利息上升，股市波动，利于可换股债券
2017年，美国的可换股债券表现不如股市：( $美国可转债ETF-SPDR Barclays(CWB)$ 为最大的可换股债券，SPY为标普500大盘ETF）：
然而在2018年，可换股债券表现好过标普500股市大盘：
由于市场对未来的预期是持续波动的，利息是持续上升的，以及近期可换股债券发行量的大增，可换股债券的短中期展望其实可以是比较乐观的。
可换股债券波动性低过股市
可换股债券是一种公司债券，但又加了一个属性，那就是可以换成指定数量的公司股票。因此，可换股债券可以抓住股市上升的潜力。
然而，由于可换股债券首先是债券，当股市上扬时，它们会比股市表现略差，如2017年。但是，它们的债券属性也让其在股市下行时具有保值作用，如2018年。在一个股市的高度波动期间——如2018年2月的股灾直至最近，可换股债券的表现是会好过股市的。
2018年的第一季度，美国的可换股债券市场（以ICE BofAML US Convertible Index为基准）的回报是2.4%，而美股是负值，甚至投资级别公司债券，高息债券，和国债，收益都是负值：
可换股债券在利息上升时表现好
可换股债券历史上在利息上升时的表现也好，原因是他们的股票属性，以及短时长性。（可换股债券一般少过3年，而高息债券一般是5年，投资级别债券是7年）。
事实上，过去30年里11次美国利息上涨超过1.2%的时间段里，可换股债券持续地跑赢政府债券，并在大多数时候跑赢高息债券和浮动利率债券：
可换股债券的发行量在上升
2018年3月，美国市场有18个规模超过50亿美金的可换股债券被发行，而2017年的同期只有11个。而这种趋势会延续，原因有：
由于股价波动，公司会想尽早发行可换股债券，这样会提高可换股债券中的Call option的价值。
加息期望会让公司想尽早发行可换股债券，因为成本更低。
美国最新的税改对高派息，不可换股债券不利。
散户怎么投资？
CWB为最大的可换股债券ETF。其投资组合前10为以下机构发行的可换股债券：
熟悉的有$富国银行(WFC)$ ，英特尔 $英特尔(INTC)$ ，美国银行，等等。此ETF的年度管理费为0.4%，分红率大概为年化4%，每月都有分红。
（文章数据来自于Invesco的研究数据，Yahoo Finance，和SPDR网站）
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