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因为你看了那个版本的,所以你懂的:)
我做翻译,也做编辑,也就是修改别人的译文,自己理解翻译不容易,所以给别人打分的时候,除非是错得厉害,或者特别不认真,否则都比较宽松。
网上出现的译文,很多毕竟是人家免费提供的,不能苛求质量,但是看到翻得太离谱的,还是实在忍不住。
以这篇译文为例,我不想拿出来对比,不想贬低别人。人家说的也明白是重点摘要,不是全文。
但是摘要就没有全文那么多信息,从那些摘要里,不太好理解霍华德·马克思的全部意思。
更可笑的是,回帖里好多人揪住一句翻错了的话,当成经典。这种情况太多了……
大师关于周期像摆钟轮回的比喻太形象,感谢RANRAN的无私分享!
如果我们不犯错,成功就水到渠成。在长达20 年、30 年、40 年、50 年及以上过程中,有时候出色、有时候很好、有时候一般,但从来不糟糕,这就是成功的
我们不猜测市场涨跌。在管理资金时,我们不会因为我们认为市场要涨了,就把钱投进去,认为市场要跌了,就把钱拿出来。这样猜涨跌太容易错了。我们就是进入市场,然后基本就留在市场里。但是我们会从市场资产的价格和周围投资者的心理出发,调整进取或保守的程度
“如果我们不犯错,成功就水到渠成”(If we avoid the losers, the winners will take care of themselves)。长期投资成功不是通过伟大的投资取得的,以棒球为喻,不是来自偶尔打出本垒打,投资者的长期成功源于构建一个安全的投资组合,其中失败的很少、糟糕的年份很少。要是你能把这件看起来简单、其实很难的事情做好,你就能在几十年里取得非常成功的投资业绩。
基金经理最重要的职责是什么?许多人认为基金经理最重要的职责是赚很多钱或者跑赢市场,或者跑赢其他投资者。我们不这么认为。我们认为,基金经理最重要的职责是控制风险。我们认为风险控制是最重要的。所以第一条原则是风险控制。在获得良好投资回报的同时控制风险,我认为,这是很了不起的。第二条,稳定性。我们的客户不要求我们每年出现在最佳基金经理的榜首,也不愿意看到我们垫底。他们希望我们在中间,希望我们大部分时间处于中游。第三条,我们寻找不太有效的市场。 第五条,我们相信,宏观预测不是我们成功与否的关键。 最后一点,我们不猜测市场涨跌。但是我们会从市场资产的价格和周围投资者的心理出发,调整进取或保守的程度。
第一条,也是最重要的一条:“智者开创,愚人模仿”(What the wise man does in the beginning, the fool does in the end.)。第二条,“不要忘了,有个六英尺高的人,他穿过一条平均五英尺深的小河,却淹死了。” 最后,第三条格言,“是比别人早了很多,还是做错了,两者很难区分。”(Being too far ahead of your time is indistinguishable from being wrong.)
关键是,你买很优秀的公司也可能亏大钱。我们从中可以学到一个道理:好公司和好投资不是一回事。再回到 1978 年,我当时了解了高收益债券,也就是垃圾债券。买垃圾债券,投资的是美国最差的公司,但是买的债券是高级证券,而且利息较高,我们赚了不少钱。买好公司能亏很多钱,而买差公司能赚很多钱。这告诉我们,决定投资收益的肯定不是公司的质地。那么,决定投资收益的是什么?是买入的价格。要是公司价格贵,你可能亏钱。如果质地较差的公司价格便宜,你可能赚钱,甚至是安全地赚钱。这一点对我的投资理念形成非常重要。我认识到,重要的不是买什么,而是花了多少钱买的。关键不是买好东西,而是要买得好。这非常非常重要。我不知道这话怎么翻译成中文,但是这个区别对我来说非常非常重要。这就是在我的投资理念形成的过程中我的一些经历。
且慢,你可能会说,投资就是一件事,就是为了未来做好准备。投资就是投入资本,在将来获得收益。要是你不知道将来会怎样,你怎么投资未来?我把这个问题换一种说法,要是你明明无法预测未来,却把自己知道未来会怎样作为投资的依据,这岂不是很危险?约翰·肯尼斯·加尔布雷斯(John Kenneth Galbraith)是我敬佩的一个人,他在书里说,“预测的人有两种,一种是无知的,另一种是不知道自己无知的。”
这些东西,首先是很难研究明白,其次是很难比别人研究的更明白。像我这样的人,去预测明年世界经济、美国经济或中国经济或利率或中国 A 股会怎样,我和别人比有什么优势?这些东西,很难比别人研究的更明白。而我们取得更好的投资业绩,靠的就是比别人研究的更明白。