一、伊利股份2013-2022年报扫描：
（1）经营效率、风险、回报扫描
1、ROE19%，近10年来第一次跌破20%，还是很好的；
2、负债率58%，这个不低；
3、分红比例70%，好；
经营效率、股东回报都是优等生。只是这负债率，和分红比例，是有些不协调。
（2）经营特征扫描
1、现金流非常好；
2、毛利率32%，净利率7.6%，和白酒的差距，主要在这里；
3、固定资产占净资产比重60%出头，资产不轻；
4、应收账款占净利润1/3，而且飙升。
这个局面，不好评价了；
（3）发展态势扫描
1、营业收入、净利润、分红同步增长模式，但增速低，这个算是不错的，毕竟2000亿级别的公司；
经营稳定性好。
二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：
1、（2）应收账款增加主要原因：本期子公司合并澳优乳业以及对电商的应收账款增加所致。这里是两个事情，第一个是合并澳优乳业，第二是解释了应收账款暴增的原因，不是竞争力的问题。
三、整体印象
1、发展缓慢而稳健，符合这个行业龙头的特征；
2、消费升级受益公司，但不能指望太高；
声明：我持有B类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。
附：近10年数据图表
伊利股份-10年数据可视化
1、历年营业收入
指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视
2、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红是散户的守护神
3、历年分红比例
指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿和能力
4、历年ROE
指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力，一般来说ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产
5、历年利润增速
指标含义：利润增速代表公司成长性，这个指标虚虚实实，要看多年数据，规避周期的干扰
6、历年毛利率
指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度，如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因
7、历年营业收入净利率
指标含义：营业收入净利率代表公司的获利效率
8、历年负债率
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆，一般越低越好
9、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流和净利润差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升
10、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿
11、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因
12、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费，毛利率和净利率越是接近，表明公司的管理效率高、业务简明
13、历年 净资产、固定资产 对比
图表含义：一般来说，固定资产越低，表明公司是轻资产模式，自由现金会更好
14、历年总股本
指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹
15、历年分红增速
指标含义：我喜欢分红不断增长的公司，单列一项
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2023-04-27