公司是一家专业调味品生产和营销企业。产品涵盖酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列。“海天”品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”。
二、业务分析
1、2014年主营构成为酱油占比64.17%；调味酱占比15.62%；蚝油占比13.63%。
2、产品：公司不断加大技术研发力度，加快新产品开发，老字号系列、海天料酒、招牌蚝油系列、新金标系列等投放市场，还已经储备了一批没有发布的产品资源；丰富的产品体系既满足了消费者不同层次的需求，也提升了公司的市场竞争力。
3、产能：公司募投项目第二个50 万吨基本已经接近饱和，报告期内公司继续加快募投第三个50 万吨投产,并加快了对酱油一期工程的改造、以及加快江苏异地厂的建设步伐，这些工作的推进，为市场的进一步发展提供了充足的产能保障。
4、管理：强化内部管理，挖潜增效。公司通过开展内部挖潜和增收节支活动，通过一些重点项目的推进落实，不但取得了较好的经济效益，还在大团队合作、工艺创新、技术进步、管理提升等方面取得实实在在的进步，公司成本费用得到有效控制，毛利率和净利率水平也在稳步提高。
三、财务分析
1、收入分析
过去5年收入每年15%增长，利润每年30%左右增长。对比同业超高的净利率，体现出公司较强成本管理能力和规模效应导致的低成本。30%以上的净资产收益率，值得长期跟踪。
2、资产分析
14年公司有近20亿的预收账款，看的出公司在和经销商相处中的强势地位。除开预收款，公司的实际资产负债率很低，财务非常安全。
四、股东分析
第一大股东占比58%，前十大股东持股80%，股权相当集中。
五、估值分析
1、2014年2月11日上市，收盘价17.84元。14年涨幅为21%，15年涨幅为62%。历史最低PB为2014年12月31日，PB为8倍。上市时间短，没有太多参考意义。
2015年三季度净资产为80.7亿，BPS为2.98元。按照最低8倍PB估值，股价应为24元。动态EPS为0.89元，按照最低30倍PE估值，股价为26元。
2、今年股灾最低价格为25.88元。
综上，海天味业24元为极限底价。26可作为建仓价（8.7倍市净率，29倍市盈率）
3、2016.1.11股价30.08元，总股本27.06亿，总市值814亿，市净率为10倍，动态市盈率33倍。
公司综合评价：95分。
申明：每日一股仅是个股简单的分析，数据来源于wind。每日一股，一年240只股，五年呢？坚持下来！关注领域：大消费、大金融、大健康。公司评分体系：80-100分为优秀公司，可适当溢价买入；60-79分为一般公司，只有价格很便宜才会买入；59分以下为较差公司，原则上不会买入。
$海天味业(SH603288)$