能过剩，不管你增加多少资本投入，多...

感谢大航的分享！泸州老窖：万物皆有周期，公司的发展离不开经济大环境。

感谢分享！真正知道自己不知道和知道自己真的知道也是非常困难的事情，知道自己不知道已超越95%的人。投资最难之一是没有好的投资机会时的耐心等待！

感谢分享！泸州老窖：商业模式和成长性相对较好的公司。大家公认的相对简单可以理解的泸州老窖的未来依然很难预测，消费行业离不开经济大环境，白酒行业的每次低潮均在经济不太好或政策有要求的时刻。了解历史、理解当下，预测未来。

感谢分享！投资最难的是理性！理性的底层基础是对世界、国家、行业和公司发展的深度认知。长期而言，公司和个人都会走向终点，消失在历史中。如何形成自己的深度认知具有非常大的挑战性。

感谢分享！知道自己不知道。保持开放的心态，保持谦逊和好奇心。活到老，学到老！

感谢分享！中海油：低成本具有供给侧的长期竞争优势+目前优秀的管理。

洋河股份有非常好的商业模式估值也不高，但目前内部和外部均面临非常大的挑战。外部：1、大环境带来的消费场景的减少，2、消费降价，3竞争加大（省内和省外均是）；内部：1、股权问题，2、管理问题。观察和分析参变量的变化，等待机会。

万物皆有周期，商业模式最好之一的高端白酒也不例外。

作者：王志纲，战略咨询专家，智纲智库创始人
人活一生，总是绕不开关于交友、幸福、人生目标等终极命题。我们对这些命题的回答，决定了我们人生的走向和高度。
本文中，王志纲老师尝试总结了他对这些命题的看法和理解，希望对您有所帮助
一、财富自由，就是幸福吗？
穷尽一生，每...