一、金禾实业2013-2022年报扫描：
（1）经营效率、风险、回报扫描
1、ROE27%，最近7年，5年在20%以上，不错；
2、负债率31%；
3、分红比例26%；近几年发了可转债。
ROE不错，负债率不高，分红比例不高。结合最近10年的成长性，这个数据符合预期。
（2）经营特征扫描
1、现金流不错；
2、毛利率35%，波动较大；
3、净利润率23%；
4、毛利率和净利率之间的差距12%，内控不错；
5、固定资产占净资产比重40%左右，可以的；
6、应收账款7亿，净利润16亿，一般；
7、固定资产和营业收入同步增长。
8、总股本基本不变。
周期明显，2022景气，2023年1季报较低。
（3）发展态势扫描
1、营业收入2022年72亿，达到历史顶峰。10年增长3倍。
2、净利润周期明显，连增几年，再连降几年，再连增。
周期成长股，螺旋上升。
二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：
1、公司食品添加剂产品安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等产能和市场占有率在全球范围内均处于领先地位。
这一条，是我最喜欢的，全球龙头。
2、境外资产占比较高。
这一点，和新和成一样，卷到国外去了。
三、整体印象
1、最近10年经营出色，尤其是16年以后，业绩加速期；
2、卷到国外去了；甜味剂全球龙头，这个很不容易。
3、行业天花板高，但国外发展，有些不确定性。
声明：我持有A类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。
附：近年数据图表
金禾实业-10年数据可视化
【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例近似描述
1、历年ROE
指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产
2、历年负债率
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心
3、历年分红比例
指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，分红比例持续高位（>50%）说明股东回报不错
【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、近似描述
4、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕
5、历年毛利率
指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因
6、历年营业收入净利率
指标含义：营业收入净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注
7、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明
8、历年 固定资产、净资产 对比
图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式
9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较
图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大
10、历年 固定资产、营业收入 对比
图表含义：我喜欢营业收入不断增长，固定资产不断增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注
11、历年总股本
指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司
【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额变化趋势
12、历年营业收入
指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视
13、历年净利润
指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题
14、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神
15、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了
16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2023-05-02