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 你好，精大。想请教：1、做认购牛市价差，50ETF,9月，卖购是虚两档好（deta=0.3）？还是平值好？不同的文章回测，有些用平值，有些用虚两档。2、你说过"价差组合希望做到成本为宽度的一半",“价差组合的最大利润主要取决于卖出的call的距离”，怎么理解？本人想不出，请最好用9月的50ETF举例说明（卖3.5购的情况下）。3、现在股市快涨，IV又到前期高点，请问哪种策略合适？比如8月认购牛市价差+卖平值沽？还是深度实值购？还是其他的？谢谢

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精选2012
2020-07-09 16:44

1，就个别的月份来讨论没有意义，如果跌了当然是卖平值的好，如果升了当然是卖虚值好，而如果长期来说，肯定是卖虚值的好；


2，对于价差组合，到期时的最大价值就是宽度，所以最大利润就等于宽度减建仓成本，而如果错的话，最大的损失就是建仓成本，由于价差组合的主要目的是方向，而方向对的概率为50%， 所以我们希望最大亏损和最大损失一样，这样我们可以通过主动管理把胜率提高到50%以上。以你说的卖9月3.5call，买3.2call，成本大约0.17. 宽度0.3, 接近于一半；
3，用哪种策略取决于你对市场的看法，到底做多做空，由于我本人没有看法，无法给出具体建议，但当IV高的时候，即使是做方向，也没必要用价差，沽单边要好一些，而此时做中性策略也是不错的。