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今天买了8%仓位的粤海投资，钱主要来自卖出白云山、部分腾讯以及MSIC中国消费指数基金。讲一下我思考的过程：
一个经营性现金流100亿的企业，卖200亿。怎么看都像是送的。
有的人说为啥现金流100亿，只分20亿，有什么猫腻？这时候要翻到粤海置地的年度公告。原来相关人士贷款多了70亿。那...
我愿意看的更远一点。忽略房地产，忽略其他水务公司，只考虑东深供水。
23年分红大幅减少，我觉得可以归因于公司要攒钱买30年后的特许经营权。
那么可以建立一个估值模型，24年~30年每年分红20亿，30~50年每年分红40亿（和之前一样），按照4%的无风险收益率，粤海投资的内在价值约550亿。