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唐朝老师在最新一期周报里认为，$腾讯控股(00700)$ 的股权激励不影响公司价值，不应该从非国际准则利润里减去；我认为是有问题的。
腾讯每年要增发约0.5% 的股权，来维持目前的营收和利润，而这 0.5% 的股权是需要公司花自由现金流去回购回来的。本质上，这 0.5% 的股权增发就是人力成本，应该...
问题是在利润减去200 多亿股权激励，对估值影响较大。股本增加 0.5%，似乎对每股价格影响不大。这两者并不等价？
这里的假设是pe不变，但实际上pe是一个被决定量，利润才是初始变量。
我们可以把内在价值分为总内在价值和每股内在价值，考虑总内在价值的时候不用考虑股权激励，因为股本的变动不影响公司的内在价值，但会影响每股内在价值。股权激励对每股内在价值的影响可以通过摊薄股本，也可以通过扣减利润来体现，但不要两个同时计算哈
对的，我认为用自由现金流除以股本是比较准确的，增发股本就反映为每股价值缩水了
现在居然还有这么好心的人给他解释的这么详细
假设腾讯花200亿买了阿里的股票激励给员工，对利润的影响就比较清楚了