我的拙作《价值投资进阶:选股核心指标ROE》。
2016年-2018年在雪球写了一个学习财务指标心得的文集,后来出版了:
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3、行业地位:在钛产业领域,现已形成钛白粉 151 万吨/年,海绵钛 5 万吨/年的产能,双双位居全球第一。
全球第一的细分龙头,我关注它的理由。
4、营收情况:
钛是绝对核心业务。
新能源业务暂时太小,掀不起什么风浪。营业收入增长也才2.7%。
四、整体印象
1、钛白粉全球总龙头。
2、240亿营业收入,体量不小,钛业增速有限,新业务前景一般。
声明:我持有B类仓(A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》)。
附:近年数据图表
龙佰集团-10年数据可视化
【第一部分】经营效率、风险、回报:用ROE、负债率、分红比例,三个指标,近似描述
1、历年ROE
指标含义:ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说,ROE持续高位(>15%)的资产是优质资产
2、历年负债率
指标含义:负债率代表公司的经营杠杆。一般来说,负债率持续低位(<20%)让人放心
3、历年分红比例
指标含义:分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说,进入成熟期后,分红比例持续高位(>50%)说明上市公司对股东的回报不错
【第二部分】经营特征:用现金流VS净利润、利润率(毛利率+净利润)、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化,8张图表,近似描述
4、历年 净利润、现金流 比较
图表含义:现金流(真金白银)和净利润(账面数值)差不多,就放心了,如果现金流持续低于净利润,需要警惕,建议看看合并资产负债表,几个应收是不是在上升。净利润(账面数值)无法转变为现金流(真金白银),需要警惕
5、历年毛利率
指标含义:1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说,毛利率低于20%的公司,关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑,很可能是公司竞争力下降,务必搞清楚原因
6、历年净利率
指标含义:净利率代表公司的获利效率。一般来说,净利润率持续>20%的公司,值得关注
7、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义:一般来说,毛利润和净利润隔了税和费(销售费用、管理费用、财务费用、研发费用),毛利率和净利率越是接近,一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明
8、历年 固定资产、净资产 对比
图表含义:一般来说,固定资产占净资产比重低,属于轻资产模式,比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右,典型的轻资产模式
9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较
图表含义:一般来说,应收账款,越少越好。应收账款能不能回收,判断难度大
10、历年 固定资产、营业收入 对比
图表含义:我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产,现金流通常会更好。固定资产不断增加,营业收入不增加的公司,一律不关注
11、历年总股本
指标含义:总股本变动,一般是送转(无意义)、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的,观察股本变动,可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司
【第三部分】发展情况:营业收入、净利润、分红金额,三个指标的变化趋势
12、历年营业收入
指标含义:营业收入代表公司生意规模,营业收入扩大还是萎缩至关重要,务必重视
13、历年净利润
指标含义:公司累死累活经营,就是为了净利润。单独一年净利润意义不大,看历年净利润,很能说明问题
14、历年分红
指标含义:分红是股票的终极意义,分红是上市公司给股东的回报,分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度,分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据,分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性,分红是散户的守护神
15、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义:净利润是营业收入的一部分,现金分红金额是净利润的一部分,三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图,看多了,就有感觉了
16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义:营收增速、利润增速、分红增速,步调一致比较好,如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长,最好琢磨一下,弄清楚原因
本文原理见:
《价值投资进阶:选股核心指标ROE》
生成时间
2023-07-03
这可是巨大的难题。一些是很明确的,比如电动汽车的出现,导致的燃油车企业ROE下滑,这是致命的。
山寨机企业碰到小米,也是这一类。
也就是,出现了强力的竞争对手。
其他,则是不太好判别,除非有尽人皆知的因素
和羚锐制药一样,五年以前ROE很平庸,而现在往前看5年,ROE很好看,看起来值得投资了,但很有可能到顶了。不过这家公司的质押率和商誉都高,基本上不会考虑。我有个想法是,如果买了这一类公司,哪一年ROE回到10%以下了,或者营收与净利润出现年度20%以上的下滑,就先出来避避风头。至少先减仓。
和羚锐制药一样,五年以前ROE很平庸,而现在往前看5年,ROE很好看,看起来值得投资了,但很有可能到顶了。不过这家公司的质押率和商誉都高,基本上不会考虑。我有个想法是,如果买了这一类公司,哪一年ROE回到10%以下了,或者营收与净利润出现年度20%以上的下滑,就先出来避避风头。至少先减仓。
单看一家公司数据意义有限,总体还要看行业情况,行业以后会不会存在,会不会有供给侧出清,两三家上市钛白粉企业一季度亏损,甚至负毛利率,公司对比同行优势,原材料自给率,产品竞争力,单顿生产成本,单顿售价等等
价值投资进阶:选股核心指标
龙柏集团2023半年报,营业收入增6.8%,净利润、现金流差不多都是对折。工业股的周期,厉害
营业收入能增长,这个不容易
短期借的钱太多了,居然好50%的分红率,河南的民营企业…
准确的说现在应该是亚洲第一,世界第二,不过离世界第一也不远了。
1.通过收购进入新行业
2.主业的资本开支也非常高
不太看好
2016年企业有重组。
#缘富读龙佰集团# 总感觉对这个$龙佰集团(SZ002601)$ 公司不放心。
一个是作为后房地产行业,对前景不放心,还有就是对他的比较高的杠杆率不放心,对大股东的比较激进的操作也不放心。